一連串風暴要來？ 黃金將漲60%？

在去年8月人民幣貶值引發全球市場震蕩並促使一些大牌基金經理做空人民幣之前，一小群研究人員已經預見到了整件事情的發生。

從2012年起便開始看空人民幣的《全球宏觀投資人》報告發行者RaoulPal如今預警，歐洲銀行股價將暴跌腰斬。他不僅預期人民幣將續貶，並強調中國經濟以外的風險，反映在全球成長展望更加黯淡，以及大宗商品價格徘徊在15年多來最低水準。

Pal受訪時警告，接下來將出現一連串問題風暴，“今年及明年出現非常糟糕的結果，仍是目前預期最有可能發生的情況”。他點名歐洲銀行體係還可能進一步動蕩不安，因瑞士信貸(CreditSuisse)(CSGN-CH)及德意誌銀行(DeutscheBAnk)(DBK-DE)最近發布的財報皆令人失望。

Pal預警，歐洲銀行股未來18個月內可能暴跌50%，因為其持有的衍生性商品、外匯及能源類資產品質惡化。他並建議客戶買進針對歐洲銀行股的信用違約交換(CDS)，直指歐洲銀行破產或由政府紓困，會是今年關鍵的「黑天鵝」風險。

另外，在人民幣於2014年觸頂之前1個月，就預言其4年漲勢將中止的顧問公司AsianomicsGroup創辦人JimWalker，如今預期美國經濟將落入衰退，驅使美國10年期美國國債收益率跌至空前新低，於明年第二季跌落至0.5%；而金價今年將飆漲逾60%至每盎司2000美元，因投資者瘋搶避險資產。

MillenniumWaVeAdvisors的JohnMauldin從2011年就提出人民幣應當走軟，他現在認為，隨著油價下跌導致富油國預算吃緊，中東地緣政治不穩定局勢存在加劇的風險。

雖然這三位預測者都認為人民幣還有進一步下跌的空間，但在世界增長前景變暗、大宗商品價格接近15年多最低水平之際，他們也強調了中國經濟以外的風險。他們的悲觀立場今年在全球市場日漸受到歡迎，隨著投資者轉向黃金和主權債券，從紐約到利雅得再到悉尼股市紛紛走低。

“麻煩的風暴即將到來，”曾任GLGPartners對沖基金經理、其客戶包括養老金計劃和主權財富基金的Pal在開曼群島接受電話采訪時表示。“2016年和2017年結局非常糟糕的可能性仍然很高。”

市場下滑

期待人民幣大幅貶值的對沖基金“未來12個月內不會因此交易而賺錢，”香港研究公司ViewfromthePeak創始人、三年來一直看空中國股票的PaulKrake說。曾供職於美國對沖基金CaxtonAssociates和MooreCapitalManagement的Krake說，政府承諾要維持匯率穩定，在必要時可能關閉資本賬戶。

今年的市場走勢增強了Walker、Pal和Mauldin看空預期的可信度。2016年迄今，美國10年期國債的收益率已下跌53個基點，標普500指數回落6.2%。歐洲銀行股指數和沙特阿拉伯基準股指下跌至少14%，標準普爾上周三還下調了沙特的信用評級。