鮑威爾同時取悅鷹派和鴿派，美元和美債走勢分化，金價或陷入震蕩？

周三（2月8日）亞洲時段，現貨黃金震蕩微漲，目前交投於1875美元/盎司附近，美聯儲主席鮑威爾隔夜講話並沒有明顯轉向鷹派，美元指數從近一個月高點回落，金價周二一度漲至1884美元附近，但鮑威爾也表示沒想到就業如此強勁，通脹阻擊戰恐持續“相當長時間”，需要進一步提高利率，明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利也表示，美聯儲可能將不得不把利率提高到至少5.4%，以抑製高通脹，美債收益率延續漲勢，令黃金多頭有所顧忌，金價周二尾盤回落至1872美元附近。

本交易日無重要經濟數據出爐，投資者需要留意其他美聯儲官員的講話，尤其是紐約聯儲主席威廉姆斯（美聯儲“三號人物”）的講話和美聯儲理事沃勒就美國經濟前景發表的講話。

短線而言，市場可能需要進一步探索美聯儲未來貨幣政策的更多線索，金價可能會在1860-1900區域震蕩後再選擇進一步的方向，其他美聯儲官員的講話和下周將出爐的美國1月份CPI數據將是市場關注的焦點。

德國商業銀行(Commerzbank)分析師預測，到年中，金價料達到1850美元，但年底料達到1950美元。

鮑威爾：沒想到就業如此強勁，但美國正處於“通脹放緩”的過程中

美聯儲主席鮑威爾周二表示，上周五顯示就業井噴式增長的報告表明了為什麼通脹阻擊戰將“需要持續相當長的時間”。他承認，如果這種經濟力道威脅到美聯儲在降低通脹方麵的進展，利率可能需要升至高於預期的水平。

在華盛頓經濟俱樂部的一個問答環節中，鮑威爾多次拒絕就此明確表態，即1月新增51.7萬個就業崗位，是否必然會迫使美聯儲將指標利率目標區間升至目前預期的5%-5.25%以上。這一水平意味著美聯儲將在接下來的兩次會議上均加息25個基點，然後暫停行動。

在這個充滿意外的時期，這是又一份讓人驚訝的報告。鮑威爾表示，決策者對兩個方向的衝擊都持開放態度--如果持續強勁的就業增長導致薪資和物價上漲，就準備進一步收緊貨幣政策，但也認為通脹可能繼續降溫，儘管就業在增加。

“我們沒有想到報告會如此強勁，”鮑威爾稱，但這“表明了我們為什麼認為這將是一個需要相當長時間的過程。”

鮑威爾表示，從曆史上來看，目前3.4%的失業率是53年來的最低水平，或許超過了與“充分就業”相一致的水平，失業率可能需要上升，才能讓通脹回到美聯儲2%的目標。

但他表示，由於其根源是一場史無前例的衛生危機，“這個周期與其他周期不同……這讓做出預測的各種努力變得困難。”他指出，即使就業持續強勁增長，薪資增長也已經放緩。

“我們看到一個非常強勁的勞動力市場，這很好……與此同時，我們看到薪資放緩……通脹開始回落，”他稱。“我們的工作是推動通脹降到2%，”他表示，這一過程還隻是剛剛開始，可能至少會持續到明年。

與此同時，利率將繼續上升，儘管目前尚不清楚會升到多高。鮑威爾周二的發言跟上周美聯儲政策會議後的講話相比，幾乎沒有什麼變化。

儘管就業報告強勁，但鮑威爾重申，他認為美國正處於“通脹放緩”的過程中，美聯儲正在關注這種趨勢向服務業蔓延的速度，事實證明，這些行業通脹緩解的速度沒有那麼快。

摩根大通經濟學家Michael Feroli寫道，他的最新發言與上周美聯儲會議後設定的基調“非常相似”。“這是一條暗示行動將取決於數據的信息……他強調了加大或減少限製需要滿足的條件”，美聯儲正在關注經濟對迄今加息行動的反應，特別是通脹是否會延續自去年年中以來的持續下降趨勢。

截至去年12月，美聯儲青睞的年通脹指標為5%，仍是目標水平的兩倍多。雖然鮑威爾表示，他預計今年通脹將大幅下降，但美國經濟仍處於“通脹回落的初始階段”。

鮑威爾的發言並未引發金融市場對美聯儲未來政策路徑的又一輪重新評估，不過，在他講話時，股市和債市的交易都出現波動。

債券和利率市場維持了不久前做出的押注，即美聯儲的終端利率將高於5%。股票投資者更多地關注鮑威爾對迄今在抗通脹方麵取得的進展的信心，這種看法推動了股市最近的漲勢。

鮑威爾未轉向鷹派，美元漲勢受阻

周二美元指數從一個月高位回落，因為儘管上周五的美國非農就業報告大放異彩，但美聯儲主席鮑威爾並沒有恢復鷹派立場，鮑威爾重申了上周關於通脹已經開始放緩的聲明，他預計今年通脹將大幅下降。這使投資者相信，美聯儲不可能較市場已經消化的進一步收緊政策。

“鮑威爾有機會發出轉向更激進姿態的信號，但他沒有，”Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams在鮑威爾講話後的研究報告中寫道，“在短期內，美聯儲可能會繼續加息一次（或許兩次），然後再按兵不動。”

美元指數周二在鮑威爾講話後觸及日低，尾盤下跌0.28%，報103.35；周二盤中早些時候，美元指數一度創近一個月新高至103.97。

美國利率期貨顯示，市場預期聯邦基金利率將在6月達到略高於5.1%的峰值，而在上周五的就業報告之前，市場預期的峰值低於5%。

美國12月貿易逆差擴大，去年貿易逆差達到創紀錄的9481億美元

美國12月貿易逆差擴大，因進口反彈，而在全球需求降溫和原油價格下跌的情況下，商品出口則降至10個月最低。11月貿易逆差的大幅下降有一半遭到逆轉。

美國商務部周二公佈的報告還顯示，2022年貿易逆差創下紀錄高位。預計1月逆差將再次擴大，經濟學家預計，在連續三個季度為國內生產總值(GDP)增長做出貢獻後，貿易可能不會在本季給經濟帶去支持。

“貿易風向已經轉變，不再像以前那樣大力吹向經濟正增長的方向，”FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示。“經濟並沒有陷入困境，但從今天的貿易逆差數據來看，也不太可能提速。”

12月貿易逆差增加10.5%，達到674億美元。11月貿易逆差大幅收窄21.1%，至610億美元。這些數字並未經過通脹調整。經通脹調整後，實際商品貿易逆差從11月的961億美元擴大到986億美元。

貿易讀數接近美國商務部經濟分析局在上月公佈的第四季GDP初值中所作的假設。貿易逆差較小是上季經濟環比年率增長2.9%推動因素之一。

2022年貿易逆差擴大至創紀錄的9481億美元，相當於GDP的3.7%，2021年逆差為845億美元，相當於GDP的3.6%。2022年出口增加4531億美元，達到3萬億美元。進口激增5561億美元，至4萬億美元。

“未來幾個月，服務貿易將是值得關注的重要問題，”花旗集團駐紐約經濟學家Veronica Clark表示:“亞洲大國重新開放可能推動遊客和學生大量返回美國，這將反映在更強勁的服務出口上。”

美聯儲卡什卡利稱1月就業報告“令人驚訝”，恐不得不把加息至5.4%以上

鮑威爾不是第一個對1月就業增長幅度表示驚訝的決策者，他的部分同僚也對可能需要更高的終端利率表示讚同。

明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，美聯儲可能將不得不把利率提高到至少5.4%，以抑製高通脹，1月的就業增長表明，迄今為止的政策行動對緩解勞動力市場緊張狀態收效甚微。

卡什卡利在接受采訪時表示：“我認為這讓我們所有人都感到驚訝，”他指的是上周五顯示美國就業井噴式增長的報告，數據顯示1月就業崗位增加逾50萬個。“這告訴我，到目前為止，我們還沒有看到......勞動力市場受到多大影響......到目前為止，影響相當小，所以我還沒有看到任何東西能降低我的利率路徑。”

卡什卡利一個月前曾表示，他預測應該在政策利率達到5.4%時暫停行動。在評估終端利率水平方麵，他是美聯儲中最激進的決策者之一。

卡什卡利還指出了如此強勁的勞動力市場引發的其他擔憂，包括非常強勁的服務業，以及薪資增長速度仍超過與美聯儲通脹目標相一致的水平。而美聯儲這輪40年來最激進的加息周期旨在削弱經濟中的需求。

“很難想象在薪資上漲放緩的同時，會看到非常強勁的就業增長，這是我希望看到的......”卡什卡利稱。“到目前為止，我們沒有看到任何進展，在除住房外的核心服務領域幾乎沒有任何進展，這與勞動力市場有很大關係。”

卡什卡利仍擔心，金融狀況放鬆可能會使美聯儲的任務複雜化。“這確實引起了我個人的擔憂。我不認為抵押貸款利率回落是一件好事......這確實使我們讓經濟達到平衡的工作更難做。”

周一，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也表示，鑒於強勁的就業增加，美聯儲可能需要將借貸成本升至高於此前預期的水平。

美國10年期國債收益率繼續走高，因美聯儲主席鮑威爾重申將繼續加息

美國指標10年期公債收益率周二繼續走高，此前美聯儲主席鮑威爾表示，如果強勁的經濟數據威脅到降通脹進展，利率可能需要升至比預期更高的水平。

TD Ameritrade的首席交易策略師Shawn Cruz說，“他預計他們不會很快降息，但處於一條很好的路徑上，他們正在完成他們需要完成的任務，那種認為他們會升息至比一些人預期更高水平的感覺正在消退，所以這將有助於市場”。

鮑威爾講話後，10年期國債收益率一度跌至3.597%的盤中低點，但之後最高升至3.681%，為1月6日以來的最高水平。兩年期公債收益率尾盤報4.426%，周一達到4.493%，也是1月6日以來的最高水平。

摩根士丹利經濟學家將他們對美聯儲5月會議的加息預期更新成再加息25個基點，並繼續預計12月將首次降息。

歐洲央行管委納格爾呼籲進一步大幅加息，稱目前利率不具有限製

德國央行行長暨歐洲央行管委納格爾表示，歐洲央行需要進一步大幅加息以推動通脹回到2%，但鑒於當前的不確定性，應該逐步推進。

“我目前的立場是，我們需要進一步大幅加息，”納格爾表示。“但我認為，我們逐步推進是正確的。”

他補充表示，目前歐洲央行的利率在他看來根本不具有“限製性”，遠遠低於通脹率。

歐洲央行上周四將利率提高50個基點，至2.5%，並承諾在3月采取類似行動，但對後續行動持開放態度，這促使交易員猜測，加息周期即將結束。

納格爾反駁了這種觀點，稱歐洲央行應該在確定通脹在向2%目標回落時才暫停行動，他還淡化了有關2023年底前降息的猜測。

但他也表示，今年德國通脹率應該在6%-7%之間--低於早先預測的7%或更高。

他還預測，德國經濟不會“硬著陸。德國是歐洲最大經濟體，也被認為是受到俄羅斯入侵烏克蘭引起的能源危機打擊最嚴重的國家之一。

納格爾還表示，金融市場應該能很好地消化歐洲央行的這項計劃，即在其持有的價值5萬億歐元(5.34萬億美元)債券中的一部分到期時，不再用回籠資金購買新的債券來替換，而且這一過程可能會加快。

“我們應該認真考慮，從7月開始，我們可以把縮表步伐加快到什麼程度，”納格爾稱。“每月150億歐元不應該是這條道路的終點。”

當被問及德國央行持有的債券可能遭受何種損失時，納格爾稱，對2022財政年度的影響並不大，但在今年和明年影響可能更明顯。

但他重申，現有的撥備應該能夠彌補這些損失，如果損失太大，可以在資產負債表上顯示為“遞延資產”，並在未來財年淨收益再次轉正時被抹去。(完)

歐洲央行調查：能源價格雖下跌，但通脹預期仍在上升

歐洲央行周二的一項調查顯示，12月歐元區消費者對通脹的預期再次上揚，表明最近的加息和能源價格下跌尚未緩解對價格增長的擔憂。

通脹率在10月超過10%達到峰值，但此後因天然氣價格下降而迅速下降，即使潛在價格增長仍在逐步上升。

歐洲央行根據對歐元區六個大國約14,000名成人的調查表示，12月對未來三年的通脹預期中值從一個月前的2.9%上升至3%。但對未來12個月的預期中值穩定在5%。

整體來看，雖然鮑威爾表示將進一步加息，但整體講話內容並沒有特別偏向鷹派，美元漲勢受阻，過去幾個交易日美元短線漲幅較大，美元也存在一些調整需求，金價堅守1860關口後市短線存在進一步反彈需求，關注1886.50和1900關口阻力。但預計更多的美聯儲官員都可能會對非農數據進行評價，市場可能會進一步上調美聯儲終端利率預期，美元調整後存在進一步走高機會，歐洲央行未來也將進一步加息，這將限製金價的反彈空間，金價如果不能收復1900關口，後市仍偏向震蕩下行。