大宗商品暴跌 黃金跌破1000不是夢?

國際現貨黃金周三（12月9日）亞市盤初繼續在1075美元附近盤整。周二（12月8日）由於原油和鐵礦石雙雙暴跌，加劇了大宗商品市場的拋售潮，金價一度承壓下探1067美元，但隨後迅速反彈轉跌為漲，最終收在1070美元上方。相比之下其他貴金屬，如白銀、鉑鈀則仍錄得下跌。

根據期權數據顯示，隨著美聯儲下周極大概率加息，投資者加大了對金價將很快降至每盎司1000美元關口的押注。此外，不少投行近期也都預期金價將在未來幾個月觸及1000美元的整數大關，但也有部分認為金價在首次加息後將出現反彈。

大宗商品跌勢卷土重來黃金反彈受阻

周二以原油和鐵礦石為首的大宗商品的暴跌引發了市場廣泛關注，加劇市場拋售大宗商品風潮，現貨黃金的反彈勢頭也受阻。OPEC的不作為、美國今年受厄爾尼諾現象影響迎來寒冬以及新興市場經濟放緩等因素令大宗商品供過於求的現狀雪上加霜，國際油價繼續下挫至近6年新低，鐵礦石價格則下跌2.6%至2009年5月數據以來的紀錄最低39.06美元/噸。

自上周五（12月4日）OPEC未就減產達成協議後，美原油（WTI）跌勢便一發不可收拾，周二美原油並接連跌破39、38、37美元關口，最低觸及36.64美元/桶，刷新自2009年初以來新低。同時，周二布倫特原油也一度跌破40美元/桶，最低觸及39.81美元/桶，創2009年2月以來的新低。不過，之後紐約時段油價短線大幅反彈超過2%，縮減了此前跌幅。

在OPEC維也納會議過後，原油的基本面充斥著一係列負麵因素：沙特鐵了心不減產、產能過剩持續，新興市場經濟放緩等等。

摩根士丹利表示，原油供應過剩的擔憂將在明年繼續籠罩市場，OPEC明年原油產量或將進一步增加；一旦伊朗製裁取消，該國原油出口量必將增加；預計伊朗到明年3月份原油產量將增加40萬桶/日，到明年6月份將在此基礎上再增加20萬桶/日。

與此同時，和原油跌勢“遙相呼應”的是鐵礦石。周一在青島港交付的品位62%的鐵礦石價格下跌2.4%，至每幹噸39.06美元，創MetalBulletin匯總的追溯至2009年5月數據以來的紀錄最低。

數據顯示，自2011年觸及191.70的高位之後，鐵礦石價格至今已經跌去了80%，其中今年已累計跌去45%，恐難逃連續第三年的跌勢。市場分析人士指出，全球幾大礦業巨頭的低成本供應增加，同時中國需求放緩，這加劇了鐵礦石市場的供應過剩局麵。

此外，現貨黃金上周五的反彈勢頭也受到商品下跌的拖累，繼周一大跌20美元後，金價周二紐約時段在1068-1078美元/盎司間窄幅震蕩。

加拿大豐業銀行（Scotiabank）在日內的最新分析中指出，“金價昨日走勢令人失望。下方支撐目前看向1072（前期頂部）。更長遠看來，黃金過去四周皆無法反彈至1095上方，只有當金價打破1051-1095近期震蕩區間，才可能帶動上下50美元的波動區間。”

麥格理銀行（MacquarieGroup）近期發布2016年市場展望報告，對即將到來的2016年做出悲觀預測。該行稱，2016年全球經濟將繼續找不到引擎，貿易萎靡，美元短缺，市場波動，貿易商、大宗商品生產商將異常艱難。

不過，市場中也有相對較為緩和的看法。全球知名投行花旗（Citi）就在最新的分析中指出，預計大宗商品將會在明年下半年走強，多頭投資者或需耐心等待。

賣權倉位飆升逾200%！金價真的要跌到1000美元？

根據期權數據顯示，隨著美聯儲（FED）似乎勢必在下周進行近十年來首次升息，投資者加大了對金價將很快降至每盎司1000美元關口的押注。現貨金今年以來已經累計下跌9%，投資者認為高價將抑製對該金屬的需求。

目前至少已有兩家投行--荷蘭銀行和澳洲國民銀行在最近一周表示，未來幾個月金價將跌至每盎司1000美元/盎司。高盛在11月曾表示，預計金價將在12個月內觸及每盎司1000美元。

與紐約商品期貨交易所（COMEX）主力2月黃金期貨掛鉤、行權價為1000美元/盎司的賣權倉位，自11月初以來已飆升逾200%，截止12月7日升至6950手。僅過去兩日就增加了1600手，可能是在強勁的美國非農就業數據公佈後增加的。該數據增強了美國升息的可能性。

從11月初至本周一，行權價為975美元的賣權倉位增加了近10倍。這些賣權在1月26日到期，暗示交易員預計屆時金價將跌向上述價位。同一期間內，看多的買權亦增加，但比起執行價在1100美元/盎司的3998手的買權數量，執行價1000美元的看空賣權數量遠遠更多。

澳新銀行大宗商品策略分析師VictorThianpiriya指出，“如果12月底前金價更接近1000美元，我也不會感到意外，並稱這可能會在美聯儲12月15-16日會議後被觸發，一般預期美聯儲將在12月會議升息。美聯儲與其他主要央行將有重大政策分歧。所以這會使美元獲得強勁買氣，而黃金遭到冷落。”

投資人已持續削減黃金曝險。最大黃金上市交易基金SPDRGoldTrustGLD的資產目前跌至2008年9月以來最低。

巴克萊周一表示，如果金價更加逼近1000美元/盎司，可能會有大量資金撤離黃金基金。“根據我們的估算，當金價低於1000美元/盎司，可能有超過700噸的黃金交易所交易產品（ETP）變成賠錢。”

黃金再也難見天日？部分投行持不同觀點

德國商業銀行（Commerzbank）分析師周二表示，美聯儲漸進式的加息周期預計會對黃金產生提振，該行預期黃金在2016年會反彈至1200美元/盎司的水平。

該行稱，一旦美聯儲進入緊縮周期，漸進式的加息頻率預計會對黃金產生提振。分析師表示，“我們預計在2016年內貴金屬整體的價格走勢將會表現出強勁反彈。美聯儲在首次加息後，後續的加息間隔可能很長，幅度也不會太大，這將會使黃金最大的下行壓力來源影響減弱。同時來自亞洲的支持將會繼續成為黃金市場回暖的動力。”

德國商業銀行預計，美聯儲將會在2016年進行三次25個基點的加息，這個幅度還不到上次緊縮周期第一年的一半。分析師表示，在上個緊縮周期開始的頭一年內，黃金在首次加息之後一年中上漲了11%，此次緊縮周期比上次預計加息幅度要小得多，黃金也會增加更多上漲的可能。

德國商業銀行預計，在2016年前三個季度，黃金平均價格分別會是1100美元、1125美元和1150美元。

加拿大皇家銀行（RBC）分析師GeorgeGero周二表示，黃金的下行空間明顯受到限製，在1068.50美元/盎司附近遇到支撐，金價開始穩定。預計在美聯儲會議之前，黃金將會繼續保持目前水平上交投的狀態。

盛寶銀行（SaxoBank）大宗商品主管OleHansen表示，“黃金市場現在完全是一場比耐力等待的遊戲。上周五和本周都有空頭回補的反彈，但是漲勢都沒有延續太久。這表示市場仍然全神貫注聚焦美聯儲加息。但在另一方麵，市場在美聯儲會議塵埃落定之前，也並不準備在下行方向繼續擴張。”

彭博技術分析師SejulGokal周一曾撰文稱，在上周創下今年1月以來最大兩日漲幅之後，目前金價進入盤整階段，這可能為後市帶來做多的機會。

Gokal表示，上周金價大漲引發市場信心短暫變動，可能促使金價延續漲勢至1115/1119美元。這一走勢或與美元疲軟和進入年底金屬價格反彈的趨勢一致。