美國經濟現衰退信號 黃金看漲季或到來

國際現貨黃金周一(8月17日)震蕩上行，美市盤初觸及日內高點1122.55後回吐部分漲幅，但仍持穩於1115.00上方。日內公佈的美國8月紐約聯儲製造業指數意外暴跌至逾6年最低水平，美元指數刷新日內低位至96.51，但很快收復跌勢；現貨黃金則因COMEX最活躍12月黃金期貨合約在北京時間20:38-20:40三分鐘內累計成交4321手而再度突破1120美元關口。受人民幣貶值引起的市場動蕩和不確定性影響，黃金上周錄得三個月最大周漲幅。

人民幣的貶值使得市場對美聯儲升息增添了一些懷疑，黃金上周升至7月中旬以來高點1126.31美元/盎司。分析師推測，人民幣貶值可能迫使美聯儲推遲加息，美聯儲最早可能在9月加息。本周，市場的焦點將專項美聯儲FOMC會議紀要和美國通脹數據。北京時間周四02:00，FOMC將公佈7月28-29日會議紀要，料將為其打算何時進行2006年以來首次加息提供重要線索。北京時間周三20:30，美國將公佈7月消費者物價指數(CPI)。美國7月零售銷售反彈，穩固的就業增長和不斷上升建築業數據都支持美聯儲在9月加息。隨著美國就業市場複蘇跡象愈發明顯，通脹已經成為美聯儲(FED)的“心腹大患”，並在最近數次會議上發出警告。

接受媒體調查的經濟學家的預期中值顯示，美國7月未季調CPI年率升幅料自上月的0.1%提升至0.2%；7月未季調核心CPI年率料上升1.9%，上月為增長1.8%。

瑞穗銀行(MizuhoBank)高級經濟學家VishnuVarathan稱，美聯儲的會議紀要會使得市場重新關注美國經濟數據，而經濟數據良好將使得美元走強，這對黃金是不利的。

受新訂單和出貨急劇下滑拖累8月紐約聯儲製造業指數意外暴跌至逾6年低位

紐約聯儲(FederalReserveBankofNewYork)周一公佈的數據顯示，美國8月紐約聯儲製造業指數意外暴跌，且創下2009年4月以來的最低水平，因新訂單和出貨急劇下滑，不過未來景氣狀況指數改善。

數據顯示，美國8月紐約聯儲製造業指數跌至-14.92，預期5.00，前值3.86。

值得注意的是，該數據高於零，則表明行業擴張。

數據還顯示，美國8月紐約聯儲製造業支付價格指數跌至7.27，再創逾三年低點，前值7.45；8月紐約聯儲製造業新訂單指數暴跌至-15.70，連續第三個月處於負值，前值-3.50。

紐約聯儲日內還表示，美國8月紐約聯儲製造業就業指數跌至1.82，前值3.19。

紐約聯儲製造業指數通過調查紐約聯儲製造業狀況，可獲知全美製造業的活動狀況。

作為美國供應管理協會(ISM)製造業指數的前瞻指標之一，紐約聯儲製造業指數意外大幅下跌，暗示8月ISM製造業活動可能不佳。

值得注意的是，ISM製造業指數的兩大前瞻指標，包括紐約聯儲製造業指數和費城聯儲製造業指數。

紐約聯儲還在報告中指出，未來景氣狀況指數升至33.64。除了未來景氣狀況指數之外，7月紐約聯儲製造業報告中的其他分項指標紛紛表現不佳，表明整個地區的製造業複蘇仍然不佳，料拖累三季度開局的經濟增長。

著名金融博客Zerohedge點評美國8月紐約聯儲製造業指數稱，此次數據大幅不及預期並錄得五年多以來最大跌幅，無論是新訂單，庫存還是就業分項指數均有所走低，美聯儲似乎認為強勢美元不會對美國製造業產生明顯的負麵影響，但此次數據卻給美聯儲帶來了迫在眉睫的經濟衰退信號。

日內稍晚公佈的美國8月建築商信心指數持續攀升，且創下近10年以來的最高水平。今天的報告表明，美國的住宅市場正在"大踏步"前進，有利於經濟維持強勁複蘇勢頭。

美國全國住房建築商協會(NationalAssociationofHomeBuilders)周一發表聲明稱，美國8月NAHB房價指數升至61.0，分析師的預估為61.0，前值為60.0。

根據今天的報告，目前獨棟房屋銷售以及潛在買家均有所走高，表明持續強勁的就業市場，以及仍然處於低位的抵押貸款利率將繼續支撐需求。

與此同時，可供銷售的房屋數量不足，以及房價的走高，意味著建築商可能開工更多的項目，從而加速建築業的反彈。

NAHB首席經濟學家DavidCrowe在今天的一份聲明中稱，今天的報告符合我們的預期，即2015年的獨棟房屋市場將逐漸複蘇，此外就業市場和經濟增長，有助於住宅市場在今年下半年溫和複蘇。

數據公佈之後，NAHB主席Woods稱，部分建築商報告稱，獲得土地和工人較為困難；NAHB房屋市場指數連續三個月處於60上下表明美國獨戶住房數量正在緩慢增長。

人民幣波動幅度收窄但不確定性料將持續支撐金價

人民幣兌美元即期周一小幅收貶，波動幅度亦較上周明顯收窄；中間價則連兩日小升，繼續穩定市場心態。交易員認為，市場漸趨理性，因人民幣大幅波動後監管層有維穩需求，且這兩日國際美元波動有限，但人民幣能否經受市場化考驗還有待觀察。

截至收盤，美元/人民幣詢價系統收於6.39470，較前一交易日增加31點。

他們並表示，離岸CNH日內繼續升值，與在岸價差進一步收窄，且人民幣期權隱含波動率自上周劇烈波動之後亦有緩和跡象，今日各期限平價期權隱含波動率全線下降，顯示短期匯價走勢或漸趨平靜。

“假設現在人民幣接近均衡，如果接下來美元出現一波上漲或者下跌，人民幣怎麼波動，這才是真的考驗，那時才好判斷是不是真的市場化了。”一中資行交易員表示。

中國央行研究局首席經濟學家馬駿周日表示，上周二至周四間人民幣匯率貶值的直接原因是對人民幣兌美元中間價定價機制的修正，是強化匯率定價市場化程度的一項特別措施。隨著人民幣定價機制市場化程度的提高，匯率的短期靈活性會提高，有助於避免匯率過度偏離均衡水平，因此反而會大幅降低未來出現跳躍式調整的可能性。

國際貨幣基金組織(IMF)一位高級官員上周五在IMF對中國經濟的評估報告中稱，中國近期對人民幣匯率管理做出的調整，或使中國“很接近采取浮動”匯率機制。新體係理論上將允許人民幣匯率一周最多波動10%，並接近市場靠自己力量可確定的匯率水平。

法國興業銀行(SocieteGenerale)分析師RobinBhar表示，“市場正在消化人民幣貶值的長期影響。中國央行關於人民幣匯率的通氣會後，市場歸於平靜，但市場相信這是一個長期的威脅。

鑒於美國經濟不可預測，美聯儲加息途徑並不清晰。現在，不確定更高。對黃金更為重要的是，是否會有更多的避險盤出現，或者投資者逢高賣出。”

AdrianDayAssetManagement總裁AdrianDay表示，“中國允許人民幣貶值的消息將會引發國際間貨幣戰爭，而黃金作為不受任何央行控制的貨幣儲備，將會成為這場貨幣戰爭中唯一的勝者。”

盛寶銀行(SaxoBank)分析師OleHansen表示，“我認為黃金下周將會繼續走高。中國還沒有結束對人民幣匯率的調整，這將會繼續給黃金帶來支撐。”

PhillipFutures分析師HowieLee表示：“中國的舉動比表麵看起來有更多的基礎，在未來幾周，金價會繼續受到對中國擔憂的推動。”

Lee認為，如果美聯儲不在9月升息，那麼金價可能回升到1150美元/盎司水平。

Lee表示：“由於人民幣貶值，我們不確定美聯儲還能再9月升息，中國處在出口通縮的狀態中，這可能使得美聯儲無法升息。”他此前認為，美聯儲9月升息的可能為6成，目前預期則降到5成。

不過，瑞士寶盛指出，最近金價上漲主要受人民幣貶值後的空頭回補提振，但這種反彈可能是暫時的；在經濟前景穩健、利率上升和通脹不高的背景下，預計長期內黃金仍不會受到投資者青睞；此外，黃金跌勢並未因中國央行7月公佈黃金儲備規模而停止，因此中國增加黃金儲備透明度不一定會吸引投資者購買黃金。

記錄高位空頭和看漲季成為黃金反彈希望所在

國際現貨黃金在7月跌至五年半低點，Comex期金空頭升至紀錄高點，而對沖基金也在曆史上首次持有期金淨空頭。

但美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(8月14日)公佈的的周度報告顯示，截至8月11日當周，對沖基金和基金經理減持Comex黃金、白銀期貨及期權淨空頭頭寸，Comex白銀淨頭寸轉為淨多。具體數據顯示，截至8月11日當周，COMEX黃金投機淨空頭頭寸減少7500手，至2794手；COMEX白銀投機淨多頭頭寸增加9803手，至1477手。

對沖基金已經連續第二周明顯削減期金淨空頭，而且上周減持規模較前次顯著增大。

巴克萊資本(BarclaysCapital)在報告中表示，截止8月11日一周，對沖基金和基金經理大幅削減持有的Comex期金淨空頭頭寸。該行在報告中表示，“我們繼續看到空頭頭寸處於極端水平，這是金價波動的潛在動力來源。”

Kitco特約分析師、TraderPlanet主編KiraBrecht周一指出，黃金繼續攀高，因市場擔憂中國存在持續貶值人民幣的風險。中國人民銀行上周連續三個交易日貶值人民幣，這觸發了黃金的避險需求。

提振黃金的另外一個因素是黃金本月開始進入看漲季。曆史上，黃金從8月底到9月底或10月初有強勁表現。為甚麼呢？印度在婚禮季前建立庫存，實物需求增加。同時，投資者在夏季假期後歸來，重新關注市場和投資。

StockTrader'sAlmanac&AlmanacInvestor編輯JeffreyA.Hirsch研究了黃金的曆史和季節性交易模式後發現“在過去的四十年裏，黃金多頭有23次在8月26日左右建立頭寸持有到10月1日，比率達57.5%。自1996年以來的18年中，這種交易有13次盈利，單一期貨合約累計了18640美元的盈利。”

Brecht指出了投資者需要注意的幾個方麵：

關注關鍵價位：日線圖上看，12月期金在7月27日已經確立短期底部1073.70美元/盎司。該水平是個低點，成為黃金近期關鍵技術支撐。上行方麵，黃金的短期阻力位於8月13日高點1126.30美元/盎司。此外，40日移動平均線當前位於1130.80，這也是多頭麵臨的一關鍵阻力。如果黃金能在該水平上方持穩，中期前景將改善。

看漲信號：黃金合約交投於20日均線(1099.10)上方。日線動能指標已經從近些天的超賣水平攀升。當前，14日RSI處於50左右的中性水平。該指標升至54.0上方將確認近期看多動能的持續。

風險提示：如果黃金失守8月14日低點1111.10和下一支撐位於7月31日高點1110.30，則意味著多頭失去了對近期趨勢的控制。記住，盈利的交易員熟記他們關注的價格水平，計劃他們的交易，交易他們的計劃。