短期震蕩結構調整，空間修複回撤低多

1、倫敦金

周一（7月3日）亞洲時段，現貨黃金窄幅，因市場仍預計美聯儲加息路徑偏鷹派。上周五金價大幅反彈，一度創三個交易日新高至1922.61美元/盎司，收報1919.02美元/盎司，因為美國PCE數據弱於預期而且消費者支出放緩，美元指數從近兩周半高點回落，美債收益率也小幅走弱，給金價提供反彈機會。

（倫敦金日線圖）

周一（7月3日）亞洲時段，美元指數窄幅震蕩，目前交投於102.96附近。上周五美元指數衝高回落，盤中一度創近兩周半高點至103.55附近，但PCE等數據出爐後，美元指數大幅走弱，並回吐了上周四的全部漲幅，因為數據顯示美國通脹增速放緩而且美國消費者支出降溫，使人們對美聯儲對抗通脹的潛在激進程度產生一些懷疑。

歐洲央行上周在葡萄牙辛特拉召開全球央行論壇。美聯儲主席鮑威爾在論壇上表示，大多數聯儲決策者仍認為今年會再升息兩次，未排除在下次會議上采取行動的可能性。之後在馬德裏的一場金融穩定會議上，鮑威爾再次重申年底前至少將再加息兩次的的說法，這進一步強化市場對美聯儲在6月會議按兵不動後重啟升息的預期。

上周周美國公佈的一連串的數據表現都相當強勁，包括諮商會公佈美國6月消費者信心指數創下17個月以來新高；5月除飛機外的非國防資本財訂單增長0.7%，遠優於市場預期的持平；5月新屋銷售創下2022年2月以來新高；6月25日當周初請失業金人數創20個月最大降幅。此外，美國商務部將第一季GDP環比增長年率修正為2%，前值為1.3%。

美國在抗通脹方麵的表現比其他大多數主要發達經濟體更好。衡量通脹的消費者價格指數(CPI)年率從2022年6月的逾9%高位放緩至今年5月的4%，為兩年多來最低。但鮑威爾已多次表示，雖然美國通脹正朝著正確的方向發展，美聯儲要實現2%的目標通脹率“還有很長的路要走”。

紐約聯儲主席威廉姆斯在周一(6月26日)的公開講話中也強調了恢復價格穩定的重要性，“因為它是經濟可持續發展和確保金融穩定的基礎。價格穩定不是一個非此即彼的問題，而是一個必須要做的事情。”

根據CME的“聯儲觀察”工具，投資者目前預計美聯儲下半年僅加息一次，即7月份加息25個基點，聯邦基金利率區間升至5.25%-5.50%後將保持到年底。儘管目前認為今年出現衰退的可能性較小，但對經濟的擔憂並未消失。本月早些時候，紐約聯儲根據美國國債收益率曲線運行的衰退概率模型預測，未來12個月出現衰退的可能性為71%。

由於借貸成本上升以及因新冠大流行而受損的供應鏈得到修補，商品領域支出導致的價格上漲壓力幾乎已經正常化，美聯儲一直熱衷於並正在遏製服務領域支出。經濟增長放緩已不可避免地成為了美聯儲政策蛋糕中的組成部分。

美聯儲希望通過適度推高失業率至4.5%，進而實現通脹控制目標。儘管失業率依然運行在4%下方，但如果在消費占國內生產總值(GDP)約70%的經濟體中不惜代價打擊服務消費，這可能意味著失業率大幅走高，進而導致經濟陷入不必要的衰退。

澳新銀行的經濟學家認為，強勁的經濟數據和頑固化的通脹為美聯儲進一步收緊貨幣留下了空間，這是金價麵臨的短期不利因素。儘管如此，美聯儲將在今年的某個時候暫停加息，金市仍將獲得結構性支撐。他們預計，金價近期下跌將刺激新的買盤。

美國消費者支出在5月放緩，在借貸成本提高的情況下，家庭減少購買新的輕型卡車和其他耐用製成品，這表明經濟在第二季度失去了一些動能。經濟學家表示，雖然商務部上周五公佈的報告顯示，5月年通脹率降至逾兩年來最低，但核心價格壓力仍太大，無法阻止美聯儲在7月恢復加息。到目前為止，通脹仍高於美聯儲2%的目標。消費者支出疲軟使本月稍早公佈的一係列關於勞動力和住房市場的樂觀數據失去一些光彩，這些數據曾描繪出一幅頗具韌性的經濟圖景。

勞動力市場吃緊之際，消費者支出仍受到強勁的薪資增長支撐。5月個人所得增長0.4%，薪資上漲0.5%。通脹放緩正在提高消費者的購買力，實際可支配收入反彈0.3%。儲蓄率從4月的4.3%攀升至4.6%，這可以在經濟衰退時帶來一些緩衝。不過，前景不太樂觀。大多數低收入家庭據信已經耗盡了在新冠疫情期間攢下的儲蓄。

隨著消費支出趨軟，通脹有所緩解。個人消費支出(PCE)物價指數在4月環比上升0.4%之後，5月上升0.1%。5月PCE物價指數同比上升3.8%，這是2021年4月以來最小的同比增幅，4月為同比上升4.3%。不過，核心物價壓力仍頗具粘性。扣除波動較大的食品和能源部分，核心PCE物價指數5月環比攀升0.3%，4月升幅為0.4%。

核心PCE物價指數5月同比上升4.6%，4月為上升4.7%。美聯儲在制定貨幣政策時追蹤PCE價格指數。決策者正密切關注不包括住房的核心服務價格，經濟學家估計這部分在4月上升0.4%後，5月上升0.2%

美國國債收益率周五小幅下滑，此前美國5月份消費支出放緩幅度超過預期，不過期貨市場仍預測美聯儲將在7月恢復加息以平抑持續的高通脹，周一亞市，美債收益率小幅上漲，目前已經收復了上周五大部分跌幅。美國10年期國債收益率目前交投於3.838%附近，漲幅約0.5%，上周五該收益率下跌0.83%，收報0.819%，盤中一度創三個半月新高至3.893%。

美國財政部長耶倫上周五表示，美國經濟走在勞動力市場保持強勁、同時通脹下降的道路上，儘管經濟有所降溫。耶倫在為新奧爾良一家住宅太陽能公司準備的發言中稱，強勁的家庭和企業資產負債表，以及工廠生產持續猛增，將成為美國經濟力量的來源。耶倫稱，今年美國經濟已經打破了一直以來的衰退預測，事實證明經濟比預期更具韌性。她正在對新奧爾良進行競選拉票訪問，為總統拜登的經濟議程搖旗呐喊。

本周將迎來一個超級周，一方麵有ISM製造業和非製造業PMI數據，還有“小非農”ADP數據和美國非農就業報告，另一方麵，還將有美聯儲會議紀要公佈和多位美聯儲票委的講話。但市場對美聯儲7月份加息預期仍然較高，調查顯示，分析師對黃金後市走勢分歧較大，而看空黃金後市的散戶比例略高一些。

根據CME的Fedwatch工具，投資者認為7月加息25個基點的可能性為84%，11月有可能再加息25個基點，使利率達到5.5%-5.75%，然後在2024年降息。本交易日恰逢美國獨立日假期，美國股市提前休市，估計黃金市場紐約時段尾盤交投也會受到限製，但日內將出爐美國6月份ISM製造業PMI數據，投資者仍需重點關注，另外，需要留意歐美國家6月製造業PMI數據終值。

ISM將於周一發布美國6月份的製造業PMI報告。如果大勢所趨恢復至50以上,美元可能會繼續保持對其競爭對手的彈性。投資者還將注意調查中的就業部分。即便該報告預示著該行業整體業務活動的增長,但該指數意外下跌至50以下,可能會限製美元的上漲。然而,在7月4日獨立日前，周一市場交投可能相對清淡。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線級別：震蕩下跌；MACD死叉運行，短期均線空頭排列，金價失守100日均線後失守1910關鍵支撐，在收復10日均線1921.05前，後市偏向空頭，初步支撐繼續參考1900關口，進一步支撐參考隔夜低點1892.86附近位置，較強的支撐在3月15日低點1885.66附近，如果進一步失守該支撐，料將看向200日均線，目前在1857.71附近，3月6日高點支撐也在該位置附近。不過，隔夜金價探底回升，K線錄得十字星，KDJ發出短線超賣信號後有金叉趨勢，需要提防金價震蕩築頂的可能性。如果本交易日錄得陽線，則增加短線見底信號。上方初步阻力在5日均線1911.35附近，10日均線阻力在1921.05附近，周二高點阻力在1930.55附近，21日均線阻力在1938.41附近，若能強勢收復該位置，則增加後市看漲信號。

操作思路：

（1）關注1907—1908做多，止損1900，目標1922—1934。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場6月初行情開盤在23.492的位置後行情先拉升，月線最高觸及到了24.534的位置後行情展開回落過程，月線最低給到了22.086的位置後行情尾盤拉升，月線最終收線在了22.759的位置後月線以一根上影線長於下影線的大陰線收線，而這樣的形態收尾後，月初逢低先多，今日短線保持短線低多的思路。

操作思路：

（1） 關注22.50附近做多，止損22.30，目標23.00—23.30。

今日（7月3日）關注數據：

免責聲明：

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