美元顯疲態金價收復1810，能否“百尺竿頭更進一步”？

周三（12月21日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1817.11美元/盎司附近，守住了隔夜大部分漲幅。周二金價再度頂破1800整數關口，並一度創一周新高至1820.98美元/盎司，主要是因為日本央行意外調整政策後美元走軟，而且美國疲軟的樓市數據也拖累美元表現，對全球經濟衰退的擔憂也給金價提供了一些避險支撐。

周二前日本央行震驚市場，意外宣布調整債券收益率控制政策，允許長期利率上升更多。美元兌日元匯率大跌近4%，觸及四個月新低，對美元產生拖累。

RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，疲軟的美國樓市數據令貴金屬獲得避險買盤，再加上日本央行的決定，在周二形成“完美風暴”。

全球最大的黃金支持上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust GLD周二數據，黃金持有量上升0.2%至913.88噸，持平於上周四觸及的近一個半月新高。

不過，美聯儲主席鮑威爾上周表示，即使經濟滑向可能的衰退，美聯儲明年仍將進一步加息。

10年期日本國債收益率從之前0.25%的上限跳升至0.46%，也推動10年期美國國債收益率在周二升至3.711%，周三延續漲勢，最高觸及3.722，為近三周新高，這意味著持有黃金的機會成本增加，對金價不利。

本交易日重點關注美國11月成屋銷售年化總數，留意英國三季度GDP數據和加拿大11月份CPI數據。

日本央行意外調整收益率曲線政策

日本央行周二震驚市場，意外宣布調整債券收益率控制政策，允許長期利率上升更多，此舉旨在緩和長期貨幣刺激政策帶來的成本。

投資者措手不及，他們曾預計日本央行在明年4月行長黑田東彥卸任前不會對其收益率曲線控制(YCC)做出任何改變。

日本央行決定允許10年期國債收益率在0%的目標上下浮動50個基點，浮動區間較之前的上下25個基點更大。此舉被解釋為旨在為沉寂的債券市場注入活力。

但日本央行保持其收益率目標不變，並表示將大幅增加購債，這表明此舉是對其現有的超寬鬆貨幣政策進行微調，而不是撤出刺激措施。

日本央行行長黑田東彥說，此舉旨在消除收益率曲線形狀的扭曲，並確保該行刺激計劃的好處被引向市場和公司。

一如預期，在周二結束的為期兩天的政策會議上，日本央行維持其收益率曲線控制(YCC)目標不變，即短期利率為負0.1%，10年期國債收益率為零左右。

日本央行還表示，它將把每月購買的日本國債規模要從之前的7.3萬億日元增加到9萬億日元(675億美元)。

新加坡銀行貨幣策略師Moh Siong Sim表示，“他們擴大了波動區間，我想這比預期來得早。它引發了一個問題，即之後是否還有更多政策正常化的舉措陸續出台，有跡象表明，我們之前看到的日元大幅走軟可能令政策制定者感到不安...很明顯，明年日元將走強。”

美國11月獨棟房屋開工和建築許可均大降

美國11月獨棟房屋開工降至兩年半以來的最低水平，建築許可也大幅減少，較高的抵押貸款利率繼續令住房市場活動受抑。

在商務部的這份不佳報告出爐前，周一公佈的數據顯示，12月房屋建築商信心連續第12個月大幅下降，創下連降紀錄。

住宅投資勢將連續第七個季度萎縮，這將是房地產泡沫崩潰引發大衰退以來持續時間最長的一輪萎縮。美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)正處於1980年代以來最快的加息周期中，以遏製通脹，住房市場首當其衝地受到打擊。

FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示，“美聯儲的加息正在取得應該取得的效果，進一步加深了住宅建築市場的衰退，住宅建築商無處可藏。我們不知道經濟的其他領域，但住房市場顯然處於衰退狀態。”

占住房建設最大份額的獨棟房屋開工率上月下降4.1%，經季節調整後的年率為82.8萬套，為2020年5月以來最低，當時經濟正因新冠疫情第一波感染而受到打擊。

除去疫情時期的驟降，12月獨棟房屋開工數為2019年2月以來最低。五戶或以上的房屋開工上漲4.8%，達到58.4萬套，為4月以來最高。

由於較高的抵押貸款利率迫使許多潛在購房者繼續租房，多戶房屋建設正受助於強勁的租賃需求。

根據抵押貸款融資機構房地美(Freddie Mac)的數據，30年固定抵押貸款利率在幾個月前就急升至7%以上，為2002年以來最高。儘管此後利率回落，上周平均為6.31%，但也是去年同期的兩倍。

周一的數據顯示，獨棟房屋建築商信心進一步下降，導致全美住宅建築商協會(NAHB)/富國銀行住房市場指數下降兩個點，至31，除去2020年春季實施第一輪新冠封控時期的短暫驟降外，這一讀數為2012年6月以來最低。

多戶房屋開工躍升抵消了來自獨棟房屋的部分拖累。11月整體房屋開工僅下降0.5%，為142.7萬套，接受路透訪查經濟學家曾預測為降至140萬套。

房地產市場已連續六個季度萎縮。預計本季住宅投資將給國內生產總值(GDP)造成多達0.7個百分點的拖累。

對美國第四季GDP環比增長年率的預測高達2.8%。第三季為增長2.9%。

疫情初期，由於美國民眾尋求更大的房屋以居家辦公，獨棟房屋市場一度繁榮，現在鍾擺已經偏向於公寓。

但多戶房屋也開始出現一些裂痕。五戶或以上的房屋建築許可驟降17.9%，至50.9萬套，為2021年5月以來最低。獨棟房屋建築許可下降7.1%，至78.1萬套，為2020年5月以來最低。

11月整體建築許可驟降11.2%，至134.2萬套，是2020年6月以來最低。

獲準建造但尚未開工的房屋減少2.0%，至29.3萬套。獨棟房屋積壓數量減少3.4%，至14.3萬套，但竣工量增加9.5%，年率達到104.7萬套。

獨棟房屋在建庫存減少1.3%，至77.7萬套，是2021年12月以來的最低水平。

抵押貸款利率上升，加上獨棟房屋建設和庫存減少，可能會加劇住房短缺，並令房價下降的步伐放緩，給美聯儲帶來難題。

美元創三個交易日新低，受美元兌日元拖累

周二美元指數受到美元兌日元拖累，收盤下跌0.66%，收報103.97；美元兌日元周二大跌約3.8%，創下24年來最大單日漲幅，盤中一度創四個月新高低至130.57，收報131.69，因此前日本央行出人意料地調整了其國債收益率控制計劃，令市場震驚。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai表示：“我們本來以為這更像是2023年初的事情，不是現在。日本央行調整其收益率曲線控制政策是隔夜外匯市場的一個重要推動因素。”

美元在今年大漲之後一直在回落，投資者愈發相信美聯儲接近完成其激進的加息行動。

CIBC的Rai表示：“美元兌日元中期風險傾向於下行......鑒於美元兌日元市場的巨大規模，這也應該會推動其他貨幣的走勢。”

截至9月底，美元指數今年已經上漲了近19%，但目前已經回吐了大部分漲幅，今年迄今的漲幅收窄至約9%。

經濟衰退和加息將阻礙2023年全球企業盈利增長

由於通脹率和利率上升的影響加大，而且企業為全球經濟衰退的可能性做好準備，預計未來一年許多國家的企業獲利增長將放緩。

預計美國企業的全年利潤增速將是2020年和新冠疫情開始以來最慢的。一些頂級股票策略師預測利潤不會增長，甚至會下降。

近幾個月來，投資者一直在關注業績預估的下降。路孚特IBES截至周五的數據顯示，預計標普500指數成份股公司2022年第四季度的獲利同比下降1.1%，這將是自2020年第三季以來的首次下降。

根據路孚特的數據，分析師預計2023年全年標普500指數成分股公司利潤增長4.7%，2022年全年利潤預計增長5.7%。

預計歐洲公司的獲利將在2023年急劇放緩，此前兩年在疫情緩和後表現強勁。

斯托克歐洲600指數成分股中的很多公司已經能夠通過漲價轉嫁上升的成本。但任何全球經濟衰退都會給消費者帶來壓力，而利率上升可能會使企業麵臨充滿挑戰的環境。

根據截至上周五的路孚特IBES數據，斯托克歐洲600指數成份股公司預計2023年第一季利潤將增長約8%。

但預計其利潤在2023年第二季度將下降4%，將是2020年第四季以來的首次季度下降。

在日本，策略師預計較低利率或經濟增長加速將改善企業利潤前景。在最近的路透調查中，他們預計日經指數<.N225>明年將反彈至30000點，為2021年9月以來首次。

貝萊德在其2023年全球展望中表示，盈利預期尚未反映經濟衰退。

根據路透Datastream對全球5,756家市值超10億美元公司的分析，預計2023年的利潤增長率將從2022年的4.9%放緩至4.0%左右。

美債收益率跳升

美國國債收益率周二上漲，此前日本央行擴大了其收益率曲線控制區間，令市場感到驚訝，引發了全球債券拋售。

日本央行決定允許10年期國債收益率在其0%的目標上下移動50個基點，比之前的25個基點範圍更寬，此舉被解釋為尋求為沉寂的債券市場重新注入活力。

“令人驚訝的是，他們這麼快就這麼做了。幾乎沒有人預計他們會在明年年中之前擴大收益率曲線控制的範圍，”BMO Capital Markets駐紐約的利率策略師Benjamin Jeffery說。

10年期美國國債收益率周二上漲10個基點至3.684%，而兩年期國債收益率日內變化不大，為4.266%。

兩年期和10年期國債之間的收益率曲線倒置程度有所縮減，至負58個基點，但仍處於深度負值水平，表明對即將到來的經濟衰退的擔憂。

富國銀行的分析師表示，這可能使美國國債和其他外國債券對在外匯市場上對沖債券的日本投資者的吸引力更小。

分析師Erik Nelson和Jack Boswell在一份報告中說：“日本投資者在整個2022年一直是外國債券的淨賣家，日本央行的決定應該隻會加強這種傾向。”

在聖誕節和新年假期之前，預計本周的國債交易量會有所下降，許多交易員都在休假，或者在關閉今年的賬目之後不願意承擔風險。

本周美國經濟的焦點將是周五公佈的11月份個人消費支出(PCE)物價數據，人們將關注該數據是否有關於通脹的進一步線索。投資者正試圖衡量美聯儲在與持續的通脹作鬥爭時將把利率提高到多高。

整體來看，美元指數看漲信號有所減弱，甚至麵臨進一步下探風險，而金價堅守21日均線附近支撐後收復了1800關口，短線看漲信號有所增加，短線金價偏向高位震蕩或者震蕩上行。中線目標有望看向6月份高點1878附近。