黃金或成政策失誤的對沖工具，關注1850關鍵位置

1月20日，市場分析師Anna Golubova撰文稱，黃金近期的交易模式顯示出牛市可能即將到來的跡象，投資者開始消化全球央行開始加息可能導致的政策失誤。

黃金價格本周一度漲至每盎司1847美元，創下兩個月來的新高。但令人驚訝的是金價能再次上漲的環境——鷹派央行背景和美國國債收益率上升。

Pepperstone研究主管Chris Weston稱：“我們不隻是在談論名義國債利率的上升，我們在談論實際國債利率的上升。這些是根據通脹預期調整的國債。通常情況下，金價和債券收益率呈密切的負相關關係。如果實際國債利率走高，那麼金價就會走低。”

黃金是非孳息資產，這就是為什麼當國債實際收益率上升時，黃金的吸引力會下降。Weston周四表示：“自年初以來，我們看到了一個非常有趣的現象，即國債實際利率大幅走高，但金價持穩。”

這是一個不容忽視的重大進展。由於美聯儲正準備應對美國長達40年的高通脹，市場已經消化了2022年至少四次加息的預期。但黃金市場似乎正在為另一件事做準備，那就是全球央行加息導致的政策失誤。

Weston指出：“目前黃金並不是一種通脹對沖工具，是對政策失誤的一種防範。市場預測美聯儲2022年加息四到五次，而負值的資產負債表將會終結。這是否意味著我們更接近政策錯誤？投資者將黃金納入投資組合，這是對政策失誤的一種對沖。”

隨著金價低點不斷抬升，一旦達到每盎司1850美元，可能出現下一波拉升。

Weston指出：“如果金價在未來幾周頂破1850美元，那將開始看到趨勢性上漲。如果我們看到市場說可能有政策錯誤，需要對此進行對沖，那麼黃金將繼續有需求，金價將大幅上漲，這可能引發新一輪牛市。”