美元美債收益走弱，避險金銀暫獲支撐

1、倫敦金

周二（9月27日）亞洲時段，現貨黃金小幅反彈，一方麵圍繞俄羅斯政治動蕩的擔憂推動資金流入避險黃金，另一方麵，市場預計本周將出爐的美國6月PCE數據將顯示美國通脹增速進一步放緩，美元和美債收益率走弱，給金價提供支撐。

（倫敦金日線圖）

美元兌盧布周一上漲，但脫離了盤中早些時候創下的15個月高點，而在日本財務省財務官神田真人發表評論後，日元兌美元小幅上漲。日元兌美元攀升0.16%，報143.48。日本央行上次出手幹預時，日元兌美元報145左右。 日元一直承壓，日本央行一直維持其寬鬆貨幣政策，而全球各國央行已開始迅速加息，以應對頑固的高通脹。美元指數微跌0.049%，報102.680，受避險需求支撐，幾無變化，在全球多家央行積極采取緊縮行動的情況下，對全球經濟放緩的擔憂揮之不去。

6月26日，歐洲央行年度經濟論壇在葡萄牙辛特拉開幕，國際貨幣基金組織（IMF）在論壇上就通貨膨脹的進展發出強烈信號，要求歐盟各國央行積極采取措施應對高通脹，即使可能會影響到經濟發展。IMF第一副總裁戈皮納特在論壇的開幕致辭中表示，儘管可能存在拖累經濟的風險，但歐盟各國央行需要繼續致力於控制物價的上漲。戈皮納特表示，歐盟各國央行必須準備好對新的通脹上行壓力作出強有力的反應，如果情況繼續惡化，各國央行可能需要做好進一步縮緊貨幣政策的準備。戈皮納特同時強調，當前的高通脹預計需要很長時間才能恢復至正常水平。

美國短期利率市場的交易員正在放棄美聯儲今年將降息的預期，促使大量鴿派押注平倉。周一公佈的芝加哥商業交易所初步數據顯示，一係列期權未平倉合約大幅下跌，這是上周五降息押注大幅回調後的撤退跡象。在此之前，美聯儲主席鮑威爾強調，在本月暫停加息後，美聯儲可能會恢復貨幣收緊政策。他告訴立法者，今年可能會將利率再上調50個基點。  

鮑威爾對其鷹派信息的再度強調似乎對短期利率市場產生了預期效果，交易員正在重新調整押注。與美聯儲會議日期相關的互換合約現在預計政策利率將在再加息25個基點後達到峰值，雖然這與先前預測今年將降息的定價形成鮮明對比，但與點陣圖所暗示的50個基點不符。同時，美國商品期貨交易委員會的最新倉位數據顯示，對沖基金增持了創紀錄的SOFR期貨淨多頭頭寸，表明一些基金可能沒有完全放棄近期將數次降息的押注。

根據最新的MLIV Pulse調查，投資者對10年期美債未來一個月的走勢略微看跌。絕大多數受訪者認為，從較長期限看，到今年年底，債券和股票將相互對沖。大約35%的受訪者認為，美債在到今年年底這段時間將跑贏股票、大宗商品和公司債券，而32%的人更青睞股票。這兩大關鍵資產類別走勢分化將有利於經典的60/40投資策略。

數據顯示，市場對整體商業狀況的看法在6月份繼續惡化，達拉斯聯儲商業活動指數仍為負值，但有所上升，為-23.2。勞動力市場指標顯示，就業增長疲軟，工作時間減少。美國6月達拉斯聯儲製造業就業指數回落至2.2，低於7.8的平均水平。價格壓力減弱，而工資壓力仍然很高。美國6月達拉斯聯儲製造業原材料支付價格指數下降12點，至1.4，表明投入成本與5月份相比變化不大。6月份對未來製造業活動的預期好壞參半。未來生產指數上升12點，至24.2。未來一般商業活動指數仍為負值，但從-12.7升至-4.5。其他大多數衡量未來製造業活動的指標都是積極的，並且在本月有所上升

本交易日需要重點關注美國5月耐用品訂單月率初值，目前市場預期為-1.0%，如果符合預期，將是近三個月最差表現，該預期偏向支撐金價。此外，本周五將出爐美國5月PCE數據，市場預計同比上漲3.8%，如果符合預期，將是近兩年最低增速，該預期也偏向輕微支撐金價。

此外，本交易日還需留意美國5月季調後新屋銷售年化總數、美國6月諮商會消費者信心指數、加拿大5月CPI數據，留意英國央行、歐洲央行和加拿大央行等央行官員的講話。關注俄烏地緣局勢相關消息。

俄羅斯的三個主要新聞機構周一報道稱，針對普裏戈任的刑事案件沒有結案，這顯然與流傳的說法不一樣，即免罪是說服他放棄兵變的協議的一部分。美國總統拜登稱這次兵變是“俄羅斯體製內部鬥爭的一部分”。他稱，他在與主要盟友的電話會議上討論了這一問題，盟友同意，至關重要的是不要讓普京將兵變歸咎於西方或北約。拜登說：“我們明確表示，我們沒有參與其中，我們與此事毫無關係。”從目前的形式來看，俄羅斯“兵變”引發的避險情緒已經基本被市場消化，進一步惡化的可能性有所下降，該因素可能無法給金價提供進一步上漲動能。

美國國債收益率周一小幅下跌，市場消化美聯儲傳遞出的利率將在更長時間內維持在高位的信息，同時美國經濟繼續發出有關衰退可能性的喜憂參半的信號。期貨走勢顯示，美聯儲的目標利率將保持在5%之上直到到明年1月，而美聯儲決策者在7月26日結束的為期兩天會議上加息的可能性為73.9%。美國財政部標售了420億美元兩年期國債，得標利率為4.67%，Petrosinelli說，此次標售需求強勁。通常與利率預期同步的兩年期美國國債收益率周一下跌1.9個基點，至4.731%，10年期國債收益率周一下滑2.2個基點，至3.717%。

周二公佈的美國經濟數據料顯示，一項衡量美國企業支出計劃的指標在4月強勁增長後5月保持不變，且有進一步證據表明房價正在走軟。兩年/10年期國債收益率差周一報負101.6個基點。市場認為，當短期國債收益率長時間遠高於長債收益率時，就是衰退的先兆。

三個月/10年期美債收益率差上一次出現如此嚴重的倒置是在1970年代末和1980年代初，Colas周一在一份報告中指出。但40年前經濟衰退前的失業率為6%-8%，而現在不到4%，這也是市場暫時忽略收益率曲線的原因，他說，“美國國債收益率曲線發出美國經濟可能即將陷入衰退的信號，這個信號很重要但不完整。

國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁戈皮納特(Gita Gopinath)周一表示，世界主要央行可能需要更長時間來推動通脹回落到目標水平，而新一輪金融動蕩可能進一步拉長這一過程。在過去一年半的時間裏，各國央行迅速行動提高利率，以抵禦價格的曆史性急升，但它們卻一直低估了通脹壓力。戈皮納特描述了她所稱的令人不安的事實，她認為，金融界可能對遏製通脹的成本和難度過於樂觀，而這會引發央行可能沒有能力應對的穩定性風險。

國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁戈皮納特(Gita Gopinath)周一表示，世界主要央行可能需要更長時間來推動通脹回落到目標水平，而新一輪金融動蕩可能進一步拉長這一過程。在過去一年半的時間裏，各國央行迅速行動提高利率，以抵禦價格的曆史性急升，但它們卻一直低估了通脹壓力。戈皮納特描述了她所稱的令人不安的事實，她認為，金融界可能對遏製通脹的成本和難度過於樂觀，而這會引發央行可能沒有能力應對的穩定性風險。

整體來看，地緣局勢擔憂和經濟衰退擔憂，給金價提供了避險支撐，市場對本周將出爐的多個美國數據預期不佳，美元指數走弱，金價短線存在進一步反彈機會。不過，中線而言，美聯儲和全球多數央行的鷹派立場，且麵臨進一步加息需求，料將限製金價的反彈空間，甚至令金價後市麵臨進一步下行風險。上方留意100日均線1942.94附近阻力和1950關口阻力，下方留意1920關口和1910關口支撐。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線級別：震蕩下跌；周一金價波動較小，技術麵信號變化不大，MACD輕微死叉，KDJ輕微死叉，金價位於短期均線下方，5日均線和10日均線相繼下穿100日均線形成死叉，在收復100日均線前，後市仍有進一步下行風險，初步支撐在1920關口附近，關鍵支撐在1910關口附近，近期低點和1804-2079漲勢的61.8%回撤位支撐也在該位置附近，如果下破該支撐，則增加後市看空信號；進一步支撐參考1900關口和3月15日低點1885.66附近支撐。由於上周金價在1910關鍵位置附近獲得了一些支撐，在失守該位置前，金價存在低位震蕩調整的需求，初步阻力在10日均線1935.81附近，100日均線阻力目前在1942.93附近，若能回升至該位置上方，則削弱短線看空信號，進一步阻力參考1950關口，5月20日高點阻力在1956.66附近，若能強勢收復該位置，則增加後市看漲信號。

操作思路：

（1）關注1914—1915做多，止損1907，目標1935—1950。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場上周開盤在24.135的位置後行情小幅拉升給出24.175的位置後行情展開回落過程，周線跌破前一周低點後周線加速回落，周線最低給到了22.086的位置後行情整理，周線最終收線在了22.415的位置後行情以一根下影線較長的大陰線收線，今日短線保持短線低多的思路。

操作思路：

（1） 關注22.40附近做多，止損22.10，目標23.00—23.30。

今日（6月27日）關注數據：

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