原油供應緩解尚需時日，短期油價易漲難跌

國際能源署IEA本月在其石油市場報告中表示，從4月份開始，全球石油市場可能會失去俄羅斯每天300萬桶的供應。對銀行的製裁和買家不願購買俄羅斯石油可能導致幾十年來最大的石油供應危機。

自2月底俄羅斯入侵烏克蘭以來，美國已禁止進口俄羅斯能源，而英國正努力在年底前逐步停止從俄羅斯供應能源。儘管歐洲沒有製裁俄羅斯的石油和天然氣，但越來越多的歐洲買家加入了譴責俄羅斯戰爭的浪潮，並承諾不再購買俄羅斯的石油。據摩根大通全球研究公司J.P. Morgan Global Research估計，截至上周，多達66%的俄羅斯海運現貨正在努力尋找買家。

俄羅斯入侵烏克蘭之際，石油市場已經趨緊，經合組織OECD經濟體的石油庫存已經遠遠低於五年平均水平，處於八年來的最低水平。

沙特以及阿聯酋不願幫助填補供應短缺

可以幫助抵消俄羅斯石油供應缺失的直接解決辦法在於歐佩克的兩個最具影響力的成員國，它們與俄羅斯一道，多年來一直以歐佩克+協議的形式管理著市場供應。

然而，石油輸出國組織OPEC的沙特和阿聯酋——據信僅有的兩個產油國有足夠的備用產能在短期內提高產量——卻沒有站出來填補買家對俄羅斯石油的自我製裁所留下的日益擴大的缺口。上周，阿聯酋以些許自相矛盾的言論拒絕了石油市場。它表示支持OPEC+的額外增產，但能源部長Suhail al Mazrouei隨後重申，阿聯酋將堅持逐步增產的計劃。

3月2日，OPEC+聯盟同意將4月份的產量適度增加40萬桶/天，並堅持不存在供應短缺問題。沙特和阿聯酋是僅有的兩個擁有大量備用產能的產油國，但到目前為止，沒有表現出開發其石油儲藏的意願。

美國頁岩無法立即增產

那麼，美國為什麼不增加頁岩的開采呢？尤其是在白宮和能源部長Jennifer Granholm的祝福下，她敦促美國生產商負責任地增加短期供應，這樣能夠立即穩定市場，並將對美國家庭的傷害降到最低。

頁岩生產商說了要等幾個月的原因：鑽探和首次出油之間存在時間差，也是由於多年投資不足、資本約束、對石油行業不利的聯邦政策，以及供應鏈瓶頸。

例如，康菲石油公司CEO Ryan Lance上周表示，即使康菲石油公司決定今天開采更多石油，新石油的第一批產出也將在8到12個月內出現。

摩根大通J.P. Morgan本周表示：“即使頁岩產量響應價格信號，考慮到勞動力和基礎設施的限製，今年的產量增幅也不能超過140萬桶/天。”

此外，國際能源署IEA還表示，伊朗可能會增加石油產量，但可能要等幾個月。IEA補充稱，如果達成協議，伊朗可能會在六個月內將石油日出口量增加約100萬桶。

當前無法滿足的需求

IEA表示，全球石油供需差距可能比一個月前預期的要小，因為失控的通脹、飆升的能源價格、為抑製通脹而收緊的貨幣政策，以及對俄羅斯的製裁可能會明顯抑製全球經濟增長。

IEA將截至今年年底的全球石油日需求預期下調130萬桶，這將導致2022年的全球石油日需求增幅較2月中旬的預期放緩95萬桶。IEA補充稱，2022年總需求預計將達到9970萬桶/天，比2021年增加210萬桶/天。

即使預期的需求增長放緩成為現實，也無法抵消俄羅斯供應的缺失，如果對俄羅斯石油的回避加速並持續一整年，市場將陷入赤字。

歐佩克在本周早些時候發布的市場報告中也對經濟和石油需求增長放緩發出了警告。歐佩克說，俄烏戰爭和螺旋式的通脹可能會影響石油消費增長，這仍在評估中。該組織對2022年全球石油需求增長的預期為420萬桶/天，暫時如此，但表示全球宏觀經濟表現存在極高的不確定性。

由沙特阿拉伯和俄羅斯領導的歐佩克+組織下一個月度會議將於3月31日舉行，油價的波動和高企可能會給歐佩克成員國帶來進一步的壓力，迫使它們增加供應，以彌補俄羅斯供給的缺失。

隨著時間的推移，石油供應將會逐步地增加，中長期看，油價漲幅將逐步回落，不過這需要耐心等待。