反彈修複震蕩磨底，關注結構金銀低多！

1、倫敦金

周三（11月13日）交易日，現貨黃金小幅震蕩，金價仍處於守勢，保護主義在全球範圍內可能更加嚴重，當前的衝突沒有看到任何緩解的跡象；股市在商業周期結束時集中且估值過高；西方投資者在期貨之外沒有顯著增加黃金投資，因此也不太可能有大量賣出行為，黃金在中長期具有基本面支撐。

（倫敦金日線圖）

美元指數升至六個多月高點，增加了其他貨幣持有者購買黃金的成本；與此同時，美國國債收益率也走高。數據顯示，全球最大的黃金ETF—SPDR持倉繼續下降1.44噸，至870.53噸，為9月13日以新低。市場正在關注本周的一係列美國經濟數據，包括周三公佈的10月份消費者物價指數，以及美聯儲主席鮑威爾和其他美聯儲官員的講話。

兩位美聯儲官員周二表示，美聯儲的政策利率繼續對堅韌的勞動力市場以及通脹起到抑製作用，這一觀點似乎支持繼續降息。這兩位官員都暗示，尚不能判斷降息的速度和幅度。明尼亞波利斯聯邦儲備銀行主席卡什卡利表示，“我認為，我們仍處於適度緊縮的立場，但最終經濟將引導我們，決定我們需要在進一步降息問題上走多遠”；

早些時候，裏士滿聯儲主席巴爾金表示，目前的利率水平“限製性有所減弱”，並表示他可能會看到需求上升、央行需要專注於遏製通脹的情況，以及企業開始裁員、聯儲需更多地轉向保護就業市場的其他情況，巴爾金表示：“由於經濟目前處於良好狀態，利率已脫離近期峰值，但距離曆史低點也有段距離，無論經濟如何發展，美聯儲都能夠做出適當的反應” ；

美聯儲上周將政策利率調降25個基點至4.50%-4.75%的區間。目前短期借貸成本比兩個月前低了75個基點。9月，美聯儲決策者預測12月再次降息25個基點，明年還會有四次類似幅度的降息，使政策利率達到3.25%-3.50%的區間，此後發生的很多事情可能會讓美聯儲的下一步行動變得複雜；

美聯儲偏愛的通脹指標個人消費支出(PCE)物價指數9月同比上升2.1%，略高於目標，但剔除能源和食品價格的基礎通脹持於高位，近期幾乎沒有取得進展的跡象。月度就業增幅有所下降，但4.1%的失業率以曆史標準來看仍處於較低水準。決策者正在關注進一步疲軟的跡象或保持韌性的跡象，如果數據疲軟，將意味著需要進一步降息。在美聯儲12月17日至18日會議之前，他們還會拿到一份月度就業報告，美國勞工部周三將發布10月消費者物價指數，分析師預計情況會比較相似。

，對特朗普政策可能影響全球經濟的擔憂，為避險金價提供了一些支撐。在本周美國消費者通脹數據公佈之前，交易員可能也避免大舉押注。除此之外，包括美聯儲主席鮑威爾在內的一係列有影響力的FOMC成員的講話將被視為降息路徑的線索。反過來，這將在推動美元需求方麵發揮關鍵作用，並有助於確定金價的近期走勢。

從技術角度來看，隔夜跌破50日簡單移動均線（SMA）被視為看空交易者的新導火索。此外，日線圖上的振蕩指標一直在獲得負麵牽引力，仍然遠離超賣區，這表明金價阻力最小的路徑是下行。也就是說，隔夜的暴跌在2600美元關口前停滯不前，這是6月至10月反彈的38.2%斐波那契回撤位，應該是關鍵點。如果金價跌破上述價位，應該會為近期從曆史高點回落的延續鋪平道路，並將金價拉至2540-2539美元的匯合點。如果突破100日移動均線，將再次確認金價近期已見頂。

另一方麵，2632-2635美元區域現在似乎是一個直接的障礙，在該區域上方，一輪空頭回補可能會將金價推高至2659-2660美元的靜態阻力位。如果金價持續走強，應該會為金價向2684-2685美元區域邁進鋪平道路，從而邁向2700美元關口和2710美元的供應區。一些後續買盤將表明，近期的修正性下跌已經走到盡頭，市場傾向將重新轉向看漲交易者。

伴隨新一屆美國政府的到來，股市，特別是以科技股為主導的板塊，因預期的對商業友好政策而獲得提振。當前影響黃金市場情緒的另一個因素是，據稱新政府較為溫和的態度，可能會降低一些政策風險。分析師們指出，儘管麵臨一些不利因素，世界黃金協會仍然認為黃金在中長期具有基本面支撐。如果這次回調隻是調整，可能就不會發展為大幅下跌。

為了支持中長期看漲的觀點，世界黃金協會分析師強調，近期黃金的表現受美國收益率和美元影響較小，特別是在10月和2024年大部分時間裏，黃金的漲幅主要發生在亞洲交易時段。儘管央行在第三季度購買放緩，但投資者的需求依然強勁。世界黃金協會進一步指出，在共和黨贏得選舉後，財政政策可能是通脹性政策：移民政策、減稅以及低借貸成本的意願，都可能加重通脹壓力。此外，過度的財政赤字將繼續影響美國國債的信用評級，這也可能成為全球央行黃金需求的驅動因素。

對美國大選結果以及債券收益率和美元走高的反應（下跌）隻是短期現象。其他驅動因素（如較低的政策風險、股市的看漲情緒）掩蓋了世界黃金協會認為的根本問題，即：保護主義在全球範圍內可能更加嚴重，當前的衝突沒有看到任何緩解的跡象；股市在商業周期結束時集中且估值過高；西方投資者在期貨之外沒有顯著增加黃金投資，因此也不太可能有大量賣出行為。

美聯儲偏愛的通脹指標--個人消費支出(PCE)物價指數9月同比上升2.1%，略高於目標，但剔除能源和食品價格的基礎通脹持於高位，近期幾乎沒有取得進展的跡象。美國勞工部周三將發布10月消費者物價指數，分析師預計情況會比較相似。月度就業增幅有所下降，但4.1%的失業率以曆史標準來看仍處於較低水準。決策者正在關注進一步疲軟的跡象或保持韌性的跡象，如果數據疲軟，將意味著需要進一步降息。在美聯儲12月17日至18日會議之前，他們還會拿到一份月度就業報告。共和黨人特朗普在上周的選舉中獲勝也帶來了新的不確定性。

美國國債收益率周二上漲，因債券投資者在長周末後重返市場，並繼續消化當選總統特朗普的減稅和貿易關稅政策，而這些政策被視為會引發通脹。這可能意味著美聯儲下調利率的步伐將放緩。對美國利率預期敏感的兩年期公債收益率 升至 4.367%，為 7 月 31 日以來最高。該收益率尾盤上漲 8.8 個基點，報 4.342%，為 10 月初以來最大單日漲幅。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線級別：MACD和KDJ死叉良好運行，布林線開口，金價跌破55日均線，並初步失守2600關口，MACD初步下穿零軸，金價後市偏向延續布林線下軌向下運行，可能會進一步跌向100日均線2540.86附近位置。鑒於金價尚未跌破9月16日改到2589.52附近支撐，短線也需要提防溫和反彈調整的可能性，不過，需要在收復55日均線2633.43前，後市仍偏向空頭。

操作思路：

（1）關注2591—2592做多，止損2584，目標2618—2630。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在32.25的位置後行情小幅拉升給出31.561的位置後行情強勢回落，周線最低到了30.39的位置後行情整理，日線最終收線在了30.637的位置後行情以一根上影線稍長於下影線的大陰線收線，而這樣的形態收尾後，今日有延續回落壓力，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注30.40附近做多，止損30.10，目標31.30—32.00。

今日（11月13日）關注數據：

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