全球債市遭遇猛烈拋售！對黃金意味著甚麼？

近幾周全球國債市場遭遇猛烈拋售，推動長期利率迅速躥升，與此同時美元指數和股市也在顯著下跌。然而，這些市場的波動對黃金價格而言又意味著甚麼呢？

至少從近幾個交易日的表現來看，國債市場的動蕩對金價影響並不大，目前價格仍在1200美元/盎司下方波動。

不過需要注意的是，如果國債價格繼續下跌(收益率繼續上漲)，則將成為黃金市場不可忽視的重要因素。單從表麵上看，利率飆升不利金價，特別是在低通脹的環境下。所幸的是，隔夜美元下跌抵消了這一利空影響。

如果歐債收益率增速快於美債，將使得歐債與美債的息差收窄，促使美元走低。如此即便是在長期利率攀升的情況下，黃金依舊能夠獲得支撐。

從下方可以看出，目前美國10年期國債與德國10年期國債的收益率差已經降至1.57%，創3月來最小息差。美元指數與上述息差存在很強的正相關係，可以看出美元自3月高位100跌至目前95下方的走勢與美、德債息差相同。

整體來看，金價未能對近期美元下行回應主要是因為同期實際利率走高，但隨著債券市場波動加劇，金價終究會受到影響並擴大波動，隻是方向占無法確定。