決策者暗示美聯儲加息周期接近尾聲，美元三周低位徘徊，加銀本月料加息25基點

北京時間7月11日亞市早盤，美元指數窄幅震蕩，目前交投於101.95附近。美元指數周一觸及三周最低，最後收跌0.32%，報101.95，此前美聯儲決策者的發言強化了市場對緊縮周期接近尾聲的預期。

不過，儘管上周五的數據顯示美國就業崗位增幅為兩年半以來最小，但人們普遍仍預計美聯儲本月將再加息25個基點。美聯儲6月曾暫停加息。

舊金山聯儲主席戴利等美聯儲決策者周一表示，美聯儲可能需要進一步加息，以降低居高不下的通脹，但目前距離貨幣政策緊縮周期結束已經越來越近。

周一美元兌日元一度觸及6月21日以來最低141.27，最後收跌0.55%，報141.31。上周五，在數據顯示美國6月非農就業崗位增加20.9萬個，15個月來首次低於市場預期後，美元兌日元下跌近1.3%。

富國銀行宏觀策略師Erik Nelson表示：“從相對利率和增長的角度來看，美元走弱的壓力......很難說得通。”Nelson補充道：“美國經濟增長的表現超出預期，而歐洲和亞洲一些國家則不及預期。我認為美國經濟比我們認為的要更強勁。”

上周五就業報告的細節反映出美國薪資增長持續強勁，強化了市場對本月晚些時候進一步加息的預期，但曾經的2023年晚些時候將降息的預期現在看來不太可能。

隨著美國非農就業報告出爐，人們的注意力轉向周三將公佈的美國6月通脹數據，預計美國6月核心CPI年率未季調為5%。

周一挪威克朗走強，此前數據顯示挪威6月核心通脹率繼續上升並創下紀錄新高。挪威克朗是今年表現第二差的G10貨幣。

挪威通脹數據公佈後，美元兌挪威克朗下跌，最後收跌0.62%，報10.75。

周一美元兌加元收漲0.03%，報1.3279。加拿大央行將在7月19日舉行利率決議，加息預期幫助提振加元。

24名分析師中，有20名預計加拿大央行將在本周三的會議上再加息25個基點，然後維持到2024年。分析師稱，經濟數據顯示加拿大經濟增長強勁、勞動力市場持續緊張以及潛在通脹仍然高企。在按兵不動五個月之後，加拿大央行6月將利率上調至22年高點4.75%，稱貨幣政策限製力度不夠。

加拿大央行當時表示，進一步舉措將取決於經濟數據。儘管目前總體通脹率已比去年的峰值8.1%腰斬逾半，但央行的核心指標--三個月年化通脹率僅略有下降。分析師Andrew Grantham表示：“利率已經達到甚至高於正常加息周期的水平。此後的任何舉措都應該是微調政策並應對最新數據。”

周一歐元兌美元收漲0.32%，報1.10。歐洲經濟低迷增長或持續數年，恐限製歐元上漲幅度。

隨著越來越多不及預期的經濟數據發布，年初時各方對歐元區經濟的樂觀情緒逐步消失。越來越多的經濟學家警告，歐元區經濟低迷的增長可能會持續數年。策略師Olivier Korber在一份報告中稱，鑒於歐元區經濟不穩，歐元兌美元隱含波動率水平較低看起來是（市場）自滿的表現。

經合組織首席經濟學家ClareLombardelli表示，歐洲央行正麵臨著一項艱難的工作，即決定何時停止加息，因為自上一輪加息周期以來的結構性變化讓央行難以評估對實體經濟的影響，這讓經濟前景變得模糊。貨幣政策的傳導非常不確定，很難判斷影響以及這種影響的最大值是什麼時候。

歐洲目前麵臨的挑戰尤其巨大，因為儘管整體通脹指標正在下降，但剔除能源等波動性因素後的核心價格壓力仍相當強勁。這是政策制定者爭論的一個關鍵點。歐洲央行副行長金多斯上周表示，多數基礎價格指標“已開始顯示出一些走軟的跡象”，但鷹派管委內格爾堅稱，潛在的通脹仍是一個令人擔憂的問題。

機構觀點匯總

1.TS Lombard：套利交易有望成為新興市場貨幣的持久支撐；

TS Lombard新興市場宏觀策略董事總經理Jon Harrison在一份報告中稱，利差可能會繼續支撐新興市場貨幣。Harrison表示：“儘管通脹不斷下降，但在今年剩餘時間裏，新興市場利率仍將接近峰值水平。”他補充稱，波動性可能會下降。他預計巴西央行將在下個月降息，屆時其將是第一個開始降息的新興市場國家，但他同時也表示，到年底，巴西的利率仍將是新興市場中最高的。Harrison稱其正在做多巴西雷亞爾、印度盧比和印尼盾，做空韓元和泰銖；

2.富蘭克林鄧普頓：澳洲聯儲仍需克服通脹，將有更多加息；

儘管到目前為止，澳洲聯儲已經累計加息了400個基點，但澳大利亞的通脹仍未得到充分控制。富蘭克林鄧普頓在一份研究報告中說，由於單位勞動力成本居高不下，剔除波動性因素後的通脹具有粘性。報告補充說，儘管工資增長仍然穩定，但隨著最低工資的提高和公共部門工資上限的取消，增長可能會加快。澳洲聯儲到第四季度可能還會有兩次加息，此後的走勢將取決於數據。因此，市場對2023年底降息的預期幾乎消失也就不足為奇了；

3.野村：堅持看多美元兌日元，目標上看1.37；

考慮到可能令加元承壓的因素，野村分析師建議做多美元兌加元，目標位在1.3700；野村給出三大看多理由：加拿大貿易條件走軟，投資者的空頭回補完成和美國經濟彈性對高貝塔值的G10貨幣產生不利影響；

4.ING：歐元兌美元上行空間恐受限；

ING銀行外匯策略師Francesco Pesole的最新研究表明，當前的市場狀況有利於美元的回歸，這可能限製歐元兌美元的上行潛力。