黃金大漲的秘密：明年全球政策將有大變化？

美銀分析師Hartnett稱，如果經濟進一步衰退，投資者明年可能看到政策上的巨變：歐美及日本或從QE轉向財政刺激，而中國從財政刺激轉為QE及貨幣貶值。值此之際，黃金、通貨膨脹保值債券、中國中小盤股票是好的投資選擇。

近來黃金出現顯著反彈，金價自7月低點上揚了約9%。美銀策略分析師MichaelHartnett給出了他對黃金走強的解釋：2016年主要國家在政策上可能出現重大轉變，而這種轉變會實質性利好黃金。

Hartnett在最新報告中指出，近年來，無論是通縮還是不平等，都無法阻止市場走牛。相反地，為提振通脹和刺激就業而推出的量化寬鬆政策對資產價格構成了強有力的支撐。然而，當前形勢有了變化：

意識到了全球不平等、鍍金精英、政治家不真實等問題之後，民粹主義政治家（如特朗普、桑德斯、Corbyn）和政黨（如SNP，Syriza）在崛起。

讓美聯儲加息的呼聲越來越大，因為加息後老人的儲蓄才能得到回報。

普通民眾生活改善並不大，而2015年全球經濟增長疲軟對普通人的生活構成了威脅。

Hartnett認為，如果經濟衰退、失業率上升，使得通縮和社會不平等之類的問題進一步加劇，那麼2016年投資者可以看到政策上的巨大轉變，人們應對此警惕。

具體來講，Hartnett認為歐美及日本可能從量化寬鬆、零利率政策轉向財政刺激，如擴大政府在基礎建設項目上的支出，或者更激進地進行收入再分配。而中國可能從積極的財政刺激轉為量化寬鬆、利率、貨幣等政策，來支持經濟。

Hartnett在報告中稱，基於上述判斷，為應對經濟衰退、量化寬鬆失敗而推出的新政策組合，將對通貨膨脹保值債券（TIPs）、黃金、大宗商品、中國中小盤股票構成支撐。投資者應購買這類資產。通脹預期下滑，會利好黃金、TIPs、房地產。屆時收入可能會出現再分配，利好普通民眾、利空富裕階層。