脫歐風波後焦點重回美聯儲 黃金麵臨方向抉擇

黃金總體維持在1290至1312區間內震蕩，並於最後一個交易日重新收至1300美元上方。

儘管本周美元創出了半年來最差單周表現，但是黃金的走勢卻沒有出現明顯的回升，總體表現疲軟，圍繞著千三關口反複爭奪，因英國脫歐局勢的不確定性主導了市場的避險情緒，尤其是英國議會排除了無協議脫歐選項後，黃金一度重挫近20美元。

此外，儘管美國數據疲軟，但是美國股市本周表現亮眼，也一定程度上吸引了資金的流入，降低了黃金的吸引力。同時貿易和地緣局勢的變化也對黃金產生了間接影響，這將在之後的行情中有所反應，市場應該保持關注。

不過隨著英國脫歐暫時避免了無協議脫歐的風險，市場的焦點將再次轉向美國經濟數據以及美聯儲的動向上來，下周3月21日美聯儲將公佈利率決議，且美聯儲主席鮑威爾將發表講話，市場將從中進一步尋找暫停加息的線索。

同時隨著美國總統特朗普首次行使否決權，否決了國會終止其國家緊急狀態的決議，可能會加劇美國內部的政治分歧，或對美國股市和美元產生持續的負麵影響，甚至不排除美國政府在10月有再次關門的可能，這將對黃金構成潛在利好。

本周英國脫歐主導風險情緒，在下一步計劃落地前市場或維持觀望

北京時間周三（3月13日）淩晨，英國首相特雷莎·梅的脫歐協議再次被議會拒絕，令市場擔憂英國最終或選擇無協議脫歐。

對於特雷莎·梅的脫歐協議，議會的投票結果是391票反對，242票讚成雖然這次的票數差距比1月份時的230票要小，但對於特雷莎辛苦籌備兩年的脫歐努力來說依然是沉重打擊。

受此影響，黃金在美國CPI數據不佳推動走高的基礎上進一步回升，並在周四英國議會就無協議脫歐投票前持續走高，並一度站上1310美元上方。

但隨著周四英國議會封殺無協議脫歐，英國脫歐不確定性降低，黃金自高點出現了近20美元的跌幅。因無協議脫歐是脫歐過程中最大的風險事件，隨著這一事件的得以排除，市場的避險情緒明顯下降，導致資金從黃金中流出。

短時間而言，英國脫歐對於黃金的影響將會明顯下降。

這從英鎊的走勢可以看出，此前因無協議脫歐風險尚存，英鎊兩次出現逾300點的波動，不過隨著無協議脫歐遭議會封殺，英鎊的走勢已經明顯持穩，暗示在有進一步的消息前，市場將維持觀望的立場。

近期市場將關注下周英國議會是否會批準特雷莎的脫歐協議，此前法國總統辦公室一位官員表示，如果英國議會批準了該協議，歐盟27國將同意將第50條退歐談判期“技術上短暫延長”。但如果英國議會下周拒絕達成協議，且沒有明確的替代方案出現，就會出現“不達成協議”的局麵，因為只有在英國提出明確的替代方案(如公投或選舉)時，延長《裏斯本條約》第50條的期限才是可以接受的。

考慮到此前特雷莎的方案在議會遭遇的種種失敗，下周對於議會通過的預期仍維持在較低的水平，因此英國脫歐仍存在較大的風險。但是考慮到議會封殺了無協議脫歐的選項，即使未能通過，英國仍會選擇長期延遲和二次公投。

從目前情況來看，長期延遲的可能性最高，如果達成長期延遲，市場對於英國脫歐不確定性的擔憂情緒將會暫緩。但是如果意外兩個選項都遭到排除，那麼無協議脫歐風險將會陡增，進而對黃金產生直接影響。

美國通脹數據疲軟降低加息預期，關注下周美聯儲利率決議

本周美國經濟數據表現不佳，這使得美元出現了大幅的回落，在一定程度上對黃金構成支撐。

尤其是在通脹數據方麵。

周二美國2月未季調CPI年率公佈值為1.5%，不及前值及預期的1.6%；而2月未季調核心CPI年率為2.1%，也差於預期及前值的2.2%。因美聯儲近期多次提到通脹疲軟，短時間對加息持有觀望的立場，而CPI數據疲軟無疑加劇了市場對於美聯儲暫停加息的預期。

儘管周三公佈的美國製造的主要資本貨物新訂單在1月份出現6個月來最大增幅，出貨量增加，表明今年年初企業在設備方麵的支出強勁。此外營建數據也表現良好，但是PPI數據略遜於預期。

數據公佈後，美元延續上一交易日的跌勢。

對此分析人士表示，CPI數據顯示，通脹有可能無法維持在美聯儲2%的目標附近。在全球經濟增長放緩的風險不斷上升之際，這一事態發展可能加大政策制定者推遲進一步加息的幾率。

而2月美國生產者物價指數(PPI)幾乎沒有上漲，並創下一年半多來的最小同比漲幅。這是通脹溫和增長的最新跡象，與本周二美國2月未季調CPI年率不佳相吻合，支持美聯儲今年對進一步加息的觀望態度。

隨著經濟增長率不高，低於目標的通脹持續讓利率保持在曆史低位。這會使得美聯儲更難以對抗經濟衰退，因為降息空間更小了，此前波士頓聯儲的一份報告顯示，如果美聯儲想要通過降息的方式來應對金融風險，那麼在此之前美聯儲需要加息至5%上方。因此有限的降息空間以及持續低迷的通脹，使得美國“金發女郎”經濟正麵臨著衰退的風險。

因此隨著市場調低了美聯儲加息的預期，將對黃金構成支撐。

3月21日美聯儲將公佈利率決議。PIMCO預測，美聯儲將在下周會議上再次暗示將耐心對待加息決定的打算，且美聯儲最早下周，最晚6月，可能宣布停止縮減資產負債表，市場需密切關注。

不過分析人士表示，美國就業數據仍十分強勁，這可能會限製美元的跌幅，同時美聯儲也多次強調美國就業市場的強勁。

儘管上周非農就業數據不佳，但是薪資數據卻創出了多年來的最佳水平，薪資壓力將會推動通脹的上升。此外此前就業數據不佳可能受到了政府關門和惡劣天氣的負麵影響，因而存在著偏差，從本周五（3月15日）公佈的美國1月JOLTs職位空缺數據來看，仍好於預期，好於前值，因此美國就業市場仍十分強勁，這將對美元構成支撐，限製黃金的漲幅。

美國股市本周表現不俗限製金價漲幅

本周限製金價漲幅的另一大因素是美國股市表現良好。

本周美國股市跳空高開並站上了200日均線上方，短時間上行走勢明顯。同時本周五個交易日內有四日收陽，並刷新了逾五個月高點。

值得注意的是即使因波音飛機事件發酵，美股周四僅小幅下跌。因華爾街重拾對科技股交易的鍾愛，美國科技股本周重奪股市最賺錢交易的桂冠，“FANG”四股再次風光無限。

從追蹤市場風險情緒的恐慌指數來看，該指數本周並未受到市場風險因素的影響，仍處於數月低點附近，暗示市場對於股市的偏好回升。

對此摩根大通指出，股票倉位仍然較低，許多投資者在四季度將股票拋售以後，還在等待中美貿易協議的進展，處於觀望狀態。

這意味著如果國際貿易局勢進一步改觀，可能會推動更多的資金流入股市，因而施壓黃金。

不過市場人士警告稱，美國經濟數據差於預期，如果這種情況得以持續，可能會最終對美國股市構成利空。

法國巴黎銀行策略師表示，只有企業盈利在今年下半年出現一定反彈跡象，才能證明估值快速回升的合理性。這意味著如果美國經濟數據持續不佳，並最終對企業盈利造成衝擊，那麼美股可能會出現大幅回落，這將導致避險資金大量流入黃金。

因此近期市場仍需密切關注美國經濟數據的變化。

特朗普簽署否決結束國家緊急狀態的決議，美國政治內部分歧加劇

周六（3月16日）淩晨美國總統特朗普簽署否決國會有關結束國家緊急狀態的決議。

美國國會參議院14日通過一項決議，叫停總統特朗普此前宣布的美國南部邊境進入“國家緊急狀態”；特朗普隨後表示將否決該決議。

當天，參議院以59票讚成、41票反對的結果通過這項決議，12名共和黨議員與全體民主黨議員投了讚成票；這項決議2月26日在美國國會眾議院以245票讚成、182票反對的結果獲得通過。

參議院表決通過後，這項決議將提交總統簽署；特朗普隨後在社交媒體上說，他“期待著”否決這項決議。

美國國會眾議院議長、民主黨人佩洛西隨後在社交媒體上發表聲明說，為推翻特朗普的否決令，眾議院將於3月26日舉行投票。

不過要想推翻總統否決令，參眾兩院均需至少三分之二票數重新通過決議案，才能駁回總統的否決。目前看來可能性不大。

對此分析人士認為，特朗普否決國會決議將進一步加劇白宮與國會之間的對立。此前因白宮與國會民主黨在預算案撥款造牆問題上尖銳對立，約四分之一美國聯邦政府機構去年底至今年1月被迫關門35天，創美國曆史上政府“停擺”時間最長紀錄。

因此隨著美國政治內部分歧加劇，美國政府將再次麵臨關停的風險，這可能會對美元和美國股市產生負麵影響。