美聯儲決議來襲！警惕“靴子落地”行情

周三（9月21日）亞歐時段，現貨黃金低位震蕩，目前交投於1665.736美元/盎司附近，臨近美聯儲利率決議，市場普遍預期至少加息75個基點，美元指數周二再度走高，一度創近兩周新高至110.27附近，進一步逼近逾20年高點，美債收益率繼續攀高，這令金價繼續承壓；目前美元短線看漲信號有所增加，金價麵臨進一步下探風險。

OANDA高級分析師Edward Moya表示：“黃金無法擺脫任何對美聯儲激進緊縮的擔憂......收益率繼續急升，尤其短債收益率--這一直在給黃金增加壓力。”

麵對急劇攀升的通脹，其他主要央行預計也將繼續收緊貨幣政策。瑞典央行周二將利率整整提高了100個基點。英國、挪威、瑞士和日本也將在本周舉行貨幣政策會議，除日本央行外，其他央行大概率也會加息，利率上漲會增加持有黃金的機會成本，對金價不利。

不過，需要提醒的是，對金價影響最大的還是美聯儲利率決議，投資者需要提防“靴子落地”行情的出現。一般情況下，在市場預期美聯儲加息的時候，利率決議前，投資者傾向於做空黃金，但在美聯儲加息後，短期重大利空出盡，空頭會趁機平倉空單，甚至會有一些逢低買盤湧入，金價往往在利率決議後迎來大幅反彈的機會。

目前，金價已經基本消化了美聯儲加息75個基點的預期，雖然利率期貨顯示有近20%概率會加息100個基點，但根據曆史情況來看，美聯儲一般不會采取令市場感到特別意外的行動，所以周三美聯儲大概率是加息75個基點。關鍵在於美聯儲對未來的加息路徑安排，相對而言，美聯儲偏向鷹派的可能性較大，這意味著金價周三大概率仍然偏向進一步下探，金價的反彈可能會推遲到周四歐洲時段或者是周五。

但只要美聯儲利率決議不是特別鷹派，或者有任何放緩加息部分的措辭，都將金價提供探底回升的機會。

除了美聯儲利率決議外，本交易日還需關注美國8月成屋銷售年化總數和地緣局勢相關消息。

基本面主要利空

【加拿大8月通脹年率放緩至7.0%，分析師指加息開始奏效但還未結束】

加拿大統計局周二公佈的數據顯示，儘管食品價格以41年來最快的速度上漲，但加拿大8月份的通脹年率下降幅度超過預期，經濟學家稱目前可能最好是以較小幅度加息。

加拿大8月年通脹率放緩至7.0%，低於分析師預測的7.3%，也低於7月時的7.6%。加拿大統計局表示，通脹加速下降主要是由於汽油價格走低和住房指數增長放緩。

按月計算，消費者物價指數下跌0.3%，是自新冠疫情初期以來的最大跌幅。不過食品價格猛漲10.8%，為1981年8月來最大漲幅。

雖然通脹似乎正在從峰值水平回落，但仍遠高於加拿大央行2%的目標。央行在短短六個月內將政策利率提高了300個基點，以應對飆升的物價。

Franklin Templeton Investment Solutions高級副總裁兼投資組合經理Michael Greenberg表示，通脹數據“可能向加拿大央行表明，加息已經開始奏效，但肯定還沒有結束。它可能已經降低了加拿大10月份超大規模加息的一些風險，但顯然還有更多需要做的工作。”

被視為能更好衡量潛在價格壓力的所有三個核心通脹指標都在8月略有緩解，平均通脹率從7月份向上修正的5.4%小幅下降至5.2%。

加拿大央行本月將政策利率上調75個基點至3.25%，並為再次大幅加息敞開大門，稱其繼續認為前端發力加息是對抗快速上漲的物價的最佳方式。

【加拿大央行：通脹正朝著正確方向發展但仍過高，還將采取一切必要措施降通脹】

加拿大央行周二表示，即使數據顯示價格壓力正在從峰值水平緩和下來，通脹率仍然“過高”，並承諾將繼續采取一切必要的措施，使通脹率回到目標水平。

加拿大央行副行長博德裏(Paul Beaudry)在安大略省滑鐵盧對大學生發表講話時還說，雖然有些人認為可能需要經濟衰退來抑製不斷攀升的價格，但央行認為它可以通過明確傳達其意圖來降低硬著陸的風險。

“8月份，通脹率為7%。雖然我們正朝著正確的方向前進，但這仍然太高了，”博德裏在演講前提供的準備稿中說。

他還補充說：“我們將繼續采取任何必要的行動，為家庭和企業恢復價格穩定，並保持加拿大人的信心，即我們可以實現我們的使命，將通脹率恢復到2%。”

博德裏說，解決高通脹的最好方法是確保加拿大人理解並相信央行能夠控制物價，這將使預期保持穩定。他說，要做到這一點，央行必須明確其信息。“央行的前瞻指引越有效，軟著陸的機會就越大——硬著陸的風險就越低。”

加拿大央行在短短六個月內將其政策利率提高了300個基點，並在本月早些時候表明它還沒有完成。貨幣市場押注10月份將再次加息50個基點至3.75%。

【美元上漲逼近逾20年高點，兩年期美債收益率觸及近15年最高】

美元指數周二升至接近20年高點，因投資者準備迎接美聯儲的又一次大舉加息，這也是本周密集央行會議的主要焦點。

美聯儲在周二開始了為期兩天的會議，利率期貨交易商預計加息75個基點的可能性為83 %，加息100個基點的可能性為17%。

美元指數周二尾盤上漲0.5%，收報110.19，最高觸及110.29，略低於本月早些時候觸及的逾20年高點110. 79，有望在六周內第五周周線上漲。值得一天的是，周二前麵的四個交易日，美元一直處於大漲後的窄幅震蕩整理，周二的上漲暗示美元可能會啟動新一輪漲勢，這對金價不利。

今年到目前為止，美元已經飆升了約15%，勢將錄得41年來最大年度百分比漲幅。

瑞銀集團(UBS)駐紐約的外匯策 略師Vassili Serebriakov說，“目前很難看到美元的頂部，短期因素正在推動對美元的需求：冒險意願疲軟，對全球經濟衰退的擔憂，鷹派美聯儲，以及烏克蘭戰爭等因素。一旦美國通脹觸頂，全球經濟見底，美元將轉而走低，但我們還沒有到那一步。”

對貨幣政策預期變化高度敏感的兩年期美債收益率一度達到3.992%，上次突破4%是在2007年10月18日。美國10年期國債收益率周二觸及3.56%的2011年4月以來最高。

AllianzIM的ETF策略主管Johan Grahn表示，美聯儲主席鮑威爾將堅持他的鷹派立場，並停止表現出溫和的基調，這種基調曾推動了最近的會後漲勢。

Grahn表示：“我認為不會有哪怕一根鴿派的羽毛。他已經嚐試過幾次了，然後從市場上得到了完全相反的結果。”

【歐洲央行行長拉加德：或需將利率提高到限製經濟增長的水平】

歐洲央行行長拉加德周二表示，歐洲央行可能需要將利率提高到限製經濟增長的水平，以冷卻需求並打擊不可接受的高通脹。

歐洲央行一直在以有史以來最快的速度加息，但通脹率仍在上升，甚至作為政策制定者重點關注的長期通脹預期也開始高於該行2%的目標。

拉加德在一次演講中說：“如果有證據表明，高通脹率有可能使通脹預期脫錨，那麼與我們的目標相符的政策利率將位於限製性領域。”

她補充說，如果目前昂貴的能源造成的供應衝擊降低了歐元區的潛力，歐洲央行也將不得不采取行動來冷卻需求。

決策者們已經談到，一旦歐洲央行達到所謂的“中性”利率水平，即既不刺激也不阻礙增長，就會暫停加息，但現在越來越多的利率制定者認為，利率有可能必須更高。

名義中性利率被認為是在1.5%和2%之間，遠遠高於歐洲央行0.75%的存款利率。雖然拉加德說中期預期“相對”很好地錨定在目標周圍，但將此視為理所當然是“不明智的”。

她指出，消費者的通脹預期正在迅速上升，歐元區也正在從低通脹環境轉向極高的通脹環境，這對長期預期都是一種風險。拉加德還警告說，高價格增長引發工資價格螺旋的危險，這將使通脹陷入難以打破的循環。

然而，歐洲央行行長沒有提供關於10月加息的線索，隻是重複說歐洲央行將逐次會議決定其下一步行動。

投資者目前對歐洲央行在10月份加息50和75個基點之間存在分歧。預計隨後的每次會議都會加息，直到明年春天。

基本面主要利多

【美國8月房屋開工意外激增，但建築許可證驟降是樓市疲軟信號】

美國8月份房屋開工意外增加，因租金上漲推動多戶住宅建設達到36年多來的最高水平，但飆升的抵押貸款利率和高房價正在削弱整個樓市。

美國商務部周二的報告顯示，未來住宅建築許可驟降至2020年春季第一波新冠疫情以來的最低水平。房屋建築也因持續的供應鏈瓶頸問題而受阻，這些瓶頸正在推高原材料價格。

美聯儲激進收緊貨幣政策，大大削弱了住房市場。相比之下，勞動力市場等經濟的其他部門卻表現出令人難以置信的彈性，儘管美聯儲試圖冷卻需求。

“由於美聯儲正在發出信號，它不會停止加息，直到它馴服通脹，住房市場將繼續疲軟，有可能會經曆樓市衰退，”穆迪分析公司駐紐約的高級經濟學家Ryan Sweet說：“這並不完全是壞消息，因為住房市場曾經過熱。”

上個月房屋開工率反彈了12.2%，經季節性調整後的年率為157.5萬戶。7月份的數據從之前報告的144.6萬戶下修至140.4萬戶。上個月建築開工廣泛上升也是由於房屋建築商在減少建築積壓方麵取得的進展，因為一些材料變得更容易獲得。經濟學家曾預測開工年率為144.5萬戶。8月份的房屋開工同比下降了0.1%。

未來的房屋建築許可暴跌10.0%，達到151.7萬戶，為2020年6月以來的最低水平。獨棟房屋建築許可證下降3.5%，至89.9萬戶，為2020年6月以來的最低水平。有五戶以上的住房項目的許可下降了18.5%，年率為57.1萬戶。

經濟學家預計，本季度住宅建設支出將進一步收縮，此前在第二季度以兩年來最快的速度下降，在此期間，住宅投資的疲軟導致國內生產總值(GDP)連續第二個季度下降。

周一的一項調查顯示，全美住宅建築商協會(NAHB)/富國住房市場信心指數在9月份連續第九個月下降。調查發現，近四分之一的建築商報告說下調了售價，超過一半的建築商正在提供激勵措施以促進銷售。

【標普500指數創近兩個月新低，受累於美聯儲公佈決策前的緊張情緒和福特的暗淡財測】

美國股市周二收跌，因在美聯儲周三宣布利率決定前，出現了更多通脹衝擊美國企業盈利的證據。

標普500指數收跌1.13%，盤中刷新了7月18日以來新低，今年迄今已下跌19.1%，投資者擔心美聯儲激進收緊政策可能使美國經濟陷入衰退。

該指標股指連續第三個交易日收於3900點以下，技術分析師認為這是該指數的一個有力支撐位。上周聯邦快遞(FedEx Corp)發布慘淡財測的情景重現，這次是汽車製造商福特。

福特重挫12.3%，創2011年以來最大單日跌幅，此前該公司表示通脹將帶來10億美元的額外成本，超過預期，而且由於零部件短缺，一些車輛的交付被推到第四季。競爭對手通用汽車下跌5.6%。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)美國股票及衍生品策略主管Greg Boutle表示：“我們已經看到一些風向標企業談到了他們所麵臨的壓力，因此，我們可能會在第三季財報中看到一些利潤率受到擠壓和營收下降的情況。”

截止收盤，道瓊斯工業指數下跌313.45點，或1.01%，至30706.23點；標普500指數下跌43.96點，或1.13%，至3855.93點；納斯達克指數下跌109.97點，或0.95%，至11425.05點。

標普500指數11個主要板塊全部下跌，對經濟敏感的房地產股和材料股跌幅最大，分別下跌2.6%和1.9%。

【烏克蘭四個被占領地區計劃舉行入俄公投，基輔和西方對此嗤之以鼻】

烏克蘭四個被俄羅斯占領地區的領導人制定了入俄公投計劃，烏克蘭及其盟友周二將此舉斥為莫斯科在戰場上失利後試圖奪回主動權的噱頭。這些地區的領導人都是由俄羅斯方麵安排的。

烏克蘭外交部長庫列巴表示，“俄羅斯人可以做他們想做的事。這不會改變任何事情，烏克蘭完全有權解放其領土，並將繼續解放，無論俄羅斯怎麼說。”

美國國家安全顧問沙利文說，華盛頓“明確”反對任何此類公投。歐盟和加拿大對此計劃表示譴責。

歐盟執委會副主席、外交及安全政策高級代表博雷利(Josep Borrell)表示，歐盟及其成員國將不承認公投結果，如果公投進行，將考慮對俄羅斯采取進一步措施。

法國總統馬克龍和立陶宛總統Gitanas Nauseda都用“拙劣模仿”一詞來描述擬議的公投。

在這一帶有明顯協調痕跡的行動中，親俄人士宣布計劃於9月23-27日在盧甘斯克、頓涅茨克、赫爾鬆和紮波羅熱四省舉行公投，這些省份約占烏克蘭領土的15%，與匈牙利的國土麵積相當。

但一直以武器和其他支持來給烏克蘭撐腰的美國和北約盟國表示，這種公投將毫無意義

一些親克裏姆林宮的人士把公投說成是對西方的最後通牒，要求他們接受俄羅斯占領的領土，否則將麵臨與一個擁有核武器的敵人進行一場全麵戰爭。

【歐元區7月經常帳轉為高額赤字，因油氣價格高漲推動進口激增】

歐洲央行周二公佈的數據顯示，由於石油和天然氣價格日益昂貴，進口激增，歐元區7月份的經常帳轉為高額赤字。

由於商品和服務的大規模出口，歐元區過去10年中一直保持著龐大的經常帳盈餘。但自從俄烏戰爭推高天然氣、金屬等原材料的進口成本後，這種情況發生了變化。

在6月出現42億歐元的經常帳盈餘後，歐元區7月經調整後出現了199億歐元的經常帳赤字。一年前為盈餘289億歐元。

在截至7月的12個月中，經常帳盈餘占歐元區GDP的比例從上一年的3.1%收窄至0.5%。歐洲央行預計，2022年全年經常帳赤字占歐元區GDP的0.3%。

後市前瞻

市場普遍預計，美聯儲將在當地時間周三（北京時間周四淩晨）的政策會議結束時連續第三次加息75個基點至3.25%，並預測到2023年3月終端利率為4.49%。

人們還將關注最新的經濟預測和點陣圖，以了解決策者對終端利率的看法，以及對失業、通脹和經濟增長前景的看法。

Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，在美聯儲周三的聲明之後，市場將試圖評估美聯儲是否會在11月加息50個基點。

Saglimbene表示：“我不認為他們會這麼做，但我認為市場會試圖預測這一點，如果他們這麼做，那麼你可能會在未來幾個月看到收益率的一些平衡水平。美聯儲停止加息的終端利率更高，而且這個終端利率可能會保持更長時間，所有這些都是圍繞著通脹壓力而展開的，這些壓力更加持久。”

整體來看，雖然地緣局勢緊張、全球經濟衰退風險、美國持續下跌，仍吸引一些中長線逢低買盤支撐金價，也有一些空頭在利率決議前平倉空單，但在美聯儲利率決議前，金價偏向弱勢，並存在進一步下探風險，關注2020年4月8日1640關口附近支撐，如果美聯儲決議偏向鷹派，金價將可能跌至該位置附近。如果美聯儲決議鷹派不及預期，或者有任何可能被市場解讀為鴿派的信號，金價將迎來反彈的機會。