避險需求急升 黃金魅力綻放

2016年以來，僅數個交易日，人民幣顯著貶值，受中東緊張局勢及朝鮮核試驗等風險事件的支撐，金價快速飆升。截至本報記者發稿時，紐約商品交易所2016年2月交割的黃金期貨主力合約北京時間7日報每盎司1095.4美元，受其帶動，人民幣計價的上海期貨交易所黃金期貨1606主力合約報收每克236.6元，漲幅近3%。

人民幣大幅貶值，對以人民幣計價的黃金有提振作用。對於國際黃金市場來說，由於人民幣短期大幅貶值，加劇了股市波動尤其下跌風險，短期避險情緒升溫加劇黃金價格上漲；未來一段時間，黃金加速上漲將是人民幣大幅貶值的直接後果。

近日公佈的美聯儲（FED）12月會議紀要中偏向鴿派的措辭，再度提振金價上行。周四中國股市的表現使得全球市場受到影響，大宗商品市場成為最大犧牲品。業內人士稱，人民幣急跌讓投資者倍感不安，僅三天的時間人民幣匯率就重挫近2.5%，幾乎追平2015年8月一次性貶值時的跌幅。當時人民幣貶值幾乎令全球股市崩跌。

受此影響，大宗商品市場出現劇烈波動，市場對亞洲尤其是中國擔憂走軟，打壓大宗商品價格下跌。但是資金並沒有再次拋棄黃金，避險需求大幅湧入，金價因此大舉走高。

分析師稱，撇開短期經濟因素不談，中東局勢維持了近10年的平衡很可能因為沙特的激進被打破。不排除未來有連續衝突事件發生的可能性。短期之內避險需求會得到極大提振。

近期國際金價在美聯儲正式加息之後開始穩步上漲，上漲的速率隨著全球金融市場的風險以及地緣政治風險的加劇而增加，其中人民幣的貶值對於國內金價的推升作用是非常明顯的，由於人民幣的貶值，以人民幣標價的黃金價格必然受到推升，並且人民幣的貶值也體現了國際市場對於中國去產能以及經濟轉型的擔憂，這同樣加大了市場避險情緒，因此黃金價格自然而然就出現了大幅的上漲。

近期人民幣持續貶值，對中國股市和大宗商品都帶來一定的負麵衝擊。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，對於具備避險屬性的黃金而言，可能是一個短期利好。從比價來看，人民幣貶值會導致以人民幣計價的黃金價格上漲，內外比價擴大。從另外一層麵來看，人民幣貶值意味著黃金進口成本增加，也助推金價短期上漲。另外，由於股市大幅下跌，以及歐美市場也急劇動蕩，黃金短期可能受益於避險需求的驅動而獲得額外的上漲動能。不過，隨著人民幣貶值趨勢緩和，市場避險情況會降溫，這時候疊加美元實際利率的緩慢上升，黃金價格可能自高位回落。因此黃金上漲是階段性避險情緒和比價上升驅動所致。