美聯儲官員齊聲轉向更小幅度加息，金價逆襲！後市劍指1700？

周一（11月7日）亞洲時段，現貨黃金小幅低開，目前交投於1673.5美元/盎司，美元小幅高開，令金價回吐上周五部分漲幅；上周五非農新增就業人數超過市場預期，但失業率意外上升，多位美聯儲官員向市場強化未來轉向更小幅度加息，美元指數大跌，幫助金價大漲近50美元，一度創逾三周高點至1681.57美元/盎司，美聯儲加息75個基點的重大利空釋放後，部分空頭回補，也給金價提供上漲動能。

調查顯示，目前多數分析師和散戶傾向於看漲後市。從技術麵來看，如果能夠攻克10月11日高點1683.83附近阻力，則有望進一步漲向1700關口附近。

本周還將迎來多位美聯儲官員的密集講話，投資者需要重點關注，此外，本周還將迎來美國10月份CPI數據，需要重點關注；一些分析師認為，目前的高通脹和強勁的就業市場，美聯儲12月份仍可能要加息75個基點，金價仍有重回跌勢的可能性，投資者需要予以警惕。

分析師指出，鑒於利率處於限製性區間，美聯儲可以放慢利率正常化的步伐，以評估自3月以來375個基點的收緊程度的影響。目前，對於美聯儲將在12月加息50還是75個基點，市場看法不一。因此，市場似乎認為，如果通脹指標下降，這將為美聯儲提供降低加息幅度的掩護；然而，如果通脹數據不配合，那麼美聯儲將傾向於大幅度加息，甚至可能提高最終利率（鮑威爾暗示，聯邦基金利率目標峰值將高於9月份預測的4.6%；貨幣市場定價美聯儲利率將在2023年二季度達到5.00-5.25%的峰值）。

基本面主要利多

【儘管就業數據強勁，美聯儲官員仍考慮在下次會議上放慢加息步伐】

四位美聯儲決策者上周五表示，儘管最新數據顯示10月就業崗位增長強勁，而且在降低通脹方麵僅有微小的進展跡象，但他們仍將在下一次政策會議上考慮縮小加息幅度。

美國勞工部在其備受關注的就業報告中稱，美國10月增加了26.1萬個就業崗位，遠遠高於經濟學家預期的20萬個的增幅。9月數據被上修為增加了31.5萬個就業崗位，而不是之前報告的26.3萬個，但10月失業率從3.5%上升到3.7%。

平均時薪在9月上漲0.3%後，又上漲0.4%，但同比漲幅放緩至4.7%，9月為上漲5.0%。

裏奇蒙聯儲主席巴爾金在數據公佈後表示，就業數據顯示“勞動力市場仍然緊張”，他補充說，儘管他對12月下一次政策會議的結果保持開放態度，但他還是準備對未來加息步伐采取更加“審慎”的行動。

“當你的腳踩在刹車上時，你會以一種非常不同的方式來考慮轉向問題。有時你的行動會更慎重一些，我已經準備好這樣做，”巴爾金說，“我認為這意味著可能會放慢加息步伐，延長加息時間，且終端利率可能會更高。”

“從現在開始，我認為不再需要前端發力了，我認為是在尋找合適的限製性水平，”埃文斯在接受采訪時說，他指的是美聯儲一連串的超大規模加息。“降到一個不是75個（基點）的加息幅度，給（聯邦公開市場）委員會一點時間，在最終想要到達的地方過頭太多之前，看看更多的數據，對我來說是有道理的。”  

美聯儲上周三連續第四次加息75個基點，但暗示希望最快從下次會議開始放慢加息步伐，讓經濟有時間消化40年來最快速的一輪貨幣政策收緊。

然而，美聯儲主席鮑威爾在會後記者會上的講話讓這一信息打了折扣。他警告說，雖然可能放慢加息步伐，但加息周期將持續足夠長的時間，利率最終會比決策者之前預期的要高，任何關於暫停加息的討論都“為時過早”。美聯儲的指標政策利率目標區間目前為3.75%-4.00%。

另外，芝加哥聯儲主席埃文斯和波士頓聯儲主席柯林斯呼應了這一新說法。後者是今年聯邦公開市場委員會(FOMC)有投票權的成員。

柯林斯上周五在布魯金斯學會的一次演講中說：“隨著利率現在處於限製性領域，我認為現在是時候將重點從加息的速度或步伐轉移到加息至多高。換言之，確定什麼是足夠限製性的水平。”她懷疑美聯儲最終將不得不將基準隔夜拆借利率上調至高於官員們在9月政策會議上預計的4.6%的水平，但她補充說，現在說這一水平可能是多少還為時過早。

她補充說，“接下來，當我們達到這個水平時，在我看來，我們將需要再次轉移注意力，關注在這個水平上保持多長時間。”

就業報告公佈後，與美聯儲指標隔夜利率掛鉤的期貨合約的投資者調高了他們的押注，即在12月會議上加息50個基點的可能性高於再加息75個基點的可能性，儘管交易員們仍押注利率目標區間到明年3月將升至5.00%-5.25%，他們已經降低了對利率攀升至更高水平的押注。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區間的概率為52.0%，加息75個基點的概率為48.0%；到明年2月累計加息75個基點的概率為18.6%，累計加息100個基點的概率為50.6%，累計加息125個基點的概率為30.9%。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在接受采訪時表示，“相當健康的”就業數據顯示美聯儲仍有更多工作要做，他認為終端利率會高於他之前的預期，儘管他表示考慮放緩加息步伐是適當的。卡什卡利此前預測的終端利率幾乎是所有政策制定者中最高的。

【最近一周投機客美元淨多頭押注降至逾一年最低】

根據路透的計算和美國商品期貨交易委員會(CFTC)周上五公佈的數據，最近一周投機客持有的美元淨多頭押注降至逾一年最少。

截至11月1日當周，美元淨多頭頭寸驟降至30.8億美元，為2021年8月17日來最低。

芝加哥國際貨幣市場(International Moary Market)的美元倉位是根據日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨幣的淨倉位計算得出的。

【美元創七年來最大單日跌幅】

美元上周五大跌，此前美國10月非農就業報告顯示，世界最大經濟體10月新增就業崗位多於預期，但也閃現出經濟放緩的跡象，失業率上升，薪資通脹下降。

數據公佈後，美元最初應聲上漲，但隨後轉跌，市場參與者進一步消化就業報告，發現數據並非全部是積極的，這支持美聯儲可能在未來放緩加息步伐的觀點。

美元指數上周五下跌1.9%，至110.70，創下2015年11月以來最大單日百分比跌幅。

【英國最大護士工會或將舉行全國性罷工】

當地時間6日，英國最大護士工會組織皇家護理學院稱，因英國通脹高漲、護士行業薪酬增幅遠低於通脹率，未來幾周內，該組織成員或將舉行全國性罷工。這也是該組織成立106年以來，首次號召所有成員參與罷工。皇家護理學院超過30萬成員在過去幾周就是否舉行全國性罷工進行了投票。雖然目前計票工作仍在進行，但該組織相信，已經取得了足夠多的讚同票。

【俄稱繼續發動進攻 烏稱打擊俄軍船隻】

俄羅斯國防部5日公佈戰報稱，俄軍在庫皮揚斯克方向向烏軍繼續發動進攻。在紅利曼、頓涅茨克、尼古拉耶夫-克裏沃羅格方向，俄軍對烏軍部隊和坦克、裝甲車、軍用車輛等進行了打擊。此外，俄空天軍擊落了烏空軍的1架米格-29戰機，俄軍防空部隊擊落了烏軍1架米-8直升機和多架無人機。

俄羅斯國防部6日稱，俄軍在過去24小時在頓巴斯和哈爾科夫擊斃620名烏軍和雇傭兵。

烏克蘭武裝部隊總參謀部5日通報稱，烏軍在赫爾鬆地區安東諾夫斯基大橋附近擊毀俄軍一艘拖船、擊傷另外兩艘船隻。此外，烏空軍5日對俄軍目標實施了三輪空襲，對俄軍人員、武器、軍事裝備集結區和彈藥庫等多個目標實施了打擊。

盧甘斯克方麵表示，烏軍於當地時間1月6日1點35分用“海馬斯”向阿爾切夫斯克方向發射3枚火箭彈。

盧甘斯克州軍事管理局局長Serhii Haidai6日表示，俄軍接到命令，要破壞烏軍在盧甘斯克地區的防線；過去24小時內，烏克蘭空軍襲擊了位於盧甘斯克州的7處俄羅斯陣地。

烏媒6日報道稱，俄羅斯軍隊在5日襲擊了頓涅茨克地區的7個定居點，使用輕武器、迫擊炮、無人機和管炮襲擊了蘇梅和切爾尼耶夫地區的7個社區。

赫爾鬆州緊急情況部門代表6日表示，烏克蘭軍隊用“海馬斯”系統向卡霍夫卡水電站發射了6枚火箭彈，5枚被防空系統擊落，1枚擊中閘門，造成破壞。

基本面主要利空

【美聯儲半年度金融穩定報告稱金融系統在動蕩的一年中保持穩定】

美聯儲副主席布雷納德在美聯儲發布半年度金融穩定報告時表示，儘管全球央行今年迅速收緊金融條件，美國家庭、銀行和企業迄今能夠適應。

布雷納德上周五表示，“在此期間，家庭和企業的負債情況總體上保持穩定，儘管利率上升，但總體上家庭和企業保持了償債能力。”

在與報告一同發布的書麵評論中，她重申擔憂“全球貨幣政策同步快速收緊”、通脹飆升、烏克蘭戰爭持續以及其他風險，“可能導致脆弱性擴大，比如由於核心金融市場流動性緊張或隱藏的杠杆”。

一項對研究人員和市場參與者的調查反映了世界的動蕩狀態。他們指出，出現了一係列與過去一年市場狀況的變化和日益惡化的地緣政治局勢相關的擔憂。

總的來說，報告反映出美國經濟正在適應美聯儲加息，儘管有時還是會不適應。

銀行資本金仍然充足，雖然股票價格下跌，但報告指出，房地產價格在很大程度上保持堅挺。

“總的來說，2022年上半年，非金融企業和家庭借貸產生的脆弱性變化不大，仍處於中等水平，”報告說。“在2022年上半年，企業借貸相對於國內生產總值（GDP）仍處於較高水平，但由於利率上升的影響被更高的企業獲利所抵消，衡量其償債能力的一些指標有所改善。”

【富國銀行：強勁的就業數據可能迫使美聯儲在12月仍加息75個基點】

富國銀行分析師表示，美國10月非農就業數據不會對FOMC下次會議加息75個基點產生太大影響，且未來幾個月就業增長將進一步放緩。初請失業金失業金人數和JOLTS職位空缺報告中的裁員人數仍然較低，但裁員人數隻占淨招聘人數的一半。對額外工人的需求似乎在下降。美聯儲可能更傾向於在12月隻加息50個基點，但強勁的經濟數據可能迫使其再次加息75個基點。但加息50個基點仍是分析師的基本假設，下一個關鍵數據將是周四的美國CPI數據。

富瑞金融集團(Jefferies)貨幣市場經濟學家Thomas Simons表示：“儘管就業報告總體上喜憂參半，但我們看不出美聯儲如何能在看到這個數據後還認為他們在控制通脹方麵取得了有意義的進展。就業增長正在放緩，薪資增長正在減速，但兩者放緩的速度都不夠快。數據肯定讓12月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議有可能再次加息75個基點，不過當然了，從現在到那時還有其他幾份重要數據將出爐。”

High Frequency Economics首席美國經濟學家Rubeela Farooqi說，“數據仍顯示出勞動力市場強勁增長的勢頭，後者還沒有顯示出對快速收緊貨幣政策作出太大的調整，這些數據將使美聯儲繼續加息，進入限製性區域。”

【美債收益率仍然上漲】

上周五，美國十年期國債收益率依然上漲，收盤報4.158%，漲幅約0.82%。

Ameriprise Financial Services Inc的首席經濟學家Russell Price說，儘管有一些緩解的數據，公債價格反應出“美聯儲不得不加息至比人們目前預期的更高水平，儘管這些預期已經上升了。”

瑞穗證券美國分公司的美國首席經濟學家Steven Ricchiuto說，市場在過去六個月中反複押注政策轉向，但卻對頑固的高通脹和緊張的勞動力市場狀況感到失望。

後市前瞻

本周市場目光將聚集美國10月份CPI數據的表現。

分析師預計，美國10月份總體CPI將環比上漲0.7%，高於9月份0.4%的增幅；核心CPI月率料將略微降溫至0.5%，低於9月的0.6%，但與曆史水平相比仍處於較高水平。這些數據將反映出美聯儲在降低通脹方麵取得多大進展。儘管長期通脹預期似乎仍得到了很好的控制，但美聯儲希望看到通脹明顯下降，並保持這一趨勢，直到任務完成。

不過，市場預計美國10月CPI同比將上漲8%，略微低於9月的8.2%，核心CPI同比講話上漲6.5%，略低於10月的6.6%。

Kitco News的最新調查顯示，市場人氣持續改善，多數市場分析師預計近期價格將上漲。散戶投資者的信心也在繼續改善。

上周，共有20位市場專業人士參加了Kitco News的華爾街調查。其中10位分析師(占50%)看漲金價，2位分析師(10%)看空，8位分析師(40%)持中性看法。

散戶投資者方麵，520名受訪者參加了在線調查。共有240名受訪者(46%)預計金價將上漲，另有169人(33%)預測金價將下跌，而剩下的111人(21%)則預計市場將橫盤整理。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen說，美國經濟衰退將迫使美聯儲在實現2%的通脹目標之前結束緊縮周期，低經濟增長和高通脹的滯脹環境將對黃金有利。

Hansen補充稱，儘管他預計金價將有足夠動力升高，但回落至1675美元隻會讓市場重回中性區間。“如果金價能回到1735美元以上，我們就可以確信已經觸底。這將使黃金重回看漲趨勢。”

DailyFX.com高級市場分析師Christopher Vecchio表示，他對黃金持中性看法，他希望先看到金價突破1680美元，並最終達到1730美元。

他說：“我們接近於說黃金已經有了一個可行的底部，但還需要做更多的工作。”“我們麵臨的短期阻力水平表明，我們正在築底。”

不過，Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler說，他預計金價可能在1677美元附近觸頂。“我希望在周四CPI數據公佈前減少風險敞口，CPI數據可能會很棘手。”

OANDA 高級市場分析師 Edward Moya指出，“這很可能是一種空頭擠壓類型的反彈，應該在這裏賣出，黃金轉為上漲走勢還為時過早。美聯儲還沒有結束（加息）。”

Moya表示，黃金能否突破下一個關鍵阻力位，然後升至每盎司1700美元，將取決於本周的通脹數據。如果數據顯示價格壓力下降，黃金可能會上漲至該區域。但高於預期的數字將奠定看跌基調。

道明證券預計未來幾個月黃金將跌至1600美元以下，因為它認為聯邦基金利率將達到5.5%的峰值，而不是之前的低於5%的預測。

道明證券全球商品市場策略主管 Bart Melek補充道，“隨著經濟放緩，你將開始看到實際利率上漲。央行購買黃金的量不會像上個季度那樣多。持有成本會很昂貴”。

Phoenix Futures and Options 總裁 Kevin Grady 指出，每次黃金最近上漲時，市場都會出現拋售。“我們早些時候看到很多人退出黃金，這是一次空頭回補反彈。黃金仍將度過一段艱難時期”。

RJO Futures 高級市場策略師 Frank Cholly 表示：現在所有的目光都集中在黃金的“關鍵水平”上，約為每盎司1685美元。“這是我們一直處於區間的高端。我們可能會看到這次反彈遭到狙擊。”