寬鬆支撐美元上行 FED年內加息存分歧？

近期美元匯率持續上漲的態勢廣泛受到關注。過去一周，美元指數已經升至4個月高點，連續3周上漲。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公佈的數據顯示，截至7月19日止當周，投機客美元淨多倉增至104.2億美元，前一周為80.1億美元；淨多倉合約數量已經升至111931手，而短短兩個多月前，這一指標還是淨空倉。匯市投機客增持美元多倉，美元淨多倉增至6月初以來最高。

市場做多美元的原因不外乎：

①.全球主要央行在競相實施寬鬆貨幣政策的時候，美聯儲卻在去年12月開啟了加息周期；

②.美聯儲第二次加息隻是時間問題；

③.英國脫歐、土耳其政變等事件，在一定程度上提升了避險需求。

本周，日本央行將舉行政策會議，目前市場強烈預期日銀將放鬆政策。路透調查顯示，85%的受訪分析師預計，日本央行將在7月29日放鬆政策。同時首相安倍料將在本月宣布增加財政支出。

澳洲聯儲上周公佈的政策會議記錄為8月降息敞開大門，澳元隨之走低。

新西蘭央行則坦率指出，新西蘭元匯率過高，“需要”下跌才能提振通脹。該央行在最新經濟評估中說：“目前來看可能需要進一步放寬政策，以確保未來平均通脹率穩定在目標區間中點左右。”

7月份會議能否施加阻力？

美聯儲將於北京時間本周四（7月28日）公佈最新的利率決議，但從美聯儲官員之前的表態來看，7月加息的可能性較低。

不過，最新出爐的美國6月非農就業數據意外遠好於市場預期，又引起了市場對美聯儲加息節奏的關注，因為非農就業數據是美聯儲決策的一個重要參考依據。6月美國新增非農就業人數為28.7萬，遠超市場預期的18萬，更是較前值3.8萬出現翻天覆地的變化。

對於美國非農就業數據，銀河證券首席經濟學家潘向東分析稱：“本次非農數據大增，因製造業就業人數增加，而失業率有所上升是因為進入就業市場的人數增加，表明就業信心強勁。”

但在潘向東看來，雖非農就業超預期，但通脹壓力有限，加息仍保持謹慎。從美聯儲的會議紀要看，年內加息的概率正在下降。

花旗的G10策略全球主管英格朗德（StevenEnglander）認為美元的強勢更多源於美國經濟的走強，而非央行的影響。在最新發給客戶的報告中，他認為，盡管不能排除美聯儲今年會再加息一次的可能性，但投資者不應將投資美元的邏輯建立於此，他認為在延續至11月8日的美國總統選戰期間，美聯儲將盡量避免大動作。

最新聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲7月加息概率依然為0，9月和11月加息概率也僅從5%升至11%，12月加息概率仍在30%以下，年內加息概率仍低。

但也有專家認為，目前市場低估了美聯儲在未來加息的可能性，年內至少還會加息一次。

上海為替投資谘詢有限公司董事總經理崔榮表示，進入2016年，盡管美聯儲遲遲沒有第二次加息的動作，但在全球主要央行競相實施寬鬆貨幣政策的時候，美聯儲卻在去年12月開啟了加息周期，而且第二次加息似乎隻是時間上的問題。未來息差進一步擴大是大概率事件，這有利於美元繼續走強。

國金證券大類資產配置資深分析師徐陽表示：“我覺得市場嚴重低估了美聯儲加息的決心，最快可能在9月行動，今年至少會加息一次！”

德國商業銀行的外匯策略師ThuLanNguyen說道：“美元現在受到美國加息預期的支撐。市場行情所反映的年底前美聯儲加息的可能性幾乎已回到英國公投之前的水平。”

路透訪問的100位經濟分析師中，預計美聯儲將在第四季度把聯邦基金利率目標從目前的0.25-0.50%提高至0.50-0.75%的人數僅略微過半。他們認為加息最有可能在12月進行，因11月政策會議距離11月8日美國總統大選只有數日。

花旗對美元大潑冷水

花旗集團日前更新其對主要貨幣對的預估，該行預計，中期內美元兌十國集團(G10)貨幣恐下跌大約3%。

花旗策略師團隊在研報中寫道，在歐洲央行和日本央行可能加大寬鬆政策的情況下，美國第二季度經濟數據好轉、美聯儲稍微鷹派的論調和美債收益率的回升可能暫時、略微利好美元。

報告指出，中期而言，美國大選的不確定性可能提高美元資產的風險溢價，資金流和估值指標可能意味著美元維持區間波動，6-12個月美元兌G10貨幣下跌大約3%。

花旗預計，日本央行將降息20基點，至-0.30%，ETF購買額度從3.3萬億日元提高至5.6萬億日元；占GDP規模大約0.5%-0.6%的財政刺激預計也將在本月晚些時候公佈。

報告稱，美元兌日元長期公允價值大約83.00；預計美元兌日元長期跌向100，可能更低。