美元奪得“避險王座”刷新二十年高點，金價大跌近50美元，關注美聯儲會議紀要

周三（7月6日）亞市盤初，現貨黃金震蕩微漲，目前交投於1772附近，仍接近隔夜創下的近七個月低位附近，市場預計全球央行的激進加息會引發經濟衰退，歐元區兼受能源問題侵擾，衰退風險更高，美元確立了首選避險資產的地位，再次刷新近二十年新高，對金價打壓明顯。金價再次失守1800關口後引發了黃金的拋售和破位下跌，最低觸及1763.82美元/盎司，為去年12月中旬以來最低。

TIAA銀行世界市場總裁Chris Gaffney指出，在利率上升的環境中，有比黃金更具吸引力的選擇。美元觸及約20年來最高，鞏固了其在擔心潛在經濟衰退的投資者心中首選避險資產的地位，導致黃金對海外買家的吸引力下降。

本交易日還將迎來美聯儲會議紀要，上次美聯儲決議加息75個基點，隨後多位美聯儲官員都發表了鷹派講話，甚至傳統鴿派官員的言論都轉向鴿派，會議紀要偏向鷹派的可能性較大，這令金價麵臨進一步下探風險。

不過，2021年12月15日低點1753附近還存在較強的支撐，仍需留意逢低買盤的支撐情況，而且還需要留意美聯儲會議紀要鷹派不及預期的可能性。

經濟數據方麵，本交易日重點關注美國6月ISM非製造業PMI，目前市場預期為54.3，前值為55.9，市場預期比較悲觀，這種預期有望給金價提供一些支撐。此外，還需留意美國5月JOLTs職位空缺，因為本周將出爐美國非農就業報告，就業相關數據的市場關注度比較高。

美債掀起驚濤 衰退擔憂下2-5年期收益率曲線一度倒掛

美債市場多年來最瘋狂的走勢令交易員們無暇享受暑假。一個備受關注的的波動率指標飆升至2020年3月市場因為疫情而崩盤以來的最高水平。

一方麵，持續存在的通脹和美聯儲緊縮政策承諾令美債遭遇至少半個世紀以來最猛烈的拋售，另一方麵，經濟衰退的風險上升，在投資者將美國國債作為避險資產時，這個隱憂一直在下拉收益率水平。

兩股力量周二反複拉鋸， 基準10年期美國國債收益率在海外交易中一度上漲10個基點至2.98％，但後來由於經濟憂慮再度湧現，收益率漲勢逆轉，最低跌到了2.8％。

盤中，2年期收益率一度自6月中旬以來首次略高於10年期收益率，並且自2020年3月以來首次高於5年期收益率。這種曲線倒掛現象表明市場認為經濟放緩最終會導致短期利率下行。

太平洋投資管理公司(Pimco)的基金經理Erin Browne預計，今年債券“不會有夏季常見的平淡景象”，預計在有明確信號顯示通脹見頂前，市場將渡過一段艱難時期。

上周五 ，衡量美債30天期隱含波動率的Ice美銀波動指數創出疫情爆發以來的最高水平，引發金融市場的恐慌。彭博數據顯示，一項衡量流動性的指標也達到疫情爆發以來最差水平，進一步放大了債市的波動。該指數數值越高，表明未來債券價格偏離公允價值的程度越大。

在經濟前景和美聯儲的利率路徑明朗化前，這個全球最大債券市場的拉鋸戰不太可能消退。 美聯儲周三公佈的會議紀要和周五發布的非農就業報告或將為投資者提供相關線索。

雖然就業報告預計將顯示6月就業增長放緩，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾已經明確表示，他關心的重點是提高利率以抑製通脹，但這引發了越來越多的人對經濟將陷入衰退的猜測，就像1980年代初沃爾克執掌美聯儲時那樣。

“最重要的問題是，如果經濟繼續走下坡路，鮑威爾對扮演沃爾克這樣的角色能容忍到幾時，”花旗利率策略部門董事總經理William O’Donnell表示。“在這個問題解決前，波動率一直會保持高位”。

與此同時，包括日本投資者在內的一些重要長線買家基本上都在觀望，等待經濟和美聯儲政策軌跡的進一步明朗化。

“在波動性方麵，我們非常緊張，如果接下來的三次會議上美聯儲再次大幅加息，且經濟和通脹放緩，情況又會發生變化，”三菱日聯金融集團美國宏觀策略主管George Goncalves表示 。 “這是商業和利率政策周期中最讓人看不清的節點。”

避險需求推動美元觸及二十年年最高

美元周二觸及2002年以來最高，受避險需求推動，歐元則跌至20年最低，因歐洲天然氣價格近期飆升加劇了經濟衰退擔憂。

美元指數周二一度上漲1.6%至106.80附近，為2002年12月以來新高，歐元急挫1.75%，觸及2002年底以來最低。歐元創2020年3月新冠疫情重創市場以來的最大單日跌幅，美元創下自那以來的最大單日漲幅。

歐洲陷入衰退的風險上升，給美元提供了強勁的上漲動能，此前歐洲和英國的天然氣價格大漲17%，這看似將推動通脹進一步攀升。

對歐洲央行將如何反應的擔憂打擊了市場情緒，之前德國央行行長暨歐洲央行管委納格爾提醒歐洲央行不要試圖壓低歐元區南部國家的借貸成本，並表示重點應放在壓低通脹上，這可能需要比現在預計的更多加息。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai表示，由於預計歐洲即將出現能源危機，市場上普遍存在風險厭惡情緒。

Rai稱：“與之前相比，歐元區經濟衰退的威脅現在是一個更加明顯的風險。”

法國農業信貸銀行外匯策略師Valentin Marinov表示，“美元繼續受益於其高收益避險貨幣的地位，美國經濟被認為暫時不會卷入歐洲深陷的能源危機中，這使得美聯儲能夠堅持緊縮貨幣政策，進而提高了美元的吸引力。

黃金被認為是一種對沖通脹的工具，但為緩和物價壓力而上調的利率降低了人們對無利息黃金的需求。美元大幅上漲和利率上升削弱了人們對非孽息黃金的胃納。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示：“黃金和白銀的短期技術麵完全看空，這也在邀請技術麵投機者在期貨市場做空。金屬受到美元指數走強的壓力，美元指數在隔夜觸及20年高點”。

FXEmpire提到，對基於利率上升不可避免的經濟衰退的擔憂，不僅助長美元走強，而且還推動黃金的拋售壓力。這兩股力量共同使黃金從3月份的年度高點2078美元，下跌300美元，價格下跌15.158%。

值得一提的是，周二出爐的美國5月份工廠訂單增長1.6%，這也給美元提供支撐；高於市場預估，接受調查的38位經濟學家對4月份的預測從增長0.3%至增長1.5%不等。

關注美聯儲會議紀要美聯儲會議紀要

在6月份聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上，美聯儲將聯邦基金利率超大幅度上調了75個基點。這是較緘默期之前加息50個基點前瞻性指引的大幅鷹派轉變。在會後新聞發布會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，下次會議加息75或50個基點都有可能。6月份會議紀要可能會透露加息75個基點原因的更多細節，以及委員會成員對再次大幅加息的支持程度。

彭博經濟學家預計會議紀要中的討論將表明決策者擔心通脹預期正在變得不穩。

對於汽油和食品價格高漲如何影響家庭的通脹心理，可能會有多處提及，說明美聯儲決定更關注總體通脹指標、而非通常采用的核心通脹指標是有道理的。

“大多數”委員會成員可能會同意，加息路徑“前置”可以阻止通脹預期進一步上升。

北京時間周四（7月7日）淩晨2:00將出爐美聯儲會議紀要，市場普遍將目光鎖定此次會議紀要，希望從中尋找更多加息幅度的線索。

針對後續的加息路徑，近期多位美聯儲官員都先後發表了頗具“鷹派”的言論，支持美聯儲在7月份繼續加息75個基點以遏製美國高企的通脹。其中包括芝加哥聯儲主席埃文斯、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、舊金山聯儲主席戴利、紐約聯儲主席威廉姆斯以及多位美聯儲理事。

值得注意的是，部分原先為“鴿派”的聯儲官員，對加息的態度也逐步轉向激進。比如，向來被視為“鴿派”的舊金山聯儲主席戴利在7月1日表示，預計聯邦基金利率到今年年底將被提升至3.1%。同時，她還聲稱支持7月份加息75個基點。而戴利此前的論調一直都是“過快加息可能會損害經濟”，5月份時，戴利還在表態稱加息75基點還不是她的主要考量。

6月28日，任內永久擁有聯邦公開市場委員會（FOMC）投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯在接受媒體采訪時表示，支持美聯儲在2022年底將聯邦基準利率提高至3%至3.5%區間，2023年的加息路徑再視數據而定。他還表示，市場預測的年底加息至3.5%至4%區間，現在看來是“非常合理的”。對於7月份的加息決議，威廉姆斯稱美聯儲將主要在50個基點和75個基點選擇。

芝加哥聯儲主席埃文斯此前也表示，除非通脹數據有所改善，否則將支持美聯儲在7月份繼續進行大幅度的加息。他認為，美聯儲現在的首要任務就是給高燒不退的物價降降溫。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特也持同樣的態度。如果在美聯儲7月份FOMC會議召開時經濟情況還沒改善，她將支持加息75個基點。她表示，當前的通脹數據無法支持美聯儲回歸到加息50個基點的幅度。她個人預估美國失業率在未來兩年將會攀升到4.25%。

而鮑威爾在6月29日參加歐央行舉行的年度論壇時也再次強調，美聯儲的首要任務就是使通脹率回落到2%，控制住美國當前逐漸“失控”的通脹。雖然他也承認加息有“過猶不及”的風險，但是不能和物價失穩帶來的後果相提並論。

荷蘭國際集團(ING)外匯策略師表示：“6月的FOMC會議紀要可能會讓市場天平向完全預期本月末加息75個基點的市場傾斜，如果有跡象表明6月會議上的共識日益增強的話。”

ActionForex.com指出，由於美元的全麵走強，黃金周二繼續跌勢。金價下一個目標是1748.16美元/盎司。即便金價展開反彈，但只要保持在阻力位1814.06美元/盎司下方，那麼金價前景將繼續看空。

ActionForex.com認為，基於目前的結構，雖然不能排除金價跌破1748.16美元/盎司的可能性，但金價下行走勢應會被限製在1682.60美元/盎司支撐位上方。這一支撐位接近金價自1046.27美元/盎司至2074.84美元/盎司升勢的38.2%斐波那契回撤位1681.92美元/盎司。

Insignia Consultants的研究主管Chintan Karnani表示，以目前的價格來看，黃金和白銀是“長期的好買賣”，但就短期而言，交易員需要“等待和觀察”。

他說，他已建議客戶在周五非農就業數據公佈前，利用黃金和白銀價格暴跌的機會，“在本周低點下方做多或設置止損進行投資。”

不過，Kinesis Money外部市場分析師Carlo Alberto De Casa表示，“金價可能會在一段時間內繼續在1750-1900美元之間橫向波動，美元走強使黃金進一步反彈變得複雜，但與此同時，由於高度不確定性，投資者希望將黃金納入其投資組合。”

De Casa補充稱，在當前經濟不確定的情況下，黃金是平衡金融投資組合的重要工具。

整體來看，經濟衰退擔憂，尤其是對歐元區經濟衰退的擔憂籠罩市場，美元大幅走高，是對金價打壓明顯，而且美元的避險買需直接替代了黃金的避險需求，這令黃金多頭備受打擊；而且金價在連續失守1800和1780兩道重要支撐後，短線趨勢依然偏向空頭，金價可能會繼續試探12月15日低點1753附近支撐，如果進一步下破，則增加後市看空信號；進一步強支撐在2021年8月低點1690.61附近。