急跌探底卻難延續，反彈有力短線低多！

1、倫敦金

周一（8月21日）亞洲時段，現貨黃金小幅震蕩，一度刷新3月15日以來低點至1884.70美元/盎司。上周五金價接近收平，但周線仍下跌1.27%，為連續第四周收跌，因近期美國經濟數據良好，市場對利率將在更長時間內維持在較高水平的押注增加，美元指數相對強勁，美債收益率一度逼近近十年內高點，對金價打壓明顯。

（倫敦金日線圖）

美元周五持平，但將連續第五周周線上漲，創下15個月來最長連漲紀錄，因對經濟的擔憂和對美國利率將保持高位的押注推動了對更安全資產的需求。衡量美元兌六種主要貨幣匯率的美元指數下跌0.01%，報103.380點，稍早觸及兩個月新高103.680點。本周美元將上漲0.5%。

美聯儲7月政策會議紀要為進一步加息敞開了大門，而且本周的數據顯示美國經濟具有韌性，強化了利率將在一段時間內保持高位的觀點。經濟學家已經調降了對今年美國經濟出現衰退的預測，並愈發傾向於認為美聯儲可以引導經濟實現軟著陸。

美元指數本周料錄得周線五連漲，創下15個月來的最長連漲紀錄，因美國經濟展現韌性，因此有理由在更長時間內維持高利率。投資者期待美聯儲主席鮑威爾下周在傑克森霍爾央行年會上的發言可能會為貨幣政策前景提供更多線索。

美聯儲公佈的7月政策會議紀要顯示，大多數政策制定者繼續認為“通脹麵臨巨大的上行風險”，這表明美聯儲傾向於進一步加息。本周美國公佈的強勁經濟數據，尤其是零售銷售數據，已經為進一步收緊政策提供了支撐。這些因素推動10年期美債收益率升至10月份以來的最高水平4.328%。

大多數經濟學家認為，鑒於近期通脹趨緩，美聯儲加息周期很可能已經結束，但不排除在10月31日-11月1日的政策會議上加息的可能。美聯儲主席鮑威爾下周在傑克森霍爾經濟研討會上的發言可能會為貨幣政策前景提供更多線索。

確實，一些主要的價格指標長時間呈現出頑固性。剔除食品和能源的個人消費支出價格指數依然超過4%——遠高於2%目標。一些政策制定者將這一事實視為通脹目標回歸速度緩慢的證據。但到目前為止，通脹並未對就業市場或經濟產出造成明顯損害。越來越多的經濟學家——包括美聯儲自己的工作人員——預測美國將擺脫衰退。

然而，似乎更多的與會者開始謹慎看待持續貨幣緊縮。“一些與會者”指出，利率過高會給經濟帶來風險。這表明，隨著政策制定者權衡通脹正在下降的證據並判斷潛在損害，美聯儲內部的意見分歧已經擴大。如果利率提高到高於必要水平，就會影響就業和經濟增長。雖然與會者“強調”去通脹需要繼續取得進展，以適應回到美聯儲2%的目標，但他們也“列舉了一些初步跡象，從住房通脹放緩到通脹預期降低，表明通脹壓力可能正在減弱”。

總的來說，美聯儲政策制定者一致認為，不確定性水平仍然很高，未來的利率決定將取決於“未來幾個月”公佈的“總體”數據，以“幫助澄清通貨緊縮過程正在繼續的不確定性程度。”這可能表明，對借貸成本的進一步上升采取了更加耐心的態度。鑒於美聯儲在降低通脹方麵已經取得的進展，並且失業率沒有顯著上升，他們確實處在“史無前例”的階段，但這對於希望能夠在不讓工人付出沉重代價的情況下，將通脹拉回2%目標的官員來說是個好消息。

在過去的一周，我們看到美國經濟表現依舊強頑。7月份零售額環比增長0.7%，超過了市場預期的0.4%。樂觀的數據讓美元保持強勢，黃金則延續跌勢。此外，市場繼續遠離風險敏感資產，此前惠譽評級(Fitch Ratings)警告稱，一些美國大型銀行的評級可能被下調。謹慎的市場立場幫助美元守住了陣地，並沒有讓金價在周中進行向上修正。而當周公佈的美聯儲7月會議紀要顯示，多數政策制定者認為通脹存在“重大”上行風險，並同意這些風險可能需要進一步收緊貨幣政策。會議紀要刺激基準的10年期美國國債收益率自2022年10月以來首次攀升至4.3%以上，將金價拉低至1890美元下方的5個月來最低水平。

本周開幕的傑克遜霍爾央行研討會將是近期投資者關注的焦點。美聯儲主席鮑威爾可能會像過去一樣，利用傑克遜霍爾研討會作為引導市場預期的機會。如果鮑威爾暗示進一步收緊政策是最有可能的情況，那麼金價可能會走低。另一方麵，如果美聯儲主席對2023年再次加息采取謹慎立場，那麼美國國債收益率可能會回落，這或許能引發金價超跌反彈。

芝商所(CME)的Fedwatch工具顯示，交易員現預計美聯儲將在2024年前把利率維持在5.25%-5.5%的區間，同時等待本周傑克森霍爾峰會給出指引。北京時間本周五22:05美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾年會上發表講話。調查顯示，多數分析師傾向於看空黃金後市，散戶對黃金後市走勢則分歧較大。從技術麵來看，多個信號仍偏向空頭，在收復200日均線1906.54前，金價後市仍偏向進一步震蕩下行，短線支撐參考1880關口附近位置，中線支撐參考3月6日低點1858.13附近位置。

不過，實物需求強勁，仍可能限製金價的下跌空間。經濟憂慮刺激新的避險需求之際，本周中國實物黃金溢價躍升至2016年12月以來的最高水平。從季節性來看，由於實物需求，黃金在 8 月下半月出現強勁時期。在過去 15 年裏，從 8 月 16 日到 9 月 2 日期間，黃金上漲了 73%。截至上周五，黃金在 8 月 14個交易日中已經有 11個交易日下跌，這意外著後市金價存在震蕩反彈的機會。

2022年3月以來，美聯儲已將指標隔夜利率目標區間上調了525個基點，目前為5.25%-5.50%。大多數經濟學家認為，鑒於近期通脹趨緩，加息周期很可能已經結束，但不排除在10月31日-11月1日的政策會議上加息的可能。美聯儲主席鮑威爾本周在傑克森霍爾經濟研討會上的發言可能會為貨幣政策前景提供更多線索。經濟學家們已經調降了對今年經濟出現衰退的預測，並愈發傾向於認為美聯儲可以引導經濟實現“軟著陸”。

瑞銀的經濟學家上周五上調了對全球股市的評級，指因近期的經濟和通脹數據超出預期，而且美國經濟增長強於預期，經濟衰退的可能性下降。瑞銀將全球股票評級從“最不看好”上調至“中性”，但認為新興市場比美國股市更受青睞。它預計今年全球盈利將持平，明年全球盈利將以中等個位數增長。“本輪盈利周期與以往的周期截然不同。不斷上升的通脹支撐了名義增長，而成交量已經麵臨壓力。因此，名義收益的表現遠好於預期。”

10年期美國國債收益率上周五從10個月高位回落，上周四曾接近但未能突破2007年以來的最高水平。美聯儲本周的傑克森霍爾會議是下一個市場關注點。交易員正在根據美聯儲將在更長時間內維持較高利率的可能性做調整，美國經濟數據依然穩健，且聯儲官員專注於推動物價同比漲幅降至更接近2%目標的水平。荷蘭國際集團(ING)美洲地區研究主管Padhraic Garvey表示：“通脹已經脫離高位，但還不夠低。”聯邦基金利率期貨交易員現預計2024年將降息約110個基點，低於幾周前預計的約140個基點。美國預算赤字擴大之際，對美國國債供應量持續增加的預期也令市場承壓。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線級別：震蕩下跌；MACD死叉，短期均線空頭排列，布林線輕微開口，關注6月29日低點1892.85附近支撐，若跌破該支撐，則金價後市或將沿布林線下軌加速下跌，目標可能看向3月6日高點1858.13附近，短線的話，3月15日低點1885.66和1880關口也還分別存在一些支撐，3月10日高點支撐在1870關口附近。由於KDJ發出超買信號後初步結成金叉，而且金價暫時守住了1892.85附近支撐，並回升至1900關口上方，需要提防金價後市重新漲向布林線上軌的可能性；初步阻力在5日均線1907.93附近，10日均線阻力在1919.22附近，若能收復該位置，則削弱後市看空信號；進一步阻力參考1930關口，8月10日高點阻力也在該位置附近，55日均線和21日均線雙重阻力在1940關口附近，若能頂破該阻力，則增加後市看漲信號。

操作思路：

（1）關注1884—1885做多，止損1878，目標1902—1917。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場上周開盤在22.647的位置後行情先回落，周線最低給到了22.198的位置後行情強勢拉升，周線最高觸及到了23.013的位置後行情承壓回落，周線最終收線在了22.765的位置後行情以一根下影線長於上影線的長腳十字星形態收線，而這樣的形態收尾後，白銀的周線收線較強，日內短線保持短線低多的思路。

操作思路：

（1） 關注22.50附近做多，止損22.30，目標23.00—23.30。

今日（8月21日）關注數據：

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