最近兩次美聯儲利率決議對比：四年來首次加息，8點變化

儘管經濟增長風險上升，但麵對四十年來最高的通脹率，美聯儲周三（3月16日）決定升息25基點，並暗示年內剩餘的六次會議上可能每次都會提高利率。

聯邦公開市場委員會(FOMC)以8-1的結果通過了加息25基點至0.5％的決議，這是2018年以來美聯儲的首次加息。只有聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）持不同意見，他建議加息50個基點，這是自2020年9月以來首次出現有人投反對票。

主席鮑威爾在記者會上表示，“美國經濟非常強大，完全有能力應對貨幣政策的收緊，我們關注通脹和通脹預期的上行風險”。他說，如有必要，美聯儲可能會加快收緊政策。

鮑威爾對記者說，“委員會敏銳地意識到必須恢復物價穩定，我們決心使用工具來做到這一點”。

在美聯儲發布的點陣圖中，官員們預測中值是基準利率到2022年末將在1.9％左右，與交易員的預期一致，但高於美聯儲先前的預期。他們對2023年末利率的預測中值為2.8％，這是他們給出的最後一個預測年份，由於俄羅斯入侵烏克蘭加之中國新的封城措施令全球經濟承壓，這次的預測可能比以往增添了更多不確定性。

FOMC在聲明中表示，“俄羅斯入侵烏克蘭正在造成巨大的人力和經濟痛苦，對美國經濟的影響高度不確定，但俄羅斯入侵和其他相關事件可能會在短期內給通脹帶來額外的上行壓力，並打壓經濟活動。”

彭博經濟學家表示，“FOMC委員支持鮑威爾的鷹派言論，他們對於抗擊通脹是認真的，而且也願意比之前的計劃更高更快提高利率”。

在鮑威爾淡化經濟衰退風險並宣布經濟足以承受貨幣政策收緊後， 標普500指數重拾升勢，收盤上漲2.2%。

穆迪貨幣政策研究部門主管Ryan Sweet表示，“這會是一個非常激進的緊縮周期，我不知道美聯儲是否能讓經濟軟逐鹿，很明顯他們為了解決通脹問題下了重注”。

此次加息很可能隻是一個開始，因為美聯儲表示“預計聯邦基金目標利率區間的持續上升將是適宜的”，鮑威爾承諾將“靈活應變”。

美聯儲表示，將從“接下來”的某次會議上開始允許對8.9萬億美元資產負債表進行縮表，美聯儲沒有對具體時點加以詳述。

聲明中刪除了“經濟路徑依賴於新冠疫情發展狀況”的語句，但保留了有關疫情對通脹造成影響的措辭。

以下為3月16日聲明和1月26日聲明的異同。

不同點

1.金融環境

3月16日刪除了“整體金融環境依然寬鬆，部分反映了支持經濟及促進信貸流向美國居民和企業的政策措施的影響”

2.就業

3月16日：最近幾個月就業增長強勁

1月26日：最近幾個月就業增長穩固

3. 疫情風險

3月16日刪除了“經濟發展路徑繼續取決於疫情的發展。疫苗接種的進展和供應製約的緩解預計將支持經濟活動和就業持續增長以及通脹的下降。經濟前景麵臨的風險猶在，包括來自病毒新變種的風險”這一此前長期存在的表述。

還刪除了“受疫情不利影響最重的部門近幾個月已獲得改善，但正受到最近新冠病例激增的影響。”

4. 俄烏戰爭

3月16日新增“俄羅斯對烏克蘭的入侵正在造成巨大的民生和經濟困難。它對美國經濟的影響高度不確定，但在短期內，入侵和相關事件可能會給通脹造成額外的上行壓力並打壓經濟活動。”

5. 利率

3月16日：決定將聯邦基金利率的目標區間上調至0.25%至0.5%，並預計繼續上調該目標區間將是合適之舉。

1月26日：決定將聯邦基金利率目標區間維持在0%至0.25%；預計上調聯邦基金利率目標區間的合適時機很快就會到來。

6. 縮表

3月16日：預計在接下來的某一次會議上開始減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券。

刪除“正在進行的證券購買和持有將繼續促進順暢的市場運作並營造寬鬆的金融條件，從而支持信貸流向居民和企業”。

1月26日：決定繼續降低每月的淨資產購買規模，讓資產購買行動在3月初結束。從2月開始，委員會將每月增持至少200億美元的美國國債和至少100億美元機構抵押貸款支持證券。

7. 目標展望

3月16日：通過適度收緊貨幣政策立場，委員會預計通脹率將回到2%的目標，且勞動力市場將保持強勁。

1月26日：未提及。

8. 表決

3月16日：James Bullard反對，他主張在本次會議上將聯邦基金利率目標區間提高0.5個百分點，至0.5%-0.75%。

此前一次反對票出現在2020年9月，當時Robert S. Kaplan和Neel Kashkari持異議。

相同點

委員會力求實現充分就業和通脹率在較長時期內達到2%。

經濟活動和就業指標繼續走強。

失業率已大幅下降。

委員會將繼續監測後續信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。

委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括公共衛生信息、勞動力市場狀況指標、通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態。

Guggenheim首席投資官：美聯儲 “拋棄”了貨幣政策正統

Guggenheim Partners首席投資官Scott Minerd稱，在開始收緊貨幣政策以應對通脹之際，美聯儲正陷入“通脹恐慌”之中。

Minerd在接受采訪時表示，美聯儲以犧牲在控制貨幣供應和管理資產負債表方麵的職責為代價，對金融市場給予了過度的關注。

他說，“美聯儲已經基本上拋棄了貨幣政策正統。”

Minerd表示，美聯儲高估了其對局勢的掌控，鮑威爾將努力在平衡市場和經濟風險方麵扮演“大師”角色。他補充說， 美聯儲不承諾控制貨幣供應，是在冒著發生“意外”的風險。

“我們需要控制貨幣供應，控制資產負債表，” Minerd說。 “但這不是美聯儲的心態。”