美元自逾20年高點回落，歐元區19國麵臨嚴重衰退風險，黃金多頭繼續反攻

周二（9月6日）亞洲時段，現貨黃金延續反彈走勢，一度刷新四個交易日高點至1726.59美元/盎司，美元指數周一衝高回落，繼續遠離周一刷新的逾20年高點，技術麵顯示美元指數短線存在進一步回調需求，給金價反彈提供機會。此外，周一的經濟數據顯示，歐洲經濟衰退風險較大，歐洲股市大跌，英國8月PMI顯示英國經濟也正滑入衰退，也給金價提供避險支撐。短線而言，金價存在進一步反彈空間。

不過，本周澳洲聯儲、加拿大央行和歐洲央行大概率會加息50-75個基點，這會增加持有黃金的機會成本，令多頭仍有所顧忌。

本交易日重點關注澳洲聯儲利率決議和美國8月ISM非製造業PMI數據，留意俄羅斯和歐盟之間的博弈。

基本面主要利多

【歐元區投資者信心和預期指數觸及低位，悲觀情緒彌漫】

周一公佈的一項調查顯示，歐元區的投資者信心在9月份下滑至2020年5月以來的最低點，因為歐元區19國麵臨嚴重衰退的陰影似乎已不可避免。

歐元區9月Sentix投資者信心指數從8月的負25.2跌至負31.8，低於調查預測的負27.5。

預期指數也從負33.8跌至負37.0，創下2008年12月以來的最低值，當時是雷曼銀行倒閉後金融危機的高峰期。

歐元區現狀指數也從8月份的負16.3降至負26.5，創下2021年2月以來的最低值。

Sentix董事總經理Manfred Huebner在一份聲明中稱，“20多年來，除了2008年金融危機外，投資者對歐元區經濟的評估從未如此疲弱，預期從未如此之低。”

他指出，目前沒有跡象表明，央行會采取類似於2020年新冠疫情導致經濟崩潰後的貨幣援助措施。

【德國8月服務業活動連兩個月收縮，高通脹打擊信心】

周一公佈的一項調查顯示，德國8月服務業活動連續第二個月出現收縮，因通脹飆升和信心動搖使國內需求承壓。

標普全球8月德國服務業采購經理人指數(PMI)終值從7月的49.7降至47.7，且低於初值48.2。

麵對能源費用增加和工資上漲帶來的持續強勁的成本壓力，服務業企業繼續招聘新員工以應對產能限製，但就業增長失去動力，處於一年半以來的最弱水平。

標普全球經濟副總監Phil Smith說，“在今年上半年為經濟提供了重要的支撐之後，整個德國服務業的商業活動在第三季開始動搖，因為國內需求受到了通脹高漲和信心動搖的壓力。”

然而，他補充說，投入成本和產出價格的增長速度放緩表明，潛在的價格壓力可能已經達到頂峰，部分原因是需求下降。

Smith說，儘管如此，最近天然氣批發價格再次飆升，給通脹帶來了 “新的上行風險”。

8月綜合PMI終值從7月的48.1降至46.9。

【歐元區8月商業活動再次萎縮，需求下降】

一項調查顯示，歐元區8月份商業活動連續第二個月萎縮，因為需求下降，客戶對日益加深的生活費用危機和黯淡的經濟前景持謹慎態度，減少了采購。

被視為經濟健康狀況指南的8月標普全球綜合采購經理人指數(PMI)終值從7月份的49.9降至8月的18個月低點48.9，低於49.2的初值。低於50表明企業活動萎縮。

標普全球首席商業經濟學家Chris Williamson說：“歐元區的商業狀況第二個月惡化，增添第三季度生產總值(GDP)收縮的可能性。8月份的產出下降速度加快，在最近通脹率勁升和經濟前景日益不確定的情況下，公司和家庭都在縮減開支。”

新業務分項指數從47.6降至46.9，為2020年11月以來最低。服務業PMI從51.2降至49.8，低於初值50.2，也是自2021年3月以來首次低於榮枯分界線。

不過，物價壓力的緩解還是讓人有些欣慰。雖然服務業投入和產出價格指數仍然高企，但都有所下降，其中投入分項指數從74.7降至72.5，為2月以來最低。

【英國8月PMI顯示英國經濟正滑入衰退】

周一公佈的一項調查顯示，英國8月的經濟狀況遠遜於此前預期，整體企業活動自2021年2月以來首次出現收縮，這是經濟衰退的明顯信號。

標普全球公佈，英國8月涵蓋服務業和製造業的綜合采購經理人指數(PMI)8月終值調降至49.6，初值為50.9。

這是自2020年底和2021年初英國企業受到第二波新冠疫情衝擊以來，該指數首次低於榮枯分水嶺50。

數據顯示，英國經濟正滑入衰退，因能源成本飆升導致通脹率達到兩位數。

標普全球首席商業經濟學家Chris Williamson說：“在生活成本危機的重壓下，餐飲、酒店、旅遊和其他娛樂活動等麵向消費者的服務需求正在潰散。”

8月服務業PMI從52.5的初值下修至50.9。投入成本壓力雖然仍處於曆史高位，但已顯示進一步降溫，是調查中為數不多的亮點之一。

Williamson指出：“就業增長已經開始減弱，由於招聘往往落後於訂單的變化，最近的需求下滑和能源價格的飆升表明，在未來幾個月，雇用員工將趨於保守。”

【德國DAX指數重挫逾2%領跌歐股，俄羅斯天然氣停供引發擔憂】

德國DAX指數周一下挫逾2%，在歐洲主要股指中領跌，此前俄羅斯停止通過北溪一號管道向歐洲輸送天然氣，引發對歐洲能源價格飆升和冬季供應短缺的擔憂。

泛歐STOXX 600指數收盤下跌0.6%，德國DAX指數收挫2.2%，創下一周多以來的最大單日百分比跌幅。

德國最大的俄羅斯天然氣進口商Uniper股價重挫11%，其芬蘭母公司Fortum下跌8.9%，公用事業公司PNE下滑4.1%。

德國商業銀行分析師在報告中寫道，“儘管最近庫存增加且消費量降低，但如果不盡快恢復供應，越來越有可能在冬季出現天然氣限製供應，在這種情況下，能源價格大幅上漲導致的預期中的經濟衰退將可能更加嚴重。”

路透看到的一份文件顯示，歐盟國家的能源部長將於9月9日舉行會議，討論控制能源價格飆升的方案，包括設定天然氣價格上限和為能源市場參與者提供緊急信貸額度。

STOXX 600指數本周麵臨著另一輪可能的拋售壓力，因為創紀錄高位的通脹率和歐洲央行大幅加息的可能性也增添了悲觀情緒。

【歐盟將討論對俄天然氣限價措施】

據西方媒體周一（9月5日）報道，為減少俄羅斯的石油收入，同時應對飆升的能源價格，歐盟各國能源部長將於近期就從俄羅斯進口的天然氣設置價格上限問題進行討論。

法國總統馬克龍周一表示，如果歐盟委員會決定對從俄羅斯天然氣管道購買的天然氣設定價格上限，法國將支持這一做法。比利時首相4日也表示，能源危機涉及歐洲大陸的穩定與安全，認為有必要對能源實施限價，但要想限價發揮作用，歐盟國家必須達成共識，並共同執行相關政策。此前，七國集團已表示有意從今年12月5日起對俄羅斯石油設置價格上限，並從明年2月5日起對俄羅斯石油產品進行限價。

當地時間9月5日下午，馬克龍在當天舉行的一場新聞發布會上表示，歐盟從俄羅斯進口天然氣的份額，已經從幾個月前的50%降至9%。另外，馬克龍還呼籲法國人節約能源，例如冬天將室內暖氣溫度降低至19度，以節約至少10%的能源消耗。

在俄羅斯媒體9月4日播出的一檔視頻節目中，俄副總理諾瓦克表示，“北溪-1”天然氣管道停止運營完全是西方國家和歐盟的行為與製裁所致，他們違反了管道維修、維護的合同條款。諾瓦克還說，歐洲能源市場正在崩潰，當地天然氣價格或將繼續上漲至新高。

佩斯科夫在“俄羅斯-1”電視頻道4日播出的節目中說，俄方將密切關注歐盟就對俄簽證政策所做決定。若歐盟對俄實施簽證限製，俄方必將采取嚴厲的回應措施。他表示，回應措施將體現俄方利益，且不一定對等。

【美元指數從逾20年高點回落】

周一美元指數衝高回落，一度刷新逾20年高點至110.28，但收盤回吐大部分漲幅，周二更是震蕩走弱，最低觸及109.37附近。雖然歐洲經濟衰退前景和歐洲能源危機擔憂一度給美元提供上漲動能，但目前市場對美聯儲9月加息75個基點的預期已經下降，這對美元拖累明顯。

技術麵來看，美元短線麵臨進一步回調風險，有望給金價進一步反彈提供機會。

基本面主要利空

【分析師：澳洲聯儲將繼續緊縮周期，加息50個基點】

市場普遍預期澳洲聯儲周二將連續第四個月加息50個基點，因其尋求抑製通脹，並為火熱的勞動力市場降溫。

最新調查顯示，29位經濟學家中有27位預計澳洲聯儲將上調現金利率50個基點至2.35%。目前的OIS掉期市場顯示澳洲聯儲9月加息50個基點的可能性為92%。

法興銀行表示，預計澳洲聯儲將把現金利率從1.85%提高到2.35%，這將標誌著自今年6月份首次加息以來連續4次加息50個基點。現在的關鍵問題是，政策利率的上調將在何時以及以何種水平終止。目前該銀行仍然認為加息周期將在今年年底(即12月)結束，而目前他們已經將終端政策利率水平預期從2.5%上調至3.0%

西太平洋銀行預計澳洲聯儲將把現金利率提高50個基點至2.35%，並處於“中性區域”，之後的加息可能會更加慎重。從全球和國內來看，通脹前景都具有挑戰性，通脹預期有上升的風險。澳大利亞整體通貨膨脹率將在年底攀升至7%以上，勞動力市場是50年來最緊張的，工資增長正在加速。在此環境下，澳洲聯儲正取消超寬鬆的貨幣條件，並將轉向緊縮立場。預計到年底，現金利率將升至3.10%，然後在2023年2月達到3.35%的峰值，今年10月至明年2月的每次利率會議將加息25個基點

【富國銀行：加拿大央行周三將加息75個基點至3.25%】?

加拿大央行將於周三舉行貨幣政策會議，預計將加息75個基點。富國銀行的分析師認為，加拿大央行將放慢9月份之後的加息步伐，隻會在第四季度末將政策利率上調至3.75%。目前加拿大央行已經開始了10國集團中較為激進的緊縮周期之一，有跡象表明，收緊貨幣政策的影響可能正開始給通脹降溫。不過預計風險仍將向更高的峰值傾斜

【太平洋資產管理公司：歐洲央行將在2022年剩餘的每次會議上均加息50個基點】

太平洋資產管理公司投資組合經理Konstantin Veit表示，預計歐洲央行將在本周加息50個基點，並表示進一步加息將是適當的，然後在10月和12月再次加息50個基點。歐洲央行管委會的目標將會是以非常快的速度將政策利率提升至中性區間。此外，歐洲央行管委會將會明確表示，中性利率的政策設定可能並不適用於所有情況。且隨著利率從正常化轉向收緊，明年歐洲央行將轉向加息25個基點。

【英國央行MPC委員曼恩：英國可能需要“快速而有力地”加息】

英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員曼恩(Catherine Mann)周一表示，英國央行應準備迅速提高利率，以降低需要在較長時間內壓制經濟以降低通脹的可能性。

曼恩說，英國央行今年四次加息25個基點，隨後在上個月加息50個基點，這種“漸進式”做法未能壓制住公眾的通脹預期。通脹預期是中期通脹的主要驅動力。

她在肯特大學對英國貨幣、宏觀與金融協會的一次演講中說：“逐步上調指標利率沒有充分抑製預期。快速而有力的貨幣緊縮，可能隨後是維持利率不變或逆轉加息，比漸進式加息要好。”

曼恩自2月以來提出了以更大幅度升息的理由，當時她首次投票讚成升息50個基點，自那以來通脹率不斷上升，目前已升至40年來高點10.1%。

在問答環節中當被問及英國央行在9月15日決定利率時是否應考慮加息75個基點時，曼恩說這是一個“重要問題”。

金融市場目前認為，英國央行下周加息75個基點的可能性為85%，這將是自1989年以來最大幅度的加息。

她補充說：“我們需要做的是，確保中期預期不會繼續漂移、甚至進一步脫離長期錨定。”

根據YouGov和花旗的月度調查，英國公眾對5-10年後通脹率的預期在8月份上升到了創紀錄的4.8%，是英國央行2%目標的兩倍多。

【特拉斯贏得英國首相競選，發誓將大膽減稅以發展經濟】

英國外交大臣特拉斯(Liz Truss)周一在執政的保守黨領導人競選中勝出，將就任英國下任首相。她發誓將推進承諾的減稅計劃，並采取行動解決日益加深的能源和生活成本危機。

在經曆了數周火爆且分歧不斷的競選之後，特拉斯在保守黨黨員的投票中擊敗了前財政大臣蘇納克(Rishi Sunak)，以81326票對60399票的結果獲勝。

特拉斯在選舉結果宣布後說，“我將實施大膽的減稅計劃以發展經濟，我將解決能源危機，處理人們的能源賬單問題，同時也會處理我們在能源供應方麵的長期問題。”

英國目前麵臨著家庭財務緊張、工業動蕩、經濟衰退和俄烏戰事。特拉斯似乎排除了在2024年之前舉行另一次全國大選的可能性，她承諾2024年要為保守黨帶來一場大勝。

但她的獲勝幅度遠小於預期，是本世紀所有保守黨領袖選舉中最窄的，說明保守黨內已出現深刻分歧。特拉斯得到的支持票也不到黨員數的50%，因為接近五分之一的黨員沒有投票。

蘇納克在推特上說，“我們現在應該團結起來支持新首相特拉斯，她將帶領國家度過困難時期，”

特拉斯將接替因醜聞而在7月辭職的約翰遜。

牛頓投資管理公司指出，特拉斯的財政計劃可能推高英國國債收益率。特拉斯計劃減稅，並正在考慮抵消能源支出的上升的支持措施，這可能增加通脹的上行壓力，並擴大預算赤字。同時，這可能會導致英國國債收益率小幅上升。

短線來看，英國國債收益率的短線上漲偏向利空金價。

OANDA高級市場分析師Craig Erlam說：“圍繞美聯儲未來加息的預期已經略微緩和，但就業報告必須與良好的通脹數據搭配，才能產生任何實質性影響。目前黃金可能在1700美元上方得到一些支持，但由於美元強勁，各國央行也沒有放慢加息步伐，黃金可能還會麵臨進一步的下行壓力，跌破1680美元看起來可能性很大。”

整體來看，非美貨幣普遍展開反彈，美元短線上漲動能減弱並麵臨進一步回調風險，金價守住關鍵支撐後的反彈走勢有望延續，對全球經濟衰退的擔憂，尤其是對歐洲經濟衰退的擔憂，也有望給金價提供進一步反彈動能，不過，全球多數央行的進一步加息前景，仍可能會限製金價的反彈空間，甚至還需要提防金價衝高回落後重回跌勢的風險。