美元美債收益上升，金銀承壓短線高空！

1、倫敦金

周四（11月14日）交易日，現貨黃金小幅震蕩，隔夜金銀價格延續通脹數據公佈後，市場對美聯儲12月降息的預期迅速升溫，進一步表明投資者押注美聯儲將繼續調整利率以應對通脹風險。受美元走強和美債收益率上升拖累，美國勞工部還報告稱，美國10月份消費者物價漲幅符合預期。但自今年年中以來，降通脹的進展放緩，這可能導致美聯儲明年的降息次數減少。美聯儲官員講話偏向鷹派，起碼目前沒有明顯的鴿派傾向。

（倫敦金日線圖）

美元兌主要貨幣周三升至七個月高點附近，而美國 10 年期收益率攀升，逼近上周創下的逾四個月新高。"CPI上升，但符合預期，對金價的影響喜憂參半，"OANDA MarketPulse 市場分析師 Zain Vawda 說："市場加大了對 12 月可能降息 25 個基點的押注。"根據CME FedWatch工具，交易商對美聯儲12月降息的概率定價為82%，高於數據公佈前的約58%。不過，投資者認為，如果在預期的新關稅之後通脹出現上升，特朗普總統任期可能會導致美聯儲暫停寬鬆周期。

美國勞工部於北京時間11月13日晚間公佈了10月消費者價格指數（CPI）數據。數據顯示，10月CPI環比上漲0.2%，年同比上漲2.6%，符合市場預期；扣除食品和能源的核心CPI環比上漲0.3%，年同比增長3.3%。這是美國總統大選後的首份通脹報告，表明通脹略有回升，但整體趨勢基本在可控範圍內。儘管與美聯儲2%的通脹目標仍有差距，分析師指出通脹放緩趨勢不如上半年明顯。

美國消費者價格指數（CPI）在10月份連續第四個月上升0.2%，顯示出通貨膨脹的持續趨勢。根據勞工部統計局的數據，過去12個月CPI增長了2.6%，較9月份的2.4%有所上升。經濟學家預測CPI將增長0.2%，年增長率達到2.6%，與實際數據相符。年度通脹率的上升部分原因是去年低基數的影響。儘管通脹率從2022年6月的9.1%峰值顯著下降，但仍高於美聯儲2%的目標。

美聯儲在上周將基準隔夜利率下調了25個基點，至4.50%-4.75%的範圍，這是自2020年以來首次降低借貸成本。2022年和2023年，美聯儲為了抑製通脹，總共提高了525個基點的利率。不包括食品和能源等波動性較大的成分，核心CPI在10月份上升了0.3%，連續第三個月保持這一增長幅度。在截至10月的12個月裏，核心CPI增長了3.3%，與9月份的增長相似。金融市場預計美聯儲在12月17-18日的政策會議上降息25個基點的可能性約為58.7%，而利率保持不變的可能性約為41.3%

通脹數據公佈後，市場對美聯儲12月降息的預期迅速升溫。根據CME的FedWatch工具，截至數據發布當時，12月25個基點降息的概率攀升至約75%，相比之前的60%顯著上升，進一步表明投資者押注美聯儲將繼續調整利率以應對通脹風險。美聯儲可能不會大幅降息，因為目前的政策目標是通過小幅調整來確保通脹回歸目標，同時維持勞動力市場的穩定。美聯儲卡什卡利在數據公佈後也強調，雖然通脹趨勢朝著預期方向發展，但距離12月會議還有6周的時間，期間還會有更多數據，暫時不能完全確認通脹是否被有效遏製。因此，即使12月降息的概率上升，未來的降息節奏仍可能較為緩慢，或在達到3.75%-4%區間後結束。

本次CPI數據並未超出市場預期，但美聯儲是否會在12月繼續降息仍存在不確定性。市場的關注焦點已轉向接下來數周的更多經濟數據，以評估通脹走勢和政策前景的進一步動態變化。通脹的回升雖尚未觸及警戒水平，但市場的謹慎情緒仍在上升，尤其是在勞動力市場疲軟和全球經濟增長放緩的背景下，美聯儲降息的幅度和節奏將對美元和其他資產的未來走勢構成重要影響。

美聯儲穆薩勒姆周三表示，貨幣政策處於緊縮狀態，但整體金融環境對經濟活動是支持性的。從最近的就業報告中很難得出明確的信號，低就業數字受到風暴和其他因素的影響。貨幣政策決策已經相當複雜，若再加入政治因素，將使其變得更加困難。對新政府的移民政策、關稅或其他潛在政策不予置評。不認為美元的地位受到了新貨幣的挑戰。尚不清楚中央銀行數字貨幣能夠解決什麼問題。政策向中性利率逐步放鬆的空間可能存在，國債期限溢價上升的背後，可能是更強勁的數據在起作用。

自上次政策會議以來的數據表明，經濟可能比預期要強勁得多。通脹數據同樣強勁，但尚未改變政策朝向中性方向發展的觀點。最新的消費者物價指數數據“符合預期”，但更希望看到該數據三個月基礎上的持續下降。尚需時日才能理解即將上任的美國當選總統特朗普政府的政策輪廓。隨著債券收益率上升，市場也感受到更高的通脹風險，並且有跡象顯示市場目前認為美聯儲可能不會大幅降息。

據華盛頓郵報報道，三名了解相關會議情況的以色列現任和前任官員透露，本周，以色列總理內塔尼亞胡的一名親密助手告知美國當選總統特朗普，以色列正在加緊推動黎巴嫩的停火協議，目的是為這位當選總統送上一份早期的外交政策成果。內塔尼亞胡的戰略事務部長羅恩?德爾默上周日將海湖莊園作為其美國之行的首站，隨後前往白宮向拜登政府官員通報黎巴嫩談判的進展情況，這一跡象表明在特朗普贏得大選後，美國的政治重心轉移得有多迅速。特朗普曾表示，他希望結束中東地區的戰爭，但在上個月與內塔尼亞胡的通話中，他也告訴對方，針對真主黨和哈馬斯 “該怎麼做就怎麼做”。目前尚不清楚在海湖莊園討論的黎巴嫩提議若付諸實施，會對加沙陷入僵局的停火和人質釋放談判產生何種影響。

美聯儲12月降息25個基點的概率升至82.5%，前一天約為65% ；據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到12月維持當前利率不變的概率為17.5%，累計降息25個基點的概率為82.5%（前一天約為65%）。到明年1月維持當前利率不變的概率為11.9%，累計降息25個基點的概率為61.7%，累計降息50個基點的概率為26.5%。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線級別：MACD和KDJ死叉良好運行，布林線開口，金價跌破55日均線，並初步失守2600關口，MACD初步下穿零軸，金價後市偏向延續布林線下軌向下運行，可能會進一步跌向100日均線2540.86附近位置。鑒於金價尚未跌破9月16日改到2589.52附近支撐，短線也需要提防溫和反彈調整的可能性，不過，需要在收復55日均線2633.43前，後市仍偏向空頭。

操作思路：

（1）關注2592—2593做空，止損2601，目標2570—2552。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在30.72的位置後行情先拉升，日線最高觸及到了31.15的位置後行情承壓回落，日線最低到了30.272的位置後行情整理，日線最終收線在了30.297的位置後行情以一根上影線極長的中陰線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注30.60附近做空，止損30.90，目標30.10—29.30。

今日（11月15日）關注數據：

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