全麵解讀！德拉基究竟說了甚麼？

周四（10月22日）歐洲央行（ECB）雖然如預期維持貨幣政策不變，但央行行長德拉基在會議之後的新聞發布會上卻發出明確鴿派信號，引發市場劇烈波動，歐元更是在短時間內暴跌。

那麼歐洲央行行長德拉基究竟說了甚麼能如此攪動市場風雲，其新聞發布會上的關鍵內容又將如何解讀？

德拉基說了甚麼？

德拉基稱，歐洲央行將於12月擴大經濟刺激規模，且保留了擴大資產購置措施規模和進一步下調存款利率這兩個選項。並指出歐洲央行管理委員會討論了一係列的選擇方案，受此影響歐元/美元跌至2個月低點，德國2年期國債收益率創紀錄新低，德債期貨大漲。

反映市場對歐洲央行行動預期的市場利率顯示，2016年4月以前，央行下調存款利率的可能性接近100%，在今年12月貨幣政策會議上采取行動的可能性為50%。

周四歐洲央行維持3大關鍵利率不變，但德拉基暗示，貨幣政策委員中由3位成員主張在周四會議上就采取行動。

新聞發布會關鍵內容解讀：

存款利率方麵，德拉基表示，歐洲央行討論了將存款利率從目前的-0.2%進一步下調，同時考慮了其他政策工具。央行準備好按照職權使用一切政策工具，也非常充分地討論了在必要情況下可以使用的政策選項。

結論就是，歐洲央行準備在必要時采取行動。央行已經向各委員會下達任務，要求對各工具進行研究，德拉吉稱，央行持有的並非“觀望”的立場，暗示目前的問題已經不是央行是否會行動了，而是如何行動。

對於QE能否成功，德拉基表示，歐洲央行自2014年6月開始實施的貨幣政策措施，不僅令企業和家庭借款環境出現了改善，也促使信貸在歐元區範圍內流動。

決策者的結論是，1月宣布的措施和2014年開始實施的寬鬆舉措對於經濟產出和通脹回歸央行2%的目標是非常關鍵的。

而QE是延長還是擴大，德拉基表示歐洲央行將會在12月重新檢視刺激和政策寬鬆的程度，量化寬鬆可能延長至9月以後，在央行官員們看到通脹前景出現持續的調整之前，都將持續下去。德拉基表示，央行也可以改變所有貨幣政策工具的規模、構成和設定。

通脹風險方麵，德拉基看到經濟增長和通脹前景存在下行風險，通脹的部分下行風險來自於產出缺口較大。他預計，新年交替之際，通脹率將會上升，而核心通脹率將維持穩定。與此同時，短期通脹預期已經下降，但中長期指標出現了反彈，自9月會議以來基本維持不變。

全球風險方麵，德拉基表示，歐元區經濟增長的風險來自於新興市場不確定性的加劇，可能會對歐元區出口商品的海外需求構成壓力。

歐洲央行正在密切關注風險，這些風險可能令通脹水平進一步下行。央行還簡短討論了移民問題對歐元區經濟的影響。該問題顯然會大幅增加勞動力的供應，但現在就評估其對貨幣政策決定的影響為時過早。