躲過非農“伏擊” 下半年資金將奔向黃金

自6月24日英國意外脫歐以來，國際金價表現一騎絕塵，直逼1400美元/盎司，如果你錯過了黃金近期的大漲，也不必捶胸頓足，多位海外資深市場人士近期密集發聲稱：黃金牛市還遠未結束。有海外交易員表示，黃金ETF的漲勢可能持續整個夏天；瑞銀等機構更是指出，2016年所剩時日都將是屬於黃金的狂歡時間。

國際金價周四走低，因美國就業數據支撐美元，金價結束期間曾觸及逾兩年高位的六日連漲，因擔憂英國公投決定退歐可能造成的影響。自6月23日英國舉行退歐公投後，金融市場劇烈震蕩，將股市和部分公債收益率打壓至紀錄低位。黃金和白銀等避險資產因此受到提振。現貨黃金刷新兩日低點至1350.40美元/盎司，現貨白銀跌幅一度擴大至3%，刷新四日低點至19.47美元/盎司。

貝萊德：黃金的機會遠未結束

全球最大資產管理公司貝萊德集團（BlackRock）首席投資策略師孔睿思（RussKOesterich）本周表示，黃金是目前少有的對沖品種，接下來黃金價格還將進一步走高。隨著全球的債券收益下滑，投資者已紛紛湧入貴金屬市場。他指出：

“我們當前處在經濟增長放緩且波動性很可能加劇的環境中。在這種波動之下，你需要在你的投資組合裏做一些對沖，而很少有甚麼品種能夠像黃金這樣可靠。”

眼下全球主要地區經濟增長低迷，英國脫歐則開啟了新一輪避險模式，金融市場和全球經濟進入新的不確定性狀態中，多次暗示加息的美聯儲也被迫轉向更鴿派的態度。

此外，美國大選也麵臨不確定性，歐洲及日本的負利率政策令銀行業生存艱難，股市普遍下跌，作為避險資產的優質國債已經達到負利率或接近零。華聞期貨認為，目前全球流動性非常寬鬆，黃金價格處於相對低位，未來或成為重要的避險資產。孔睿思解釋稱：

“黃金本身不會創造價值，當實際利率很高的時候，如果投資者在資產組合中配置一定的黃金，那麼機會成本就會非常高。但目前實際利率不僅很低，而且隨著負利率出現，機會成本會低得多，這將使得黃金成為一個更為可靠的對沖產品。”

黃金不僅可以對沖股票風險，還可以對沖信貸風險，而且在實際利率很低以及負利率情況增多的經濟環境下，黃金產生的對沖效果更加明顯。

阻力位至1400美元/盎司

對於黃金牛的可持續性，瑞銀（UBS）策略師喬妮·特維斯更是直言，隨著全球經濟風險持續發酵，黃金交易將成為2016年剩餘時間內資金的主要去向之一。

特維斯及其研究小組將黃金的年度目標價上調至1280美元/盎司，此前預測為1225美元/盎司。據特維斯個人預測，黃金在2016年剩餘時間內將達到1340美元/盎司，短期內，甚至可能觸及1400美元/盎司。

瑞銀預計，黃金的下一個支撐將來自於不同類型的投資者調整資產組合配置，並選擇買入黃金。在瑞銀看來，市場相對有序的回調通常表現為淺度調整並暗示強勁的買入興趣，這表明黃金的底部位置可能更高。特維斯表示：

“英國公投決定離開歐盟，進一步鞏固了黃金的宏觀趨勢，強化了貨幣政策進一步穩健的轉變，最終導致更低的國債收益率和更高的不確定性。我們延續此前判斷，美國實際利率將由此下滑，並最終導致均衡實際利率設定的更低，且上調空間有限。種種因素會推動不同類型的投資者策略性地調整資產組合中的黃金配置。我們預計，這種趨勢會持續下去。”

黃金後市看漲，目前正處於過去5年來最強的一波彈升勢頭裏，主要是受到負利率的基礎觸發，加上對各國央行加碼放水濫發鈔票憂慮加劇，導致資金流向黃金，並且已有形成趨勢的發展格局。但他提醒稱：

“由於金價在上半年已經累計了30%的漲幅，估計在1400美元關口水平將遇上技術性阻力，但在整固後可延續漲勢。”

至於具體投資品種，葉尚誌表示，由於金價有機會進入爆發性漲勢，金價相關產品建議都可考慮。風險相對小一些的，可考慮實物黃金，風險大一些的，可考慮黃金股。但黃金股近期已漲了很多，可等候股價出現強勢回整時再介入。