加息審判日終降臨！黃金漲跌全看一關鍵預期

國際現貨黃金周三(12月16日)亞市盤初繼續徘徊在1064美元附近。周二(12月15日)因美國CPI數據向好，令美聯儲本周加息預期再度升溫，金價遭到打壓衝高回落，整體維持窄幅震蕩格局，並等待晚間美聯儲利率決議的最終審判。

眼下市場多數已經消化周三美聯儲將加息25個基點的預期，因此本次利率決議的基調取決於之後聯儲對加息周期的暗示，這也意味著相比加息，美聯儲公佈的經濟預期和點陣圖將對市場起到更大的影響。

美聯儲加息板上釘釘 關注點轉向加息周期

北京時間本周四(12月17日)淩晨3點，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布利率決定，加息懸念將隨之揭曉，同時還會發布經濟和利率展望。隨後的03:30美聯儲主席耶倫(JannetYellen)主持媒體簡會。

最新的聯邦基金利率市場反映的美聯儲本次會議加息概率升至78%，持平美國12月非農公佈之後的水平。與此同時，經濟學家和交易員們均預計，美聯儲將會進行2006年以來的首次加息，標誌著史無前例的寬鬆貨幣政策開始邁向終點。

實際上，當前市場所矚目的已經不是本周美聯儲加息或不加息，焦點轉向未來的加息周期，而這也會成為評判本次美聯儲決議鴿派或鷹派的標準。

要知曉加息周期的最佳線索很可能是同利率決定一同公佈的美聯儲點陣圖，即反映美聯儲決策者們對未來利率走向預測的圖表。市場對聯邦基金利率期貨的定價顯示，明年僅將加息兩次，少於9月份最新公佈的點陣圖所顯示的四次。

道明證券駐紐約美國策略師GennadiyGoldberg表示，“加息基本上可以完全確定。但如果美聯儲在四次加息方麵改變主意，那麼此次加息將被視作是鴿派的。”

AmherstPierpontSecuritiesLLC首席經濟學家StephenStanley表示，美聯儲官員們可能會下調預估，但很可能還不至於願意強化市場的預測。

美聯儲官員們此前已承諾，在緊縮周期中要依靠數據，根據新的經濟和市場信息進行加息。耶倫在12月2日的講話中表示，委員會“在未來決定聯邦基金利率的恰當走勢時，將密切關注實現通脹目標的實際進展”。這一表態強調：一方麵決定進行首次加息，另一方麵政策制定者們的關注點也轉向了具有前瞻性的通脹預期，而非“實際進展”。

美聯儲偏好的通脹指標，即個人消費支出物價指數10月份上漲0.2%，遠低於2%的目標。官員們一直重申，一旦全球大宗商品價格企穩，美元停止持續了一年半的升勢，通脹料將能夠走高。

另外，本周二公佈的官方數據顯示，在截至11月底的一年中，不計食品和能源的CPI穩定在2%。

高盛集團的ZachPandl和JanHatzius在12月11日的報告中表示，“隨著政策正常化的推進，更重要的是要看到實際通脹正在回歸目標。但是委員會可能會希望維持一定的彈性，我們預計，聲明不會在新公佈的通脹數據和政策利率走向之間建立直接的聯繫。”

究竟鷹派or鴿派? 投行紛紛預測市場反應

本次美聯儲升息早已在預料之中，但如果美聯儲之後對未來加息步伐持謹慎態度，或是點陣圖遭到下修，則可能被視為“鴿派”的加息，屆時美元或遭到拋售，而黃金則有望趁勢發起反彈。

高盛周二表示，更加鷹派的“加息了，感覺還不錯”的聲明態度對市場風險情緒以及美元走勢更為有力，遠好於相對鴿派的聲明，例如“隻加這一次，後麵再說”。在當前市場充斥著高度不確定性的同時，投資者密切關注美聯儲的一言一行，9月份偏鴿派的政策聲明曾一度引發大幅的美元拋售浪潮，而10月份鷹派的政策聲明則令風險情緒回升。

高盛分析師補充道：“如果明日公佈的決議聲明果真符合我們的鷹派預期，美元兌一籃子貨幣有望上揚1至2%，同時股市也將實現反彈，打壓金價。而如果出現鴿派言論，新興市場貨幣將受到衝擊，此外，美元也將承受賣壓。”

道明證券指出，盡管許多市場人士預計本周關鍵FOMC會議上美聯儲將采取“鴿派加息”，我們認為按鷹派結果布倉將可以更好的規避風險，取得更大收益。

道明證券還預計，聯儲將上調經濟前景，即便點陣圖下修，其仍有可能依然高於市場對加息路徑的預估。

野村證券分析師表示，預計美聯儲將無法采取導致利率預期大幅下滑的“鴿派加息”。

野村證券稱，鑒於當前的市場定價，這將是2016年預期的基本場景。對2017年和2018年預期而言，形勢更為複雜，點陣圖中間值或將大幅下滑。即便數年之後，我們預計加息不會給市場帶來類似之前的影響，即市場利率將對點陣圖變化的敏感性將降低。

如果美聯儲采取“中性”加息，短期內風險資產料將受到支撐，美元/G3貨幣(走高)和美元/新興市場貨幣(走低)走勢料將相互背離。

加息終於來了黃金後市會怎麼走？

在黃金市場受到近乎一整年升息預期的打壓後，麵臨真正即將到來的升息，黃金多頭和空頭都摩拳擦掌，等待最終的決戰。

(黃金30分鐘來源：FX168財經網)

雖然升息會使得黃金的持有成本增加，不利金價，但另一方麵，黃金市場的多頭認為，升息的影響早已體現在金價中，而美聯儲逐步升息的步伐將反而推動金價回升。

福四通表示，在美聯儲會議之前，貴金屬市場和原油市場比較平淡，市場將比較平靜。該機構認為，在會議之前的這段時間，市場將安靜觀望。

渣打銀行(StandardChartered)商品研究主管PaulHorsnall表示：“黃金市場的討論已經從是否有升息轉變到了會有幾次升息。如果只有兩次升息的話，那麼對黃金將是非常有利的。”

道明證券(TDSecurities)分析師周二(12月15日)表示，美聯儲如果在周四表現出鴿派態度，黃金空頭回補可能被大舉誘發。

道明證券表示，黃金空頭頭寸目前維持在數個月高位。如果美聯儲方麵表現出比市場預期更為鴿派的態度，空頭回補將會引發黃金大幅反彈。

加拿大蒙特利爾銀行(BMO)分析師周二(12月15日)表示，美聯儲加息將會讓貴金屬市場產生膝跳反射式的下跌，但同時買盤也有一定可能出現。

巴克萊(Barclays)分析師FeifeiLi表示：“在FOMC會議之前市場持有大量空頭頭寸，市場對升息有很大預期，因此如果最終結果讓人失望，那麼會出現大量空頭回補。”

ActivTrades分析主管CarloAlbertodeCasa表示：“黃金的下行趨勢在繼續，下行1062至1063美元/盎司的支撐水平被跌破後，金價就可能重新回到1045美元/盎司的12月低點。”

凱投宏觀(CapitalEconomics)交易品主管JulianJessop表示，通脹回暖將會成為黃金在2016年反彈的重要催化劑。盡管通脹水平在近期一直疲軟，但預計2016年有望重新步入正軌，屆時黃金將會受到提振。

Jessop認為，美元指數的走勢將會在2016年達到頂部，美聯儲漸進式的加息周期將會對美元產生打壓。