美聯儲利率決議來襲 金價滯漲情緒加重

現貨黃金11月1日（周一）震蕩微跌，目前交投於1780美元附近，因市場對美聯儲本周決議縮債和明年升息的預期不斷升溫，這給金價帶來沉重的壓力，不過由於美國經濟增長緩慢，勞動力市場依然麵臨嚴峻問題，這導致滯漲擔憂興起，這種擔憂限製了金價在美聯儲決議前的跌幅。

本周重點關注美聯儲11月的利率決議，本次決議並不會公佈經濟預期和點陣圖，但鮑威爾會召開新聞發布會，全球商品走勢都可能受決議影響，投資者一定要保持高度警惕。

基本面利多

美國三季度經濟增長慘淡

美國三季度GDP初值數據表現遠不及預期，這給疫情下複蘇的美國經濟當頭一棒，同時支持金價。具體數據顯示，美國第三季度實際GDP年化季率初值實際公佈2%，預期2.6%，前值6.7%。

機構評美國第三季度實際GDP數據稱，隨著疫情的爆發，美國經濟在第三季度以一年多來最慢的速度增長，進一步加劇了全球供應鏈的緊張，導致汽車等商品的短缺，幾乎抑製了消費支出。

機構分析稱，在新冠疫情期間，由於供應短缺和政府提供的疫情救濟金，加劇了通脹。財政刺激措施的減弱和颶風“艾達”在8月底摧毀了美國的海上能源生產，也給經濟帶來了壓力。

受到供應鏈和疫情問題影響，美國經濟增速放緩。另有分析指出，第三季度經濟增長放緩主要與德爾塔變體導致的感染病例激增有關。

美國勞動力市場依然麵臨嚴峻問題

眼下美國勞動力市場短缺的問題依然嚴峻。對於那些亟需招聘員工擴張生產線，以滿足市場需求的美國企業而言，當前的處境顯然不容樂觀。

全美商業經濟協會最新公佈的商業狀況調查顯示，近一半47%的受訪者報告在第三季度麵臨熟練工短缺，這一比例遠高於今年第二季度的32%。

同時，沒有一個受訪者表示他們公司的勞動力短缺現象會在2021年年底前緩解，36%的受訪者預計這將在2022年的某個時候發生，14%的人則預計要到2023年或更久之後才會好轉。

根據調查，勞動力短缺如今已經成為了疫情大流行經濟複蘇時期的一個標誌，這在商品生產部門尤為普遍。企業很難吸引到所需的員工，以滿足消費者日益增長的需求，同時人們感染疫情的風險依然存在。

美國通脹持續攀升，恐慌加劇

伴隨著市場對滯脹風險擔憂的加劇，金價有望迎來轉折點。通脹指標方麵，最新數據顯示，美國CPI連續16個月上漲，9月CPI同比上漲5.4%，超市場預期，連續第5個月同比增長超過5%，為2008年7月以來最高水平。

從曆史上看，當通脹攀升時，黃金一直被視為一種有吸引力的投資。在上世紀70年代的通脹失控年代，黃金暴漲上演史詩級行情：在美國通脹上升的72-80年階段，黃金價格漲了10倍，而同期美股下跌了5.6%，債市更是大幅暴跌。

伴隨著全球供應鏈擾動持續，“暫時性”通脹還在持續，且影響範圍及持續時間正在擴大。美國交通部長Pete Buttigieg此前承認，美國目前麵臨的一些供應鏈問題非常複雜，“挑戰”將繼續存在，不僅是未來一兩年，可能會持續“年複一年”。

而受供應鏈中斷影響，全球經濟複蘇已顯示出停滯的跡象。來自美國、英國和歐元區的商業調查顯示，隨著交貨時間延長和積壓的增加，製造業活動放緩。與此同時，歐美企業則陷入嚴重的用工荒。

英國央行行長貝利已經承認，供應瓶頸和勞動力短缺正在惡化，可能會在未來幾個月抑製經濟增長，加劇通脹。亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic也持類似觀點，其認為物價上漲不是“暫時性的”，通脹率飆升的持續時間比預期的更久。

基本面利空

高盛預計美聯儲受通脹所迫將於明年7月加息

高盛集團的經濟學家們表示，他們現在預計通脹將迫使美聯儲在明年7月加息，比之前的預期提前一年。

Jan Hatzius等經濟學家周五晚些時候在一份致客戶的報告中指出，預計美聯儲龐大的資產購買計劃縮減停止後不久，就會將基準利率從0-0.25%的區間上調。他們預計，美聯儲2022年11月將會第二次加息，隨後將每年加息兩次。

外界預計，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾等官員下周將宣布，從11月或12月開始放慢資產購買的步伐，幅度為每月150億美元左右。雖然決策者們之前對預計會在2022年還是2023年開始加息存在分歧，但投資者們最近幾周愈發斷定，通脹將迫使其在明年加息。

高盛的經濟學家們表示，他們做出這一新預測的主要原因是，現在預計通脹將比之前認為的更加頑固。他們現在預計，在縮表結束時，扣除食品和能源的消費者物價指數仍將高於4%。

他們在報告中說：“我們認為，從縮表到加息的無縫銜接將因此成為阻力最小的一條路徑。”

美聯儲既有通脹目標，也有就業目標。雖然美聯儲曾表示希望在加息前實現就業最大化，但Hatzius和他的同事們表示，在通脹遠高於目標，且就業機會較為充沛的情況下，官員們可能會得出結論，認為剩餘的勞動力疲軟大多是結構性或自願性的。