非農疲軟打壓美聯儲加息預期，美指大跌後弱勢震蕩，日本幹預匯市擔憂升溫

北京時間7月10日亞市早盤，美元指數震蕩微漲，目前交投於102.38附近。美元上周五急挫，最後收跌0.82%，報102.28。美國勞動力市場韌性減弱的跡象令美聯儲長時間維持高利率的前景降低，而日元則因擔心10年期美國公債收益率升至4%以上而跳漲。

美國勞工部在一份就業報告中表示，美國經濟6月增加的就業崗位為兩年半來以來最少，報告還顯示4月和5月的就業增幅比之前報告的少11萬個。 出於經濟原因從事兼職工作的人數跳增也表明勞動力市場疲軟，但就業增長步伐依然強勁，且通脹仍是美聯儲目標水平的兩倍，美聯儲本月加息的可能性很大。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，市場正關注將於下周發布的美國6月消費者物價指數(CPI)，該指數可能顯示通脹率放緩至3.1%。這將降低美聯儲在7月底加息後再次加息的可能性。他稱：”這是一個拐點。6月下半月美元的上漲是一次逆勢調整，美元去年9月至10月開始的潛在下跌趨勢將恢復。”

上周四強勁的美國經濟數據將美國短期公債收益率推至2007年以來最高，反映出美聯儲在7月26日結束為期兩天的政策會議時可能會加息25個基點的看法。

就業數據公佈後，期貨市場的走勢暗示，美聯儲在三周內加息的概率為88.8%。

上周五美元兌日元下跌，一度觸及142.07的兩周低位，最後收跌1.37%，報142.08。高級市場分析師Joe Manimbo表示，10年期美債收益率升至4%以上，加劇了市場對日本可能幹預匯市的擔憂。

他表示：“避險情緒成為上周的主要主題，加上美元兌日元徘徊在這些高位附近，市場擔心日本可能會重新接入並進行幹預以支撐日元。我們仍然距離145很近，這似乎是一個關鍵水平，美國公債收益率--尤其是10年期公債收益率保持在4%以上，證明美元兌日元的任何下行走勢都可能非常有限。”

除日元外，美元和其他主要貨幣均處於窄幅交易區間，大多數央行都在收緊貨幣政策以對抗通脹。

日本政府上周五公佈數據顯示，5月經常性薪資創28年來最大增幅。這強化了日本央行將不得不盡早調整其超寬鬆貨幣政策的觀點。

三菱日聯金融集團(MUFG)策略師Lee Hardman表示：“更有力的工資談判開始出現，這正是日本央行所希望的。他們已經說得很清楚，如果他們看到更持續、更強勁的工資增長的證據，這可能會給他們更多的信心，相信他們可以打敗通脹目標，然後明顯擺脫寬鬆的政策設定。”

Hardman稱，投機客的一些軋平頭寸為日元的反彈帶來推動，他們此前建立了相當大的看跌頭寸。美國監管機構的每周數據顯示，投機客持有97.93億美元的日元空頭頭寸，為2022年5月以來最大，僅過去三個月的規模就幾乎翻了一番。

美元兌日元在近兩周的時間裏一直保持在略高於145的水平，日本當局已明確表示對日元疲軟感到擔憂。日元去年秋天觸及了這一水平，促使當局進行了幾十年來的首次幹預。

上周五澳元兌美元收漲0.97%，報0.6688，但仍受到亞洲經濟數據疲軟和廣泛避險情緒的打擊。

上周五英鎊兌美元一度觸及1.2848高位，最後收漲0.77%，報1.2837。英國企業6月樂觀程度為10個月來最高，儘管麵臨經濟阻力。

上周日公佈的一項調查顯示，英國企業在6月對其貿易前景的樂觀程度為10個月來最高，他們再次增加招聘計劃，但利率上升可能促使消費者控制支出。行業組織Make UK和會計師事務所BDO表示，他們的商業樂觀情緒衡量指標達到2022年8月以來最高，得益於通脹壓力指標降至近兩年最低。

英國央行正在努力遏製全球富裕大國中最高的通脹率。該央行擔心勞動力市場的長期價格壓力，外界普遍預計其將繼續加息。

上周五歐元兌美元上漲0.72%，報1.0965。歐洲央行的加息預期幫助提振歐元。

荷蘭國際銀行經濟金融分析團隊表示，歐洲央行行長拉加德上個月在辛特拉發表了相當鷹派的講話，她重申，7月加息似乎已成定局，在這種情況下，央行近期不太可能滿懷信心地宣布利率已經達到峰值。

歐洲央行執委施納貝爾在最近一次采訪中補充稱，鑒於通脹持續存在的高度不確定性，無所作為的成本仍然大於有所作為的成本。這一切都指向歐洲央行(至少)還有兩次25個基點的加息。這將使9月的存款利率達到4%。在2024年夏季之前，利率可能會保持在這一水平，屆時較低的通脹可能會為一些謹慎的寬鬆政策打開大門。

機構觀點匯總

1.荷蘭國際銀行：美元轉為下跌趨勢更可能出現在第四季度和明年初；

荷蘭國際銀行經濟學家曾指出，第三季度是美元將決定性地轉為走低的時期。但到了7月，他們預計美元的跌勢將長時間停滯。荷蘭國際銀行表示，今年夏天美元要實現決定性的、持續性的下跌，可能還為時過早。短期美元匯率的下跌現在看來更有可能出現在第四季度和2024年初，這意味著歐元兌美元今年夏天可能主要會在1.08-1.10區間附近反彈，且沒有非常明確的方向性，然後在年底前決定性地轉為走高至1.15；

2.美國銀行：新興市場貨幣可能正失去匯率優勢；

美國銀行的分析師Athanasios Vamvakidis和Claudio Piron在一份報告中稱，新興市場貨幣可能會失去匯率優勢，而這一優勢最近一直是它們的推動力。他們表示，利差交易是今年對新興市場外匯運作良好的一個宏觀主題。隨著通脹放緩，新興市場央行可以停止加息，在某些情況下甚至還可以降息，而富裕國家的情況卻正好相反。這可能進一步推高收益率差，有利於G10貨幣，並擠壓新興市場外匯多頭頭寸；

3.凱投宏觀：就業數據推動加拿大央行在下周加息；

凱投宏觀分析師Olivia Cross表示，加拿大6月份就業人數的激增表明，下周加拿大央行會議上的另一次加息“已成定局”，不過隨著失業率也在上升，工資增長也在放緩，加拿大央行不需要將其政策利率提高到5%以上。Olivia指出，就業人數增加6萬人，遠高於預期的增加2萬人，大幅扭轉了5月份意外減少1.73萬人的局麵。她還指出，在大量移民湧入和勞動參與率上升的背景下，人口迅速增長，勞動力數量激增11.4萬人，這又推動失業率上升0.2個百分點，達到5.4%；

4.加拿大國家銀行財富管理：隨著歐央行政策預期的演變和美元因避險需求升值，歐元將走弱；

加拿大國家銀行財富管理（NBF）的經濟學家表示，歐元在上個月取得了一些進展，升值了0.02美元。此後，歐元兌美元穩定在略低於5月份高點的水平。目前，歐洲央行仍然持鷹派立場，提振了歐元，但數據開始顯示歐元區整體經濟正在失去動力。總體而言，我們認為隨著歐洲央行政策預期的演變以及美元因避險需求升值，歐元將走弱。