美聯儲會議紀要夜指南：如何判斷美就業狀況

在上周非農就業報告之後，即將出爐的美聯儲（FED）9月會議紀要將成為投資者獲取利率走向的最新線索，這將對美元後市走勢產生重要影響。

美聯儲將於北京時間周五（10月9日）02:00公佈9月16-17日聯邦公開市場委員會（FOMC）政策會議的紀要，以下為關注要點：

美聯儲官員在9月距離加息有多近？

上月會議之後發表言論的美聯儲官員，包括舊金山聯儲主席威廉姆斯（JohnWilliams）和亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（DennisLockhart），都表示是一個“勢均力敵”的決定。

美國銀行（BankofAmericaCorp.）駐紐約的美國經濟研究副主管MichelleMeyer在最新的一份研究報告中提到了聯儲官員們“勢均力敵”的說法。

報告顯示：“市場將FOMC的政策聲明解讀為非常鴿派，市場定價認為進入2016年相當長時間才會加息，相比之下，會議紀要可能會顯得較為鷹派。市場人士將關注當前預期在多大程度上合理，而何種情況——尤其是全球層麵——可能會顛覆這種預期。”

基於美聯儲加息之後有效聯邦基金利率將在區間中值0.375%的假設，當前聯邦基金利率期貨的市場價格顯示，投資者認為今年年底前加息的幾率約為40%。

2014年5月起走強一年後，受加息預期下滑打壓，美元似乎漸漸失去上漲動能。

本周接受路透訪問的66位匯市分析師中，有46位表示，進一步推遲加息為強勢美元帶來重大風險。有兩位表示風險非常高。

有分析師指出，假如本周會議紀要意外措辭鷹派，或能給美元帶來一定提振，但鑒於紀要可能有些“過時”，美元難以持續獲得支撐。

全球展望

投資者將關注全球金融市場動蕩多大程度上導致美聯儲9月決定不加息的細節。這將提供一些線索，幫助解讀美聯儲未來如何看待新興市場經濟增長放緩。

富國證券（WellsFargoSecurities）高級經濟學家SamBullard在一份研究報告中寫道：“我們希望更清楚知道官員們對中國經濟放緩擔憂到甚麼程度，尤其是考慮到9月份FOMC會議之後中國經濟數據又進一步惡化。”

美聯儲在上個月會議後的政策聲明中指出：“最近全球經濟和金融動態可能會對經濟活動略有抑製，而且很可能會對近期通脹構成進一步下行壓力。”

在9月會議之後，國際貨幣基金組織（IMF）下調對全球經濟增長的預期。IMF周二發布《世界經濟展望》報告稱，2015年全球增長預期下調至3.1%，而7月和4月份時的預期分別為3.3%和3.5%。

盡管IMF維持中國經濟今明兩年分別增長6.8%和6.3%的預期，但聲稱中國經濟增速放緩對海外經濟體的影響似乎超過此前預期。

就業市場

分析師指出，投資者或許可以從會議紀要中更加深入地理解FOMC成員怎樣看待就業市場的形勢以及就業市場多大程度上收緊。

美國9月失業率下降至5.1%，就業不足率降至10%，但薪資水平尚未加速。

會議紀要將會透露10月2日令人失望的9月份就業報告公佈之前美聯儲內部的政策討論。9月份的報告顯示新增就業人數低於預期，並且8月份數據也被向下修正。

然而，會議紀要還是有助於理解決策人士對就業市場的判斷。

道明證券（TDSecurities）駐紐約的美國研究和策略副主管MillanMulraine表示，假如美聯儲官員在紀要中表示對新增就業保持在今年平均水平之下的一個較慢區間感到基本滿意（比如10萬-15萬這個區間），則會提高2015年加息的可信度。

Mulraine預計，美聯儲料在2016年加息。

舊金山聯儲主席威廉姆斯已表示，隨著就業市場收緊，就業增長將會放緩至上述區間，而且“展望未來，我們至多需要每個月10萬人的新增就業”。