上漲結構略顯疲態，技術修正蓄勢待發！

1、倫敦金

周二（8月20日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，周一金價在刷新曆史高點後，遭獲利盤抑製而出現淺淺的調整，但這一回調並未改變黃金整體上漲的趨勢，而且這次回調空間和力度相比之前明顯減小，因技術趨勢看漲支撐眾多，市場也臨近降息周期。美聯儲重要官員古爾斯比的講話重新引發了對經濟衰退的擔憂。他提到勞動力市場和經濟指標發出警告信號，這導致避險資金流入黃金。另外美聯儲未來的降息預期也是推動黃金價格的重要因素。

（倫敦金日線圖）

美元周一跌至七個月最低，最低觸及101.83，為1月2日以來新低，收報101.86，這仍給金價提供支撐，交易員等待美聯儲主席鮑威爾本周的發言，預計他將發出於9月開始降息的信號。美國國債收益率周一也有所回落，美國 10 年期國債收益率 較上周五晚些時候下降 2.8 個基點，至 3.864%。常追隨利率預期的兩年期國債收益率下跌0.4 個基點，至 4.0618%。

對鮑威爾周五傑克森霍爾講話的關注點是他會暗示可能降息25個基點還是50個基點。上周數據顯示 7 月住房通脹高於預期，且當月零售銷售也表現強勁，此後，大幅降息的可能性已經下降。另一個主要焦點是鮑威爾是否會暗示未來的每次會議都有可能降息。但市場或許高估了美聯儲可能采取行動的力度和速度。

上周五來自美國的數據顯示，由於抵押貸款利率和房價上漲使潛在買家保持觀望，7月份美國獨戶住宅建設下降，這表明第三季度初樓市仍然低迷。這也不得不促使投資者在評估經濟數據會否影響到美聯儲的降息意願。回顧近期美國公佈的數據，我們清晰地看到，美國的通脹正在緩解，7月份的生產者價格指數和消費者價格指數均顯示價格上漲放緩。7月份美國通脹率更是跌破3%大關。這足以令市場堅信讓美聯儲將在9月份首次降息。

芝加哥儲總裁古爾斯比就表示，美國經濟並未出現過熱跡象，因此聯儲決策者應警惕不要將限製性政策維持過長時間。隨著美聯儲有望進入降息周期的跡象明顯，投資者似乎保持著旺盛的黃金購入欲望。現在，投資者注意力將轉向傑克森霍爾遜央行會議，以及美聯儲主席鮑威爾的講話，以尋找對即將開始的降息路徑的更詳細展望。鮑威爾定於本周五就經濟前景發表講話，其言論可能會對金價和整體市場情緒產生重大影響。

從日線級別圖上觀察可清晰看到，今年4-8月份的長時間段裏，現貨黃金一直保持著寬幅橫盤震蕩的走勢，波動範圍主要集中於2280-2450美元的曆史高價位區域。上周五一根大陽柱體不僅衝出了這個橫盤區域也擊穿了數度的曆史高峰2483美元阻力，各項技術指標恢復向上傾，顯示多頭在發力之中。往後金價經短線獲利調整若仍能企穩2480美元之上，黃金上升的空間還將能得到進一步的提升。在樂觀之餘，還是要警惕市場發生意外事件所帶來高位拋壓風險。但就近期的宏觀麵來看，利多黃金的因素居多。

從後市來看，黃金價格或將延續牛市行情，主要基於以下三點理由：一是全球經濟複蘇緩慢，西方國家逐漸從高利率環境中退出，優質資產稀缺以及市場不確定性因素的增加，將使黃金類資產更具吸引力；二是美國通脹逐漸下行，美聯儲降息周期即將開啟，將給黃金帶來持續支撐；三是“去美元化”、地緣政治風險等因素將為貴金屬帶來增量需求，各國央行正持續增持黃金，為金價提供了長期上行驅動力。

市場對黃金的需求仍然強勁，特別是在地緣政治緊張局勢和美聯儲政策的不確定性下。以色列-伊朗-哈馬斯衝突等地緣政治因素推動了避險需求，黃金需求依然強勁。此外，市場對2024年黃金價格的展望普遍看漲。瑞銀分析師喬瓦尼·斯陶諾沃預計，儘管黃金已創下曆史新高，但金價可能在未來幾個月進一步上漲，年底有望達到2600美元/盎司。道明證券的Daniel Ghali也指出，黃金市場中的幾個主要群體麵臨購買力枯竭，推動價格創下曆史新高的因素可能逐漸消退，但長期上升趨勢仍然存在。

本周投資者將密切關注美聯儲7月政策會議紀要以及傑克遜霍爾央行會議。傑克遜霍爾會議將成為美聯儲調整9月政策預期的最佳平台，市場期待鮑威爾對降息的進一步指引。資本市場分析師Kyle Rodda表示，美國經濟放緩、即將到來的降息、低收益率、美元走軟以及持續的地緣政治風險將推動黃金在長期內走高。

中國方麵的動態也值得關注。據報道，中國央行近期已經發放了新的黃金進口配額，儘管目前黃金需求仍較為疲軟，但此舉可能預示著未來需求的複蘇。根據Bernard Sin的分析，中國市場的實物黃金供應充足，需求的回暖可能進一步推動金價。

在周三將公佈的數據中，美國政府將對2023年4月至2024年3月期間的就業數據進行修正，這可能會影響鮑威爾周五的發言。如果數據顯示的勞動力狀況與決策者一直認為的情況大相徑庭，則可能成為一個推動市場走勢的因素。

人們也將評估美聯儲周三公佈的 7 月會議記錄，以尋找有關其預期利率軌跡的新線索。在此之前幾乎沒有什麼數據可以轉移人們的注意力。在投資者100%關注 9 月 17-18 日會議上將采取的行動之際，該記錄將僅起到後視鏡作用。世界大型企業研究會周一表示，7月其領先經濟指標下降0.6%。這比6 月下降0.2%和經濟學家預期的下降0.3%要差。但該指標隻是次要數據，國債陷於窄幅區間。

中東地緣局勢依然緊張，也有望給金價進一步衝高提供機會。華爾街日報引述阿拉伯國家調解人的消息稱，哈馬斯政治領袖辛瓦爾認為，最近一輪人質和停火談判是“虛張聲勢”，旨在為以色列爭取更多時間，繼續對哈馬斯發動軍事進攻。調解人稱，辛瓦爾試圖通過將衝突擴大到加沙以外，包括從約旦河西岸發動襲擊，來加大對以色列的壓力。這些評論出現在一篇關於哈馬斯和巴勒斯坦伊斯蘭聖戰組織（傑哈德）宣稱對特拉維夫自殺式爆炸襲擊負責的報道中。

儘管降息幅度的預期會有所波動，但市場普遍預期降息板上釘釘。從隔夜黃金的表現可以看出，金價僅僅淺淺下沉則迅速回到曆史高位附近，反映出投資者對於美聯儲的降息深信不疑。目前，市場焦點將轉向周三美聯儲公佈上次政策會議的記錄，以及周五主席鮑威爾在傑克森霍爾經濟研討會上的發言。如果鮑威爾透露出明確的9月降息訊息，即便表達出降息幅度不會激進的意向，料對黃金最終還會是利好支撐因素。

總的來看，儘管黃金價格在創下新高後出現回調，但多方麵的因素，包括美聯儲的政策預期、地緣政治風險以及長期的避險需求，仍然支持黃金的上升趨勢。投資者應關注即將發布的美聯儲會議紀要和傑克遜霍爾會議的相關動態，這將為黃金價格的後續走勢提供重要線索。在當前的市場環境下，黃金仍然是一個值得關注的避險資產，短期的波動和回調並不會改變其長期上漲的趨勢。

技術層麵上，國際黃金周一經震蕩整理之後維持於曆史高位附近，日線錄得下影線較長小幅陰線。日線級別圖上，金價雖反彈動力減弱，走勢一度回撤，但之前突破的2480美元一線的3頂阻力，已轉為強勁支撐，因而昨日在臨近此支撐附近時，市場產生了買盤入場，雖仍麵臨回調需求，但整體日線移動平均線維持較為規整向上發散排列，技術指標MACD上揚態勢開始加強，顯示多頭排列良好。近期對於黃金的走勢，下方關注2497美元附近以及2488美元附近支撐；上方關注2510以及2518美元附近阻力。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

黃金日線走勢圖上看，如果最近的上漲進一步延續，多頭可能會向上測試2514點，這是7月2483-2352下跌段的123.6%斐波納契延伸位。在該區域上方的決定性突破可能為2533點的138.2% 斐波那契延伸位奠定基礎。如果價格並未止步於此，黃金可能會進一步測試2564的161.8%的斐波那契延伸位。反之，在下跌反轉的情況下，可以在7月份的高點2483找到直接支撐。進一步下跌可能會在61.8%的2433點處停止，該區域在8月份也提供了支撐。如果行情繼續走弱，38.2%的2402可能會抑製黃金的下行。從技術角度來看，黃金價格剛剛突破了7月中旬以來的區間頂部，並升至曆史新高。技術分析顯示，突破目標位在2550美元左右，基於區間高度的0.618斐波那契比率。然而，黃金目前已經脫離相對強弱指數（RSI）的超買區域，可能麵臨一定的回調壓力。預計短期內金價可能回調至2480美元的支撐位，這一水平接近7月17日的高點。

操作思路：

（1）關注2474—2475做多，止損2467，目標2510—2524。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日小幅高開在29.031的位置後先回落給出28.7的日線低點後行情強勢拉升，日線最高觸及到了29.479的位置後行情整理，日線最終收線在了29.435的位置後行情以一根下影線很長的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注28.70附近做多，止損28.40，目標29.50—30.20。

今日（8月20日）關注數據：

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