美債下降大宗企穩，金銀反彈短線低多！

1、倫敦金

周四（6月6日）亞洲時段，現貨黃金小幅震蕩，昨日現貨金銀延續區間上漲，黃金價格繼續區間波動並上漲，與周二的價格走勢形成鮮明對比，此前美國公佈的經濟數據好壞參半，可能促使美聯儲降低借貸成本。美國國債收益率下降，美元上漲，但未能抑製黃金的漲勢。大宗商品價格在周二暴跌後企穩，也提振了黃金價格，本周前兩天大宗商品價格下跌逾 4%。因數據進一步強化了美聯儲在9月降息25點的預期。

（倫敦金日線圖）

美國在5月份的就業和薪資增長速度有所減緩。6月5日，ADP發布的就業數據顯示，5月份美國私營部門新增就業崗位為15.2萬個，這一數字低於市場預期的17.5萬，為今年1月以來最小增幅。同時4月份的增長數據也被修正為18.8萬。5月份的跳槽者薪資同比增長率連續第二個月下降，薪資增長為7.8%，而未跳槽者的薪資增長則連續第三個月保持在5%。數據公佈後至發稿，重新回到2340上方，因數據進一步強化了美聯儲在9月降息25點的預期。

周三ADP就業報告顯示，美國上月私營企業就業崗位增加了15.2萬，低於市場預期的增加17.5萬，4月增幅被向下修正為18.8萬。這份報告是最新的跡象，表明就業並沒有在美聯儲加息的重壓下倒退，儘管其他數據顯示就業市場正在變得更加平衡。美國勞工部周二報告稱，4月職位空缺下降至三年多來最低，職位空缺與失業人數之比已恢復到2020年初疫情前的水平。

周三調查顯示，美國服務業在4月短暫收縮後，5月恢復增長，企業活動指數創三年來最大漲幅，這可能支持美聯儲對降息所持的謹慎態度。美國供應管理協會(ISM)表示，非製造業PMI從4月的49.4升至53.8，為去年8月以來最高。企業活動指數衝高10.3點，為2021年3月以來的最大漲幅，漲至61.2的2022年11月以來最高水平。新訂單增長在前兩個月放緩後再次加速，服務投入成本指標則下降。就業指標為47.1，仍處於收縮區間。強於預期的服務業數據與ISM製造業報告形成鮮明對比，後者顯示5月工廠活動連續第二個月萎縮。5月服務業的意外強勁表現可能會令政策制定者對降息更加猶豫不決。

由於美國就業報告弱於預期，美國10年期基準債券票麵利率進一步下跌超3個基點，為4月份以來的最低水平，加劇了本周的跌幅。美債收益率普遍跌約4個基點，數據喜憂參半之際，投資者關注美聯儲降息前景紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌3.89個基點，報4.2871%，盤中交投於4.3571%-4.2851%區間。2年期美債收益率跌4.19個基點，報4.7285%，盤中交投於4.7931%-4.7222%區間。20年期美債收益率跌3.57個基點，30年期美債收益率跌3.45個基點。3年期美債收益率跌4.59個基點，5年期美債收益率跌4.04個基點，7年期美債收益率跌3.89個基點。美國供應管理協會 (ISM) 顯示，美國經濟服務業繼續擴張，推動美元和黃金上漲。

由於投資者開始預期 2024 年底降息幅度將超過 25 個基點 (bps)，美國收益率繼續走低。根據芝加哥期貨交易所 (CBOT) 的數據，特別是 2024 年 12 月聯邦基金期貨合約，交易員預計降息幅度將為 37 個基點。大宗商品價格在周二暴跌後企穩，也提振了黃金價格，本周前兩天大宗商品價格下跌逾 4%。

本周美國最值得關注的經濟數據為周五公佈的五月非農就業數據。黃金的上漲趨勢仍在延續，但在2320美元/盎司至2360美元/盎司區域內盤整，買家和賣家都無法將價格推高至該範圍之外。動能表明買家占據主導地位，相對強弱指數(RSI)則表明如此，這可能為看漲趨勢的延續鋪平道路。在這種情況下，黃金的第一個阻力位將是2360美元/盎司。一旦突破，下一個阻力位將是 2400美元/盎司，然後是今年迄今的最高點2450美元/盎司。

根據5月31日至6月4日路透對50多位外匯策略師進行的調查，受強勁美元的限製，預計幾乎所有新興市場貨幣在未來三到六個月內將走弱，或者充其量隻能在某個區間內交易。在美國疲軟的數據表明美聯儲最快可能在9月開始降息後，新興市場資產略有上漲，來自美元的壓力可能會減輕。在關鍵選舉眾多之際，這一全球主題對新興市場至關重要。然而，美國政策制定者對政策放鬆的確切時機仍保持緘默，而觸發新興市場貨幣出現的牛市並不在視野之內。

根據最近發布的《世界白銀調查》(World Silver Survey)， 2024年將是白銀連續第五年短缺，是有記錄以來白銀短缺最嚴重的一年。2023年白銀供不應求，導致結構性市場缺口超過1.42億盎司。預測顯示，由於工業需求激增，到2024年底，年產量缺口將增加近一倍，達到2.65億盎司。從曆史上看，白銀需求的一半是工業需求，另一半主要是與投資相關的需求。然而，近年來，天平已經向工業需求傾斜，目前工業需求占全球白銀總需求的64%。換句話說，這比一年前增長了19%。而且這種趨勢在短期內沒有放緩的跡象。

白銀供應曆史性緊張背後的主要催化劑包括綠色能源轉型，其中太陽能發揮了關鍵作用。此外，人工智能和電動汽車行業的需求前所未有，這無疑是當今世界上增長最快、規模最大的三個行業。自去年10月以來，這些不斷惡化的供需動態導致銀價呈拋物線走勢，從每盎司不到20美元反彈至5月份的每盎司32.50美元的12年高點，在7個月的時間裏漲幅超過62%，令人印象深刻。現在，白銀的隱形牛市已經從隱藏中走了出來——這種貴金屬正在成為頭條新聞，並以前所未有的方式吸引了世界的注意力。

周三公佈的ADP數據錄得今年以來最小增幅，美國10年期國債收益率降至4.312%，為自4月5日以來最低水平。投資者押注美聯儲將隨著經濟降溫而開始降息，公債收益率因此急跌。本周的主要關注點是5月就業報告，預計將為美聯儲的政策提供新的線索。債市的走勢與經濟預期緊密相關。例如，美國職位空缺數的下降被看作是勞動力市場可能正變得更加平衡的跡象，這與美聯儲希望看到的情況一致。同時，市場也在密切關注各國央行的政策動向，以尋找未來利率走勢的線索。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線級別來看，金價溫和反彈受阻後回落，MACD和KDJ死叉延續，後市依然偏向震蕩下行，初步支撐在本周一低點2315附近，如果跌破該支撐，料將進一步下探55日均線2309.30和2300關口支撐，進一步強支撐參考5月低點2277.18附近位置，1984-2450漲勢的38.2%回撤位支撐也在該位置附近。上方21日均線阻力目前在2364附近，如果回升至該位置上方，則重新啟動上漲走勢。

操作思路：

（1）關注2341—2342做多，止損2335，目標2365—2382。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日大幅回落，早盤開盤在30.69的位置後行情先拉升給出30.884的位置後行情震蕩回落，日線最低到了29.361的位置後行情整理，日線最終收線在了29.484的位置後行情以一根上下影線等長的大陰線收線，而這樣的形態收尾後，日線有效跌破M頭頸線，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注29.70附近做多，止損29.40，目標30.50—31.20。

今日（6月6日）關注數據：

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