315降臨金價承壓 ETF增倉抄底介入

國際現貨黃金周一（3月14日）小幅下挫，美盤再度下探五周低點1196美元後，反彈至千二關口附近。美聯儲決議、荷蘭大選前，投資者謹慎交易，黃金ETF基金持倉“兩連增”，顯示多空博弈加劇。

現貨黃金周二亞市早盤開於1202.05美元/盎司後短暫上漲後下挫。歐市金價止跌反彈震蕩上行，但多空爭奪激烈，金價跌宕起伏。美市金價衝高，錄得日內高點1207.63美元/盎司後轉身下挫，金價再度震蕩下行，且跌幅加大，錄得日內低點1196.79美元/盎司後企穩，終收於1198.33美元/盎司，下跌0.4%。

市場正聚焦周四淩晨兩點公佈的美聯儲利率決議，以及耶倫隨後講話。市場普遍預計美聯儲周三結束會議時將加息，但是對於未來加速是否進一步加速仍有分歧。

值得關注的是，黃金在跌至五周低點之後，多空分歧加劇。周二全球最大黃金ETF基金SPDRGOLDTRUST增倉2.96噸，本周連續兩個交易日增持，目前持倉反彈至近一周來最高。

“美聯儲觀察工具”數據顯示，目前6月加息概率不足55%，降至去年11月大選以來最低，這表明市場降低了6月加息預期。有分析師認為，特朗普政府稅改與擴大基建新政的出台或將晚於預期，外加對美國GDP增速的預期下調。

事實上除了美聯儲，本周英國、日本、挪威、印尼以及土耳其央行均將召開利率決議。耶倫一旦暗示加息提速，或將導致全球央行加快收縮貨幣政策。

分析師周玉鵬認為，本輪金銀價格的下行本身已經是預料之中，並不奇怪，是市場受到美聯儲加息預期打壓的正常反應。當前，美聯儲內部對於今年加息的看法非常相近，就是今年至少加息3次，而筆者認為，即使美聯儲今年真的能加息三次，仍然很可能擋住不住金銀多頭的腳步，其原因最主要是歐洲的不確定性，荷蘭、法國、意大利、德國相繼舉行大選，期間將多次爆發脫歐主義浪潮，而且英國啟動退歐、蘇格蘭二次獨立公投、希臘債務問題也都不斷困擾歐洲，歐盟猶如一艘破船，隨時存在沉默的危險。如果美聯儲遇上黑天鵝，在市場避險情緒高漲的情況下，金銀很可能出現與美元同漲的行情，金銀多頭仍可能是今年的主題。

此外，荷蘭大選帷幕今天正式拉開。目前民調顯示“荷蘭特朗普”GeertWilders領導的自由黨(PVV)獲勝多數單獨組閣可能極低，但是未來荷蘭各黨派在議會中權力分布依然前景不明。

Kitco分析師JimWycoff認為，目前空頭仍然占據技術上絕對優勢。目前1225美元構成對多頭強勁阻力，空頭目標下移至1,182.60美元。目前首要支撐仍為1200美元，接下來是上周低點1,194.50美元。

周四投資者還可關注美國2月零售、2月季調後CPI數據。

基本面利好因素：

1.美國勞工部(DOL)上周五(3月10日)公佈的數據顯示，美國2月非農就業人口增加23.5萬人，失業率4.7%。但美國2月平均每小時薪資月率增長0.2%，預期增長0.3%；年率增幅2.8%；不及預期。

2.美國商務部(DOC)上周三(3月8日)公佈最新數據顯示，美國1月批發庫存修正後為較前月下降0.2%，預估為下降0.1%，前值為下降0.1%。具體數據顯示，美國12月批發庫較前月增長1.0%，預估為增長1.0%，11月為增長1.0%。

3.據一份政府報告稱，美國1月份貿易赤字創出2012年3月份以來最高，商品進口大量增加超過了對海外出口的小幅增長。美國商務部周二公佈的數據顯示，1月份商品和服務貿易赤字擴大9.6%至485億美元，1月份進口從12月份的2353億美元增加到2406億美元，為2014年12月份以來最高。

4.世界最大黃金ETF--SPDRGOLDTRUST周二持倉較上日增加2.96噸，當前持倉量為834.99噸

基本面利空因素：

1.美國勞工部(DOL)周二(3月14日)公佈數據顯示，美國2月生產者物價增幅大於預期，因酒店住宿等服務業成本升高，生產者物價同比漲幅達到近五年來最大，表明通脹壓力穩步上升。市場分析師指出，隨著通脹的穩步上升以及勞動力市場的進一步收緊，美聯儲周三加息得到更強力的支撐。

2.紅皮書研究機構(RedbookResearch)周二(3月14日)公佈的報告顯示，3月11日當周美國連鎖店銷售年率增長1.3%，之前一周為增長1.0%。更多數據顯示，3月11日當周美國紅皮書商業零售銷售月率下降0.6%，之前一周為下降0.8%。

3.上周四(3月9日)數據顯示，上周美國初請失業金人數從此前的44年低點反彈，但還是處於30萬人關口下方，已是第105周維持在該關口下方，創1970年以來最長周期，表明就業市場狀況良好，接近充分就業狀態，加之通脹企穩，或得以支持美聯儲在本周加息。

4.上周三(3月8日)，素有小非農之稱的ADP就業報告顯示，美國2月ADP就業人數勁增29.8萬，暗示美國就業市場非常強勁。數據顯示，美國2月ADP就業人數增加29.8萬人，創下2015年12月以來最大增幅，預期增加18.0萬人，前值修正為增加26.1萬人，初值增加24.6萬人。

後市展望

1.Kitco上周五（3月10日）發布的每周黃金調查顯示，因預計美聯儲本周將會升息，華爾街專業人士和普通投資者對本周黃金的走勢不一致，專業人士看漲散戶看跌。在針對專業人士的調查中，有19人參與了調查。其中11人或58%認為本周黃金將會上漲；各有6人或32%認為黃金將會或盤整。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。上周參與在線調查的普通投資者有1646人，其中765人或46%認為本周黃金看跌，同時644人或99%看漲；237人或14%保持中立。

2.ABNAmro分析師GeorgetteBoele表示“我們看到黃金企穩。美聯儲加息已大致計入價格裏了，實際收益率沒有快速上漲，因此黃金的下修是受到保護的。”黃金上周五觸及五周低點，但在美國非農就業報告無法滿足更高的期望，拖累美元之後迅速恢復上漲。黃金周五的快速反彈表明了其彈性，Boele說。

3.MKSPAMP集團交易員SamLaughlin表示，“進入周三（美聯儲）的決定，市場參與者將預計黃金持穩在1200美元/盎司，若下破此位，金價大約會在1190至1195美元/盎司一帶寬幅震蕩，預計將限製進一步下跌。”

4.CPMGroup創始人兼總經理JeffChristian周二(3月14日)在接受KitcoNews采訪時指出，黃金底部穩固，目前正朝著紀錄高點前進。Christian指出：“我們預計，黃金將在2020-2022年觸及名義紀錄高點。”他認為，目前黃金到達紀錄水平需要3年時間。

5.德國商業銀行在周二（3月14日）發布的報告中稱，投資者最終在全球黃金ETF一周淨流出之後進入淨買家市場。德商稱，“有些市場參與者清楚地認識到黃金的低價格水平是一個有吸引力的買入機會。彭博追蹤的黃金ETF周一錄得6.4噸的流入，這是他們在7天連續減倉之後的首次流入。”

6.FXTM首席市場策略師HusseinSayed在周二（3月14日）發布的報告中稱，“波動性可能就在拐角處”，盡管本周開始市場比較安靜。Sayed稱：“由於本周計劃中有一些特殊事件風險，交易員應該為所有金融資產類別的大幅波動做好準備。

7.資訊網站Economies.com在周二（3月14日）發布的報告中稱，金價在下修通道的阻力位之上窄幅波動，4小時線上的隨機波動顯示積極信號，因此，我們相信在接下來的交易中黃金將恢復上漲，若上破1211.30美元/盎司，黃金將朝著預期目標位邁進。主要目標位是1231.13美元/盎司，但需要金價持穩在1195.28美元/盎司一線之上達到上述目標位。

周三重點關注

20:30美國2月季調後CPI月率

美國2月零售銷售(億美元)

美國3月紐約聯儲製造業指數

22:00美國3月NAHB房產市場指數

22:30美國至3月10日當周EIA原油庫存(萬桶)

02:00次日美國華盛頓美聯儲FOMC公佈利率決議及政策聲明