10月13日機構對金融市場觀點匯總

10月13日，機構對股市、大宗商品、外匯、經濟前景以及央行政策前景觀點匯總：

1.各國央行仍是美債淨買家，但匯市幹預會影響持倉；

① 今年全球外匯儲備明顯減少隻是一個與美元走強有關的幻象--但幻象仍有可能成為事實，將給疲軟的美國債券市場帶來又一波衝擊。

② 圍繞儲備減少的說法已經得到了重視，但經不起仔細推敲。例如，從整體上看儲備管理者今年一直是美債的淨買家。

③ 亞洲和拉丁美洲的央行，最引人注目的是日本央行，最近直接幹預了外匯市場，賣出美元買入本幣。這可能涉及到賣出美債。

④ 但Bertaut和Judson的計算對最近幾周市場上一些更為狂熱的言論提出了質疑，即美元的飆升可能迫使央行為了幹預而拋售美債。

⑤ 這可以準確解釋央行對公債需求的起伏。估計2,700億美元的估值變化反映出較2021年底的持有量下降了7%，這與美國銀行的美債指數在此期間下滑7.5%的情況大體一致。

⑥ 令人擔心的是，外匯幹預涉及賣出公債，開啟了一個潛在的嚴重的 “厄運循環”：收益率上升，使美元更具吸引力，推高美元，迫使央行再次幹預，而且規模更大。

⑦ Bannockburn Global的外匯策略主管、資深外匯儲備觀察人士Marc Chandler說，似乎只有少數幾個國家通過出售美債來實際幹預外匯市場

2.木頭姐的旗艦ETF今年暴跌62%，成美聯儲加息下受苦的典型；

木頭姐Cathie Wood的旗艦ETF已跌至疫情最嚴重時觸及的穀底，規模71億美元的ARK Innovation ETF周二收於2020年3月以來的最低點。該基金今年已下跌62%，是標普500指數跌幅的兩倍多。受到衝擊的不僅是ARK Innovation ETF。做空者最近一直在瞄準木頭姐旗下方舟投資管理公司所管理的基金，並加大對這些基金的做空力度。“全球利率飆升、美聯儲將繼續收緊政策直至成功壓低通脹，在這種環境下，ARK Innovation ETF真的成了受苦的典型，”Strategas Securities的ETF策略師Todd Sohn說

3.分析師評英國央行將於周五結束購債計劃：英鎊兌美元回吐漲幅，報1.09。英國央行確認債券購買計劃仍將於周五結束後，英國債券延續了跌勢。在確認這一消息之前，有關是否會維持原有的結束購債期限的討論出現了一些混亂。英國《金融時報》稍早報導稱，英國央行周二通知部分銀行，準備將該安排延長至最後期限後

4.加拿大皇家銀行分析師Tan:美元兌日元年底時將升至150；

①加拿大皇家銀行資本市場亞洲外匯策略主管Alvin Tan表示：“鑒於壓倒性的強勢美元趨勢未退，日本央行有可能不會捍衛某一特定日元水平，而是試圖通過在比之前更高的水平上進行防禦來減緩美元兌日元的上漲速度。

②Tan預計美元兌日元到今年年底時將升至150，他補充說：“然而，日本央行也注意到全球宏觀層麵的波動性上升，這現在是潛在進一步幹預的更大驅動力，其驅動力量高過任何個別貨幣的波動”

5.機構分析：美國9月CPI數據不會改變11月加息幅度，但12月將是變數 ；

由於就業市場過於緊張是美聯儲的主要擔憂，因此9月CPI無法阻止美聯儲在11月再加息75個基點。真正關鍵的是12月的FOMC會議：CPI數據若高於預期或使美聯儲難以在今年最後一次會議上將加息幅度降至50個基點。隨著歐佩克+宣布減產後汽油價格再次上漲，以及核心服務業通脹依然強勁，預計今年餘下時間不會有更多關於通脹的好消息。預計核心CPI可能環比上升0.6%，高於市場普遍預期的0.4%。隨著供應鏈的放鬆，商品價格的上漲正在放緩，但勞動力市場的緊張和美國需求的複蘇維持了服務成本的強勁增長。預計核心CPI年率可能見頂於6.7%

6.機構：預估2023年服務器整機出貨年成長收斂至3.7%；

《科創板日報》12日訊，根據TrendForce集邦谘詢最新調查表示，疫情後緊張的物料情況已於今年下半年改善，短料的供貨交期顯著恢復。然而在物料供給無虞，需求可被滿足的情況下，2023年的服務器整機出貨量年成長預估僅3.7%，低於2022年的5.1%。預期2023年的server DRAM平均搭載容量年增僅有7%，為2016年以後首次降低至10%以下

7.丹斯克銀行前瞻今晚公佈的美國PPI數據及美聯儲會議紀要 ；

美國進口價格在過去4個月一直在下降，這給PPI帶來了下行壓力。不過，薪資增速處於高位則起到了相反的作用。市場普遍預期核心PPI月率將上升0.3%，低於8月的0.4%。淩晨公佈的美聯儲會議紀要將為美聯儲提高利率峰值到4.6%左右的行為背後的想法提供一些洞見，當前市場定價美聯儲利率終值將達4.6%

8.機構：預計第四季度智能手機麵板價格將延續下滑趨勢；

市場調研機構CINNO Research今日發布報告指出，受疫情和全球經濟持續低迷的影響，終端需求不振，手機麵板價格下跌已持續整個第三季度，呈現“旺季不旺”的狀態，高端手機市場雖有向好趨勢，但中低端手機市場需求依舊低迷，而國產品牌在高端手機市場份額有限，導致除蘋果iPhone手機麵板外的其他手機產品需求依舊疲軟，預計第四季度在需求沒有明顯利好因素的情況下，智能手機麵板價格將延續下滑趨勢

9.渣打銀行：預計韓國央行將與美聯儲加息步伐保持一致，在今日加息50個基點；

渣打銀行預計韓國央行將把政策利率上調50個基點，以與美聯儲保持一致，遏製通脹。如果韓國央行今日僅加息25個基點，而美聯儲在11月加息75個基點，那麼兩國利差將超過1%。韓國央行行長表示，央行的目標是將利差維持在1%以內；因此，預計韓國央行今日將加息50個基點，而不是25個基點。考慮到已經很高的家庭債務和不斷下跌的房價，韓國央行不會大幅加息75個基點。此外，CPI的放緩應該會緩解韓國央行進行更多次強硬加息的壓力。預計韓國央行將在11月、2023年1月和2023年2月分別再加息25個基點

10.法興銀行觀點：預計韓國央行將加息25個基點；

法興銀行表示，預計韓國央行將一致決定加息25個基點，將利率從2.50%上調至2.75%。持續的通脹擔憂和今年年底前的短期“前瞻指引”支持韓國央行10月份繼續加息。在10月和11月兩次加息25個基點後，韓國央行的終端利率將維持在3.0%，這與韓國央行行長李昌鏞多次暗示的近期前瞻性指引一致。需要密切關注韓國央行行長李昌鏞的記者招待會，以了解韓國央行對貨幣政策的長期前瞻性指引