金融危機後 貨幣市場麵臨最動蕩的一個季度末

季度末通常是動蕩的節點，而本季度末更甚。尤其是在美國貨幣基金市場新規即於10月14日開始生效的前夕，甚至引發大批資金撤出優質貨幣市場基金，造成“美元荒”。

從數據來看，美國國債回購利率已經升至2008年金融危機之後的最高水平，而湧入美聯儲隔夜逆回購的金額已高達4130億美元，此水平僅次於2013年該工具開始實施時。

據彭博援引道明證券利率策略師GennadiyGoldberg稱，基於季度末和貨幣基金新規即將到來的特殊節點，投資者對於尋找投資去處產生了更大的壓力。本季度末相較於此前，對於美聯儲逆回購使用“來得更早更快”。

因為銀行一般在季度末回收抵押貸款，從而提高回購利率。當回購交易收到限製時，貨幣基金就需要尋找其他可替代的投資渠道。近幾年來，轉向美聯儲逆回購已經成為一種趨勢。

所謂隔夜逆回購工具，是美聯儲自2013年引入的，“相對較大範圍的市場參與者”將有資格可以在隔夜的基礎上借錢給美聯儲，這些貸款是以美聯儲通過公開市場操作賬戶（SOMA）持有的證券作為抵押。目的在於通過其向相當大範圍的投資者彈性地供應無風險資產，緩解“高質量資產”的抵押品壓力。

同時，對於利用回購來進行融資和增加杠杆的證券交易商來說，通常願意接受的利率水平與有效聯邦基金利率相當。有效聯邦基金利率在上周三時為0.4%左右，而一般抵押率已經飆升超過該水平。世界最大中介經紀商ICAPPlc處交易的隔夜一般抵押回購合約利率昨日升至1.23%，自2008年9月以來最高水平。