多空激辯黃金千三 減倉還是抄底？

“貨幣天然不是金銀，但金銀天然是貨幣。”這是馬克思在《資本論》中對黃金的評價。作為自古以來就被各大文明青睞的金屬，黃金天然具有避險屬性。今年以來黃金已上漲25%，在過去的兩周英國退歐公投後，黃金上漲了100美元/盎司。然而，美聯儲今年稍晚加息的畫麵隱約可見，這仿佛一道冷風侵入“避險港灣”，促使獲利盤倉皇出逃。

在美聯儲加息預期逐漸增加的情況下，投資者選擇落袋為安是必然的結果。正如業內人士所言，“前不久黃金可謂天時地利人和，但現在一切都趨於冷靜，短期內黃金的完美故事不複存在。”不過，黃金後市仍有很強支撐，市場抄底興趣將會增大。那麼，1300美元/盎司是多頭再度反撲的時點嗎？

金價降至三周低位空頭如沐春風

一度星光閃耀的黃金，最近卻驟然黯淡了許多。周三，黃金期價下落至三周低位。截至北京時間7月21日1：30，COMEX8月期金合約下跌13美元或1%，報每盎司1319.30美元，為6月28日以來最低結算價。最近8個交易日內，黃金期價跌幅已逼近4%。

覆巢之下，焉有完卵。A股市場，黃金概念股也紛紛停止“牛蹄”，開啟回調的步伐。7月21日，在中信一級行業中，有色金屬板塊位居跌幅榜首位，其中山東黃金、西部黃金、赤峰黃金等黃金股跌幅均超過2%，在板塊中領跌。以山東黃金為例，在金價回落的這兩周內，該股股價已經回調了近6%。

對於近期金價走弱的態勢，世元金行高級研究員沈匯川指出可以從兩個角度進行分析。首先，英國退歐公投後避險情緒持續消散，包括美債和黃金在內的傳統避險資產均受到了市場的大幅拋售，此為貴金屬下跌的根本原因。其次，包括6月非農就業報告在內的諸多美國方麵經濟數據顯示了近期美國經濟在勞動力市場、零售業、工業產出等方麵均表現出了較為積極的態勢，因此市場近期對美聯儲將於今年12月加息的預期高漲。

“人民幣兌美元匯率開始出現升值跡象以及美元指數與美股共同反彈是黃金下跌的主要原因。”金策黃金高級研究員王璡青也表示，人民幣如果開啟階段性升值走勢，勢必會影響到國內資金配置黃金以對沖人民幣貶值的熱情，這從A股中黃金板塊的大幅回落就可見一斑。而自2016年2月以來，國內黃金股對於金價有著較強的前瞻性指引。近期美國股市的進一步反彈，說明整體市場風險偏好情緒依然保持完好，避險情緒回落，導致避險資金從金市回流美股。

芝加哥商業交易所（CME）提供的美聯儲貨幣政策觀察工具（FedWatch）數據顯示，根據聯邦基金利率期貨所計算出的美聯儲將在12月加息的概率從之前的12%上升至44%，進而推動了美元指數連續攀升，對黃金價格形成了重大利空。

數據顯示，7月20日，美元指數一度上漲至97.323，較一個月前93.019的低點已經反彈了超過4%。

當貴金屬持續走高，相關上市公司的估值和預期利潤也在提高和體現，這種價值的提高對於資金興趣要明顯大於一些已經虛高的題材股。另外，金價走高推升黃金概念股，黃金概念股走高又成功吸引投資者對黃金的關注，這屬於向上的正反饋。

千三關口誰能看懂黃金

“最難不過金預測”，這是有名的市場傳言，甚至連前任美聯儲主席伯南克也坦言“沒人真的懂黃金價格，我也不會假裝對此很懂”。在1300美元/盎司附近，黃金更是引來多空激辯。

不少機構和市場人士仍持樂觀態度。瑞信（UBS）周三表示，黃金近期的修正是“健康的”，金價回落至1300美元/盎司時可能誘發買盤。“市場抄底的興趣很大，很多人似乎都把1300美元視為入場的好時機。不過，如果1300美元成為市場的共識，就可能意味著黃金跌不到該水準，投資者會因為擔心錯過時機而提前出手。”

美聯儲7月議息會議即將來臨，本月不加息的預期基本已經達成共識，這可能將是黃金市場重拾漲勢、結束當前陰跌行情的時間窗口，今年第三季度預計也將保持震蕩偏多的走勢。從曆史統計來看，夏季是黃金年內最佳的買入時間節點。自2001年至2015年這十五年中，黃金在夏季低點買入冬季高點賣出的收益率最低為3.5%，最高則達到了驚人的33.5%。因此，季節性行情後市可期。不過，此過程當中，也要格外留意美國方麵的經濟數據，今年第四季度美聯儲是否會加息將是決定黃金下半年走勢的最關鍵因素。