美元回升但疲軟前景未變，日銀若有行動美日難逃下跌命運

北京時間4月6日亞市早盤，美元指數微漲，目前交投於102.02附近。美元周三上漲，從上一交易日觸及的兩個月低點回升，因為投資者在周五重要的美國非農就業報告公佈前削減了空頭頭寸以鎖定利潤。然而，美元的基本趨勢仍然傾向於下行，周三的美國民間就業數據也確認了這一點。就業數據支持美聯儲可能不需要進一步加息的觀點。周三美元指數收漲0.31%，報101.91。

投資者正在關注周五將出爐的3月份非農就業報告，接受采訪的經濟學家預計新增就業崗位約為24萬個。

富國銀行宏觀策略師Erik F. Nelson表示，就目前而言，“美元繼續下跌的門檻很高。”他指出，美元追蹤美國公債收益率，後者最近幾周出現了極端波動。

3月份，反映利率預期的美國兩年期公債收益率下挫了近74個基點，這是2008年1月以來最嚴重的月度跌勢，當時正處於全球金融危機之中。

Nelson說：“我們需要看到數據的持續疲軟，因為我們看到的美元疲軟部分來自於美國利率的下降和美聯儲降息的可能性。如果美國的數據不能確認這一點，那麼美元可能會比預期更有韌性。” 但他澄清說，他仍然看空美元，但指出美元的走勢將更多地是“緩慢下跌”，而不是反映數月來持續賣出的直接下降趨勢。

周三，ADP全國就業報告顯示，美國民間雇主3月份雇傭的工人少於預期，表明勞動力市場在降溫。上個月民間就業崗位增加了14.5萬個，而接受路透訪查的經濟學家曾預測民間就業崗位增加20萬個。該數據是在周二的報告顯示2月份的職位空缺減少之後出爐的，並且此前在周一，美國供應管理協會的美國製造業調查亦疲軟，該調查也反映了就業領域的疲軟。

周三的另一份報告也表明經濟持續疲軟，這次是在服務行業。由於需求降溫，該行業3月份的放緩程度超過了預期，而衡量服務企業支付的價格則降至近三年來的最低點。上個月ISM非製造業指數從2月份的55.1降至51.2，而投入物價從2月份的65.6降至59.5，服務業的就業指標也從2月份的47.6下滑至45.8。

麥格理駐紐約的全球外匯和利率策略師Thierry Wizman說：“有很多證據顯示，去通脹是基本趨勢......也是美聯儲這些天聽起來模棱兩可的部分原因所在。”

克利夫蘭聯儲主席梅斯特是一位著名的鷹派人士，她在周三接受采訪時表示，現在知道美聯儲是否需要在5月初的下一次政策會議上提高指標利率還為時過早。

美國利率期貨市場現在對美聯儲在下次會議上保持利率不變的可能性定價為55%，高於一天前的43%。市場還消化了年底前降息約85個基點的可能性。

周三美元兌日元連跌三日，最後收跌0.30%，報131.30。

丹斯克銀行預計日本央行將在第二季度調整收益率曲線控制(YCC)，並可能將政策利率上調10個基點至0%。總體而言，美元兌日元似乎從根本上被高估了，加上對日本央行於第二季度貨幣政策收緊的基本預期，預計3個月該貨幣對將跌至125。

周三澳元兌美元收跌0.53%，報0.6714。周二澳洲聯儲在連續10次加息後將利率維持在3.6%不變，稱其需要更多時間來評估過去加息的影響。

在新西蘭聯儲周三意外加息50個基點至5.25%的逾14年高點後，紐元兌美元漲幅一度高達1.1%，至0.6378的兩個月高點。周三紐元兌美元最後收漲0.11%，報0.6316。

周三歐元兌美元收跌0.43%，報1.0899。不過，歐洲央行的加息預期限製歐元下行空間。

4月5日，歐洲央行管委會成員Robert Holzmann表示，如果撼動全球銀行體係的動蕩局勢不惡化，那麼歐洲央行5月份仍有可能再加息50個基點。

機構觀點匯總

1.富國銀行：如果日本央行放鬆債券收益率控制（YCC）力度，預計日元（兌美元）到2023年四季度將上漲將近6.0%

2.德商銀行：日本央行或已錯過轉向的最佳時機，日元未來可能大幅跳水；

①德商銀行外匯分析師Antje Praefcke預計日本央行將堅定不移地堅持其超寬鬆的貨幣政策，同時表示，他很好奇日本央行是否錯過了可信地啟動退出超寬鬆貨幣政策進程的正確時機。如果日本央行甚至不像其他央行那樣想辦法應對能源價格的大幅上漲，也不利用整體通脹率遠超2%的機會來改變其貨幣政策，那麼它僅僅因為核心通脹率仍在高位而改變貨幣政策的可能性有多大呢？

②目前“通脹率遠高於目標”這一改變貨幣政策的最佳理由已經被削弱，現在就剩下核心通脹率仍然高企這一論據了，但日本央行突然將注意力全部放在這個論據上也不可能十足地令人信服。所以將於4月21日公佈的日本CPI數據將變得非常重要。因此，該分析師同意日元未來可能大幅跳水的觀點

3.三菱日聯：若美國就業數據低於預期，美元可能大幅下跌；

①三菱日聯表示，如果周五的美國非農就業報告弱於預期，美元可能會大幅下跌，因為這將支持越來越多的證據，表明積極的勞動力市場需求開始減弱；

②三菱日聯分析師Derek Halpenny表示，就業報告的數據收集是在3月份銀行業動蕩之前，而銀行業動蕩可能導致信貸狀況進一步收緊，並打擊實體經濟活動。美國經濟中表現最好的領域仍然是勞動力市場，但我們可能正處於改變的風口浪尖；

③Halpenny表示，如果國債收益率因就業市場降溫而進一步下跌，美元兌包括瑞士法郎、日元、歐元和英鎊在內的G10核心貨幣可能會受到最大影響

4.若經濟能避免硬著陸，加元有望在一年內上漲；

①據調查顯示，加元在盤整近期漲勢一段時間後，料在未來一年反彈，因為預期中的經濟活動放緩或將阻止經濟硬著陸。自3月初以來，加元兌美元已上漲約3%。近50位匯市分析師的預估中值為加元未來三個月將下跌0.5％，美元兌加元將至1.35，但他們預計一年內加元將反彈，美元兌加元將至1.3；

②道明證券高級外匯策略師Mazen Issa稱，這基本上反映了(經濟)增長放緩，更多的是軟著陸，而不是硬著陸，因此加元在這種環境下可以表現良好。但如果美國(前景)變得特別不穩定，貸款條件大幅收緊，那麼全球範圍內可能會出現更多問題

5.荷蘭國際：對英國央行加息的過渡押注或令英鎊兌歐元下跌；

①荷蘭國際集團表示，由於對英國央行的利率預期過高，英鎊兌歐元今年看來將走弱；

②荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole在一份報告中表示，只要美元動能保持疲軟，英鎊兌美元短期內應會得到支撐，但歐元兌英鎊在今年剩餘時間內可能會上漲。他們的目標位是歐元兌英鎊在夏季漲至0.89，並在下半年漲至0.90

6.新西蘭ASB銀行：預計新西蘭聯儲將於5月最後加息25個基點；

①新西蘭ASB銀行首席經濟學家Nick Tuffley在一封電子郵件中評論就新西蘭聯儲意外將官方現金利率（OCR）上調50個基點至5.25%評論稱，考慮到新西蘭聯儲堅定的立場，我們預計其將把OCR最後上調25個基點，使終端利率達到5.5%。然而，我們看到需求側相對於供應側降溫的風險越來越大，速度快於新西蘭聯儲目前的估計；

②如果出現需求進一步疲軟和產能壓力繼續緩解的跡象，那麼新西蘭聯儲可能會認為它已經做得夠多了。在5月貨幣政策聲明發布之前，CPI、通脹預期和勞動力市場數據將至關重要，國際批發利率帶來的壓力也很重要。