俄羅斯石油產量將難以被取代！供應緊張支撐油價前景樂觀

9月20日（周二）亞市盤初，美油交投於85.68美元/桶附近；油價周一在震蕩交易中小幅走高，因為對供應緊張的擔憂超過了對全球需求或因美元走強和利率可能大幅上升而放緩的擔憂。且市場對油價前景保持相對樂觀態度。

注意：周三NYMEX紐約原油10月期貨受移倉換月影響，9月21日2:30完成場內最後交易，淩晨5:00完成電子盤最後交易，請留意交易場所到期換月公告控制風險。此外，部分交易平台美油合約到期時間通常較NYMEX官方提前一天，請多加留意；周三4：30公佈API數據。

影響油價利多因素

【調查顯示明年美國原油價格介於80-100美元/桶】

參加本月巴克萊會議的投資者估計，明年美國原油均價將介於每桶80至100美元，這表明油價前景高於期貨價格顯示的水平。10月美國原油期貨報每桶85.73美元，2023年合約報每桶79美元。

另外，美國銀行將其2023年美國油價預測提高了4美元，至每桶94美元，指因“上次OPEC+會議適度但明顯的減產”；OPEC+在9月初同意將產量減少10萬桶/日，相當於全球總需求的0.1%，因為擔心供應過剩以及全球經濟疲軟。

在巴克萊銀行的調查中，能源與電力行業CEO會議上約有56%的參會者表示，他們預計全球石油庫存在未來12個月內將會下降。供應鏈中斷和通脹繼續困擾著化石燃料的生產。略微超過一半的受訪者表示，他們預計今年第四季度至明年，美國石油產量將增長50-70萬桶/日。

美國能源信息署(EIA)預計，明年石油產量平均為1260萬桶/日，比今年預估水平1180萬桶/日增加約80萬桶/日。巴克萊銀行調查的受訪者預計，油田投入物價上漲仍是一個問題，68%的人認為2023年成本將躍升10%至20%。

【俄羅斯石油產量將難以被取代】

國際清算銀行在周一的季度報告中評估，從長遠來看，取代俄羅斯的石油供應對西方來說可能是一項艱巨的任務。根本問題在於俄油的巨大市場份額。僅俄羅斯一個國家的石油出口就占全球石油出口的10%。失去俄油產品供應將對全球經濟造成重大負麵衝擊，其他產油國不太可能有足夠的產能來填補短缺。此外，發現和開采新油井的投資仍低於疫情前的水平。而G7本月同意對俄油出口設置價格上限。西方已經開始抵製俄油。但根據目前仍在成型的計劃，G7希望迫使俄羅斯在未來以低得多的價格向印度等大買家出售石油。對俄油出口的限製很可能伴隨著包括食品在內的物價大幅和長期上漲。

【美股收高 關注美聯儲9月加息幅度和後續行動】

美國股市主要股指周一收高，日內在平盤上下拉鋸，投資者把注意力投向了本周美聯儲的政策會議，以及美聯儲將多激進地加息。比起烏克蘭戰爭或企業盈利，美聯儲的行動對市場情緒的推動作用更大，因為交易商試圖為利率上升的環境做好準備。

標普500指數和納斯達克指數在上周錄得6月以來最大周線百分比跌幅後反彈，因為市場完全消化了美聯儲在9月20-21日政策會議結束時至少加息75個基點的可能性，聯邦基金利率期貨走勢顯示加息100個基點的可能性為15%。

上周出爐的數據顯示8月通脹意外高，這也提高了對未來加息的押注，美國聯邦基金終端利率目前預計為4.46%。Bel?Air?Investment?Advisors的合夥人Josh?Markman說。“都是圍繞著周四會發生什麼，周四美聯儲會出什麼牌，所以我認為在那之前人們隻是要觀望。CPI數據很糟糕，因此，美聯儲正試圖讓行動走到情勢發展之前，以抑製通脹，而這種(意識)正在推動股市。”

周一，美國各交易所僅有958萬股股票成交，是今年成交量第六少的一天，反映出在美聯儲會議前市場對新押注持謹慎態度。人們還將關注新的經濟預測，這些預測將於與美聯儲的政策聲明一起公佈。

對美聯儲收緊政策的擔憂已經拖累標普500指數今年下跌了18.2%，快遞公司聯邦快遞最近發布的糟糕業績報告、美國國債收益率曲線倒掛以及世界銀行和國際貨幣基金組織(IMF)關於全球經濟即將放緩的警告使情況雪上加霜。

高盛上周五晚些時候下調了對2023年美國國內生產總值(GDP)的預測，因該行預計美聯儲將更加激進，並認為這將使失業率高於其先前的預測。BelAir的Markman說，“美聯儲將繼續加息，周四將加息75個基點，但接下來會發生什麼，周四之後他們是否會暫停，這會是有意思的部分。”

標普500指數11個板塊大多收高。但醫療保健股下跌0.6%，因疫苗製造商莫德納下跌造成拖累，此前一天，美國總統拜登在接受CBS采訪時表示“大流行已經結束”。

影響油價利空因素

【沙特7月原油出口量和產量均升至逾兩年最高】

聯合組織數據倡議（JODI）周一的數據顯示，世界最大石油出口國沙特阿拉伯7月原油出口連續第二個月增長，達到兩年多來最高。

沙特7月份的出口量從6月份的720萬桶/日上升至738萬桶/日，為2020年4月以來最高，增幅為2.5%。

在對供應緊張的擔憂和對夏季需求強勁的預期下，該國已將針對亞洲買家的7月原油價格提高到高於預期的水平。它還提高了對歐洲和地中海買家的官方銷售價格(OSP)，但保持對美國的價格不變。7月，沙特是印度的第三大供應商。沙特還是今年上半年對中國的最大出口國。

沙特的產量也從上個月的1064.6萬桶/日攀升至兩年多以來的最高值，達到1081.5萬桶/日；同時，一份內部文件顯示，7月份石油輸出國組織和盟國組成的OPEC+的石油產量比其目標少了289.2萬桶/日。

【美國9月NAHB房屋市場指數降至46】

全美住宅建築商協會(NAHB)公佈，9月NAHB/富國房屋市場指數(HMI)下降3個點，至46，因抵押貸款利率急升和建築材料價格仍處於高位，許多首次購房者難以負擔新房。除去2020年春季時的驟降，9月讀數為2014年5月以來最低。

【德國天然氣供應商重新開始預定“北溪-1”天然氣】

根據德國燃氣相關協會發布的數據，3周以來，首次有德國的天然氣供應商重新向俄方預定“北溪-1”天然氣。自8月31日以來，“北溪-1”天然氣管道已經暫停天然氣供應近3周的時間。按照俄羅斯天然氣工業股份公司發布的消息，該管道在常規維護過程中發現泄露問題，存在安全隱患，因此暫時無法恢復供應。值得注意的是，德國眼下仍然麵臨著天然氣供應不足的威脅。德國巴伐利亞州州長澤德19日呼籲聯邦政府做出更多努力，以應對德國南部可能出現的天然氣緊急情況。目前，德國南部的天然氣儲備仍遠低於北部地區。他認為，聯邦政府必須采購更多的天然氣。

【德國兩家能源公司就采購卡塔爾液化天然氣接近達成長期協議】

據外媒援引三位知情人士的話稱，德國能源巨頭萊茵集團（RWE）、Uniper和卡塔爾之間就采購卡塔爾液化天然氣（LNG）接近達成長期協議。如果協議正式簽署，德國這兩家鄭源公司可以用卡塔爾北部油田擴建項目的液化天然氣取代部分俄羅斯天然氣供應。另一消息人士表示，雙方目前在合約長度和定價上存在分歧，但可能在數周內達成協議。其中一位消息人士表示，該交易可能為期15年。Uniper稱，該公司目前正努力實現天然氣供應來源的多元化。

【聯合國秘書長說多重危機疊加危及可持續發展目標】

聯合國秘書長古特雷斯19日說，多重危機疊加危及可持續發展目標按計劃實現，全球發展已到“決定性時刻”。古特雷斯呼籲國際社會加倍努力，推動世界重回正常發展軌道。古特雷斯在聯合國舉行的第三次“可持續發展目標時刻”高級別活動致辭中表示，衝突和氣候災難，不信任和分裂，貧窮、不平等和歧視，食品和能源價格上漲，失業和收入下降，大規模遷移和流離失所，全球疫情大流行的持續影響，發展中國家在複蘇過程中缺乏融資渠道等困難與挑戰，都使可持續發展目標變得“更加遙不可及”。

【阿聯酋加快提高石油產能計劃】

據知情人士透露，阿聯酋加快了一項提高其石油產能的計劃，試圖在世界向更清潔能源過渡之前利用其原油儲備獲利。阿聯酋阿布紮比國家石油公司ADNOC希望到2025年原油產量達到500萬桶/日，這比之前公佈的2030年的目標要快。知情人士稱，新的目標將很難實現，這可能會增加原已確定將耗資數十億美元的項目費用。ADNOC和政府最初計劃將這一目標提前到2027年，最後決定將其提前到2025年。ADNOC已要求其油田合作公司將長期產量提高10%或更多。若阿聯酋成功實現2025年的目標，該國可能會嚐試在2030年前將產能進一步提高到600萬桶/日。

總體來看，歐洲國家試圖取代俄羅斯石油的想法恐將難以實現，供給擔憂依然支撐油價，且市場對需求保持樂觀，臨近美聯儲決議來臨，市場相對警惕，油價維持區間震蕩，短期關注API庫存數據。