美聯儲加息75個基點的預期降溫，歐洲遭遇能源危機！多頭繼續反攻？

周一（9月5日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1710美元/盎司附近，雖然美元一度再次刷新逾20年高點至110.04附近，但這主要是受到避險買盤的支撐，因為周末“北溪一號”和G7國家製裁俄羅斯的相關消息，市場對能源危機、對英國和歐元區經濟衰退的擔憂情緒升溫，該因素也給金價提供支撐；而且上周出爐的美國失業率上升，暗示美國就業市場開始鬆動，市場對美聯儲9月份加息75個基點的預期降溫，黃金的避險買盤和逢低買盤快速增加，給金價提供支撐。

調查顯示，市場對後市走勢的分歧加大。短線來看，金價仍有進一步反彈空間，中線有望震蕩築底。

本交易日恰逢美國勞動節，美國市場休市一日，交投可能會受到限製。

基本面主要利多

【美國8月新增就業崗位超預期，但有跡象顯示就業市場開始鬆動】

美國雇主在8月份雇用的工人數量多於預期，但溫和的薪資增長和失業率上升到3.7%，顯示勞動力市場開始鬆動，這使人們對美聯儲能夠在不引發經濟衰退的情況下放緩經濟增長持謹慎樂觀態度。

勞工部上周五公佈的備受關注的就業報告還顯示，6月和7月創造的就業崗位比最初估計的少10.7萬個，但這並沒有決定性地解決關於美聯儲在本月的政策會議上到底是第三次加息75個基點，還是隻加50個基點的問題。

在失業率上升至六個月高點的同時，有近80萬人進入勞動力市場，推動勞動力規模達到曆史最高水平。勞動力市場仍然強勁，凸顯經濟具有韌性，儘管國內生產總值在2022年上半年萎縮。

摩根大通駐紐約的首席美國經濟學家Michael Feroli說：“就業的增加再次反駁了經濟已經陷入衰退的觀點，”“該報告使人們對軟著陸仍有可能的希望得以延續。”

機構調查顯示，上個月非農就業崗位增加了31.5萬個，為連續第20個月就業崗位增長，此前在7月份激增了52.6萬個。目前，就業崗位比疫情前水平高出24萬個。經濟學家曾預測就業崗位會增加30萬，估計值從低至7.5萬到高至45萬不等。

一些經濟學家警告說，不要對8月份的就業崗位增長放緩作過多解讀，他們指出，上個月的機構調查答複率是2006年以來最低的。從曆史上看，8月份的答複率一直較低，因為大多數美國人在這時休夏季假期。

有一種趨勢是，最初公佈的8月份新增就業崗位數會被大幅上修。“在過去的五年中，第一次和第三次估值之間的平均上調幅度接近12萬，”穆迪分析(Moody's Analytics)高級經濟學家Ryan Sweet說：“因此，8月份的就業增長可能比最初看起來要強。”

雖然失業率從7月觸及的疫情前的低點3.5%上升至3.7%，但這是因為有78.6萬人進入了勞動力市場，為自1月以來的最大增幅，將勞動力規模推至曆史新高，超過了2019年12月的前紀錄。

因此，勞動力參與率，或有工作或正在尋找工作的適齡美國人的比例從7月份的62.1%增加到62.4%。它仍然比疫情前的水平低一個百分點。

勞動力人數上升，如果持續下去，將有助於縮小工人的供需差距。在7月的最後一天，有1120萬個職位空缺，每一個失業者對應兩個職位空缺。

“這是一個壓力釋放閥，可以幫助美聯儲完成降低通脹和實現軟著陸的任務，”BMO Wealth Management首席投資策略師Yung-Yu Ma說。

但一些經濟學家對勞動力市場將繼續擴大持懷疑態度，他們指出，8月份的激增是由季節性因素以及黃金年齡段工人的參與率上升驅動的。這個群體的參與率現在高於2019年的平均參與率。

工資增長有所降溫，平均時薪在7月增長0.5%之後，又增長了0.3%。這使得8月份工資的同比增幅為5.2%。平均每周工作時間從7月份的34.6小時下降到34.5小時，這是一個潛在的跡象，表明由於經濟的不確定性，企業開始減少工作時間。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示：“就業數據與市場預期非常接近。市場認為這是一份金發女郎式的良好報告，既沒有表明疲軟，但也不是太強勁，不會促使美聯儲更加激進。黃金似乎獲得了一些喘息之際，受空頭回補推動反彈。”

Axa Investment Managers宏觀經濟研究主管David Page稱，“基本信息是勞動力市場可能開始降溫，美聯儲可能不必如此激進地行動。”

【美聯儲9月加息75個基點的概率降至56%】

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲到9月份加息50個基點的概率為44%，加息75個基點的概率為56%；到11月份累計加息75個基點的概率為6.6%，累計加息100個基點的概率為45.8%，累計加息125個基點的概率為47.6%

值得一提的是，上周利率期貨市場預計美聯儲9月份加息75個基點的概率一度高達75%，這也一度令金價跌至1688附近。美聯儲加息75個基點的預期降溫，給黃金多頭提供了喘息之機。

【美國三大股指周線連續第三周下跌】

美國股市上周五收低，盤中稍早一度上漲，因美國就業報告顯示勞動力市場可能開始鬆動，但隨後對歐洲天然氣危機的擔憂導致漲勢逆轉。

截止上周五收盤，道瓊斯工業指數下跌337.98點，或1.07%，至31318.44點；標普500指數下跌42.59點，或1.07%，至3924.26點；納斯達克指數下跌154.26點，或1.31%，至11630.86點。

三個股指周線均連續第三周下跌，而且均創下了近一個半月新低，道指下跌2.99%，標普500指數下跌3.29%，納指下跌4.21%。

【G7財長同意為俄羅斯油價設置上限，俄羅斯推遲重開北溪一號管道，澤連斯基警示歐洲準備迎接冬季能源危機】

七國集團(G7)的財長們上周五就對俄羅斯石油設置價格上限達成一致，在俄與烏克蘭的戰爭持續之際，此舉旨在削減俄的收入，同時避免油價急升，但俄表示將停止向實行價格上限的國家出售石油。

財長們組成了一個買家聯盟。不過，他們表示，包括每桶價格上限水平在內的關鍵細節將在稍後敲定，細節將“基於一係列技術信息”，由實施該計劃的國家聯盟商定。

G7財長們表示：“我們確認我們共同的政治意願，即最終確定並實施一項全麵禁令，將禁止幫助原產於俄羅斯的原油和石油產品通過海運進入全球市場的服務。”

只有在以 “與實施價格上限的廣泛國家聯盟確定的價格水平一致或低於該水平 ”購買俄羅斯石油船貨時，才允許提供包括保險和金融在內的海運服務，這些服務主要由西方國家主導。

美國財政部一位高級官員表示，上述聯盟將為俄羅斯原油設定一個具體的美元價格上限，為石油產品設定另外兩個價格上限——不能較全球市場價格有折扣-並且將根據需

G7財長們表示，他們將通過自己國家的國內程序來敲定細節，目標是在12月5日開始實施。屆時歐盟禁止進口俄羅斯石油的新一輪製裁將生效

現任G7財政主席、德國財政部長林德納(Christian Lindner)表示，“對俄羅斯石油出口設置上限旨在減少普京的收入，關閉其侵略戰爭的一個重要資金來源，與此同時，我們希望遏製全球能源價格上漲趨勢。這將最大限度地推動全球通脹降低。”

克裏姆林宮對G7的聲明作出了回應，表示將停止向實施價格上限的國家出售石油，還稱這將破壞全球石油市場的穩定。

克裏姆林宮發言人佩斯科夫表示，“我們根本不會在非市場原則上與他們合作。”

俄羅斯已經取消了上周六恢復北溪一號管道天然氣輸氣的最後期限，稱在維護期間發現了一個故障，這將給歐洲為冬季儲存燃料的努力帶來更多困難。北溪一號管道是一條向歐洲輸送天然氣的主要供應路線。

歐盟作為一個整體，已經提前完成了在10月1日之前達到儲存容量80%的目標，為供暖使用量回升做好準備，但如果俄羅斯繼續關閉供應，歐洲可能無法撐過這個冬天。

烏克蘭總統澤連斯基對歐洲人表示，由於俄羅斯對烏克蘭的攻擊導致莫斯科削減石油和天然氣出口，預計將有一個艱難的冬季。他在每日例行視頻演講中表示：“俄羅斯正準備在這個冬天對所有歐洲人進行一次決定性的能源打擊。”

【調查：德國經濟可能從本季度開始連續三季萎縮，陷入技術性衰退】

根據路透對經濟學家的調查，德國經濟可能從本季度開始連續三個季度萎縮。在俄羅斯削減對歐洲的天然氣供應後，天然氣價格飆升。

作為歐洲最大的經濟體和製造業大國，德國是最容易受到能源供應中斷或成本上升影響的國家之一，因為其工業部門嚴重依賴俄羅斯天然氣。

8月29日至9月1日的路透調查顯示，德國經濟預計將出現連續三個季度的負增長。而只要連續兩季負增長就構成技術性衰退。

大多數歐元區國家都在努力應對能源危機，調查中值顯示，德國經濟在今年第三和第四季度將可能分別萎縮0.1%和0.3%，在明年第一季度萎縮0.2%。而7月份的最近一次預測分別為增長0.2%、0.3%和0.4%。

荷蘭國際集團(ING)的Carsten Brzeski指出，“天然氣價格不斷刷新高點，將在冬季導致能源賬單達到前所未有的高位，即使俄羅斯沒有完全停止供應天然氣，能源和食品價格高企也將給消費者和工業帶來沉重壓力，使得技術性衰退不可避免。”

預計明年第二季度經濟將增長0.4%，第三和第四季度將分別增長0.6%和0.5%。34位經濟學家的預測中值顯示，平均而言，德國經濟今年將增長1.5%，明年增速將放緩至0.1%

基本面主要利空

【美元連續第三周周線上漲，再度刷新逾20年高點】

上周美元指數周線上漲0.7%，頂破了7月份高點109.30附近阻力，刷新了逾20年高點；美元指數周一（9月5日）高開高走，延續上周漲勢，一度上漲0.4%，再度刷新逾20年高點至110.04，對歐洲能源危機的擔憂再度給美元提供上漲動能，儘管市場目前對美聯儲9月份加息75個基點的預期目前有所降溫。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公佈的數據，最近一周投機客持有的美元淨多頭押注有所增加。截至8月30日當周，美元淨多頭頭寸從之前一周的137.9億美元增至142.1億美元。

美元的持續上漲，使黃金對海外買家來說更昂貴。

【調查：通脹率飆升之際，歐洲央行9月8日加息75基點呼聲日益高漲】

路透調查發現，隨著通脹率飆升，歐洲央行9月8日史無前例升息75基點的呼聲日高，不過還是有略微多數的經濟學家認為升息幅度會比這溫和。

歐洲央行的升息周期慢於其他央行，儘管通脹率飆升，但央行直到7月才開始提高借款成本，進行10多年來的首次升息。行動上落後於形勢，給歐元帶來的壓力越來越大，現在歐元兌美元匯率低於平價。

歐洲央行在7月以超預期的50個基點升息，讓許多人感到驚訝，這是20多年來的最大升幅，再融資利率一躍提高到0.50%。

但這顯然隻是開始，歐元區通脹率上月達到創紀錄的9.1%，是歐洲央行2%目標的四倍多。如今的歐洲央行將會積極加息，經濟幾乎肯定會進入衰退，一年內出現衰退的概率中值為60%，而在7月調查時還只有45%。

在8月29日至9月2日的調查中，61位經濟學家中有30位預計9月8日將加息75個基點，27位稱央行將加息50個基點，只有四位預計僅溫和加息25個基點。

在針對歐元區做市商的調查中，26人中有18人支持加息75個基點，占到大多數。事實上，金融市場的定價也反映了這一巨大幅度，在過去幾天，許多經濟學家已將自己的觀點修正為加息75個基點。

央行加息會增加持有黃金的機會成本，這對金價不利。

後市前瞻

最新調查顯示，專業人士和普通投資者對黃金後市走勢的分歧較大，從這方麵來看，金價短線偏向震蕩運行。

上周五，共有17名市場專業人士參加了Kitco News對華爾街的調查。七名分析師(41%)看漲黃金後市，六位分析師(35%)看空。四位分析師(占24%)對黃金持中性看法。

在散戶方麵，898名受訪者參與了在線調查。共有337名散戶(38%)預計金價上漲，另有412人(46%)預計金價將下跌，而剩下的149名(17%)則認為金價應該盤整。

Darin Newsom Analysis總裁Darin Newsom表示，他仍然樂觀地認為，黃金市場可能會吸引一些逢低買盤，並在從1700美元左右的支撐位反彈。不過，他補充稱，中長期前景黯淡。

他說，“美元匯率過高，一些獲利回吐可能在短期內支撐金價。但你不能忽視這個事實：投資者仍然希望持有美元，因為他們認為美元是最安全的流動資產。”

Darin Newsom指出，儘管黃金市場每日波動不斷加劇，但整體趨勢仍未改變。“最終，黃金會停滯不前。除非我們看到有什麼東西破壞美元漲勢的穩定，否則黃金投資者大多仍將持觀望態度”。

本周將迎來澳洲聯儲利率決議、加拿大央行利率決議、歐洲央行利率決議，市場預計這三大央行將分別加息50個基點、75個基點、75個基點，這會增加持有黃金的機會成本，可能會令黃金多頭有所顧忌，限製金價的反彈空間。數據方麵，本周重點關注美國8月ISM非製造業PMI數據，此外，包括美聯儲主席鮑威爾在內的多位美聯儲官員將發表講話，有望給9月份加息幅度提供最終的指引，投資者需要予以關注；歐洲能源危機也將是市場關注的焦點所在。