避險需求提振 金價節節高攀

技術角度看 黃金日K線存在構建弧形底的跡象

2016年1月4日以來，受全球股市下跌、人民幣持續貶值、油價暴跌以及地緣局勢緊張加劇等眾多風險事件影響，滬金暴漲4.6%。雖然美聯儲加息路徑安排依舊是未來影響市場的主要因素，但臨近春節，人民幣貶值環境下的中國黃金實物需求有望擴大。強勢美元打壓金價的局麵，或因節日和避險需求而改善，後市金價延續上漲趨勢的概率較大。

地緣要素刺激避險需求

中東戰火一直未停，新年伊始，沙特與伊朗斷絕外交關係，中東地區兩大重要產油國關係緊張，引發國際金融市場振蕩，黃金、美元、股市等劇烈波動。另一方麵，1月6日亞洲時段朝鮮“氫彈”試驗引發了“地震”，使得此前因中東局勢引發的避險情緒進一步升溫，金價再次獲得上漲動能。倫敦現貨黃金打破兩個月的振蕩區間，再測1100美元/盎司整數關口。

目前全球麵臨多項風險，包括中國經濟放緩背後所牽動的新興市場危機、中東等地緣局勢危機、以英國退歐為代表的歐洲政經危機等。風險厭惡情緒的盛行將使得黃金、美元、美國國債、日元等避險資產成為市場“大贏家”。預計避險情緒對國際現貨黃金價格的支撐，將成為2016年一季度影響黃金價格走勢的重要因素。

人民幣貶值將提振黃金需求

2016年新興市場爆發局部危機的風險在上升，中國外部環境的穩定性有所下降。在中國經濟增速放緩和中美貨幣政策周期錯配的局麵下，人民幣呈現趨勢性貶值走勢。這對於黃金市場來說，或許會是一個驚喜。因此，以人民幣計價的黃金投資價值上升。

根據曆史經驗，隨著聖誕節、元旦和春節等節日及婚禮季的陸續到來，實物金需求將放大。根據市場銷售調查情況來看，今年中國居民延續了節前購金的風俗習慣，黃金需求仍較旺盛。

雖然印度的黃金需求在一段時間內因為進口稅上調而低迷，但目前已出現反彈跡象，該國去年11月黃金進口量環比增長一倍有餘。受益於當前貴金屬低價，印度首飾行業銷售量再上新台階。印度確認該國2015年進口黃金達1000噸，比此前預期約增加100噸。

美聯儲會議紀要偏鴿派

考慮到現階段美聯儲與其他非美央行貨幣政策迥異，沒有其他經濟體可以與美國抗衡，美債收益率處於回升階段。從息差角度看，美元資產相當具有吸引力，美元的長期多頭格局已形成。然而2015年12月美聯儲加息預期兌現，美元指數上升，黃金卻持穩，反映出短期美元單一主導金價的格局在改變。

本周四發布的美聯儲會議紀要顯示，在美聯儲加息之際，一些官員表達了對通脹、強勢美元、海外經濟的擔憂，認為12月加息並非必須。市場對於未來美聯儲加息路徑實際上仍存在分歧，美元指數短期振蕩，這也緩解了金市多頭的壓力。

從技術角度來看，金價日線存在構建10月中旬以來弧形底的趨向，日線指標支持金價進一步上行。然而經過“四連陽”之後，目前金價存在小時級別的回調跡象。考慮到上漲動能並未完全釋放，預計金價經過調整之後，將延續當前上漲走勢。