避險情緒上升 貴金屬為何不漲反跌？

本周，在全球金融市場大幅下挫的背景下，作為避險資產的貴金屬不漲反跌。本周前三個交易日，倫敦金現貨與COMEX黃金期貨主力合約累計均下跌逾3%。同時，倫敦銀現貨與COMEX白銀期貨主力合約本周前三個交易日累計跌幅分別為7.82%、8.29%。

昨日，截至記者發稿時，國際貴金屬市場小幅反彈，而當天滬金期貨主力合約1512繼續下探，本周以來累計跌幅為2.5%，滬銀期貨主力合約1512本周以來累計跌幅近6.5%。

為何在金融市場動蕩，市場避險情緒上升的情況下，境內外貴金屬價格卻步步下探？

對此，騏駿投資交易部經理劉秀集表示，在全球金融市場動蕩的情況下，投資者短期會有配置黃金資產的需求，但這種需求的出發點是避險，而非賺取金價上漲帶來的利潤，本質上黃金仍缺乏上漲的源動力；而白銀的工業屬性強於避險屬性，所以其價格往往會跟隨其他金屬下跌。

上海中期期貨研究所副所長李寧對期貨日報記者表示，雖然本周以來國際金融市場一度大跌，反映市場恐慌情緒的VIX指數一度大漲，但黃金經曆了上周的一波上漲之後，市場心態已經發生變化。近日，金價走勢在技術上已顯現疲態，24日Au1512合約的一根高位十字星顯示市場做多意願並不強烈。

此外，南華期貨產品創新總監吳明星認為，全球股市風險溢價對貴金屬的影響有限，相比之下金價受匯率的影響更大。在人民幣匯率企穩的背景下，滬金難以大幅上漲。

昨日，美國等股市的大幅反彈也降低了市場對貴金屬的避險需求。當天美國標普500指數、道瓊斯工業平均指數均創下2011年11月以來的最大單日收盤漲幅，納斯達克[微博]綜合指數創下2011年8月以來的最大單日收盤漲幅，同時VIX指數下跌15.8%，報收於30.32。

此外，最新公佈的美國耐用品訂單數據表現較好，我國央行[微博]在推出“雙降”政策之後再度以SLO的方式向市場注入1400億元，這些都提振了市場信心，使得避險需求有所下降，並令貴金屬價格承壓。

對於金價後期走勢，受訪分析人士表示，仍要看美聯儲的“臉色”。“一些突發的風險事件可能會對金價形成短期的支撐，但整體上看，決定金價走勢的還是美聯儲的貨幣政策。