多空暫歇較量！需求停滯擔憂與供應收緊影響兩相抵消，關注鮑威爾講話

周四（4月21日）亞洲時段，美油現報102.29美元/桶；油價周三波動不大，對經濟增長和石油需求停滯的更廣泛擔憂與供應收緊的影響大體兩相抵消。但隨著烏克蘭衝突升級，衝突持續時間延長的可能性增加，市場中來自俄羅斯的供應可能進一步減少。

日內重點關注美國截至4月16日當周初請失業金人數、美國財長耶倫舉行新聞發布會；周五1:00美聯儲主席鮑威爾和歐洲央行行長拉加德參與IMF舉辦的關於全球經濟的小組討論。

影響油價利多因素

【上周美國原油庫存意外驟降800萬桶】

美國能源信息署(EIA)周三表示，上周美國原油庫存大幅下降，因出口猛增至逾兩年高點，而產量接近疫情前水平。截至4月15日當周，美國原油庫存減少800萬桶，至4.137億桶，而路透訪查的分析師預估為增加250萬桶。

Kpler美國首席分析師Matt Smith表示:“對歐洲的出口增加推動了強勁的出口，未來幾周我們應該會繼續看到這種勢頭。”庫存驟降是因出口激增，上周原油出口升至430萬桶/日，為2020年3月以來最高，而進口跌至2021年4月以來的最低水平，這反映了全球對原油的需求，自2月份入侵烏克蘭以來，俄羅斯的原油出口已經下降。

這些出口抵消了美國戰略儲備釋出470萬桶的影響，釋出戰略儲備是白宮降低整體油價努力的一部分。上周，煉油廠原油加工量增加19.4萬桶/日，產能利用率提高了1個百分點，達到總產能的91%。與此同時，美國的整體需求有所下滑，衡量需求的成品油供應四周移動均值跌至去年6月以來最低。

美國汽油庫存上周減少76.1萬桶，至2.324億桶。包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存減少270萬桶，至1.087億桶，觸及2008年5月以來的最低水平。

金融博客零對沖評美國至4月15日當周EIA原油庫存，美國原油庫存在前一周大幅增加後，上周大降超800萬桶，創2021年1月以來最大跌幅。汽油需求回升至每年這個時候的“平均水平”，表明需求尚未明顯下降。另外，美國原油產量持平在2年高位。

【德國到年底完全停止從俄進口石油】

德國外交部長貝爾伯克20日表示，德國打算在今年年底完全停止從俄羅斯進口石油。出訪波羅的海國家期間，貝爾伯克當日在裏加作出上述表述；“我在這裏也明確表示，德國也在逐步完全擺脫從俄羅斯進口能源。”她指出，德國到夏季從俄羅斯進口石油減半，到年底進口減至零。接著是擺脫天然氣，這將遵從共同的歐洲路線圖。“我們必須快速結束對俄羅斯能源依賴”。

貝爾伯克還承認德國此前在處理俄羅斯能源供應方麵存在錯誤。“但我們不能讓時間倒流，不能挽回這一點。”她說，歐洲安全意味著要減少對俄羅斯依賴，尤其是在能源領域。德國比以往任何時候都更需要一勞永逸地結束從俄羅斯進口能源；貝爾伯克指出，波羅的海國家已經提早采取了措施，大幅減少了對俄羅斯天然氣依賴，“德國也想完全與俄羅斯能源進口告別”。

此前，基輔指責德國通過進口石油，天然氣和煤炭來資助俄羅斯。歐盟國家上周已經決定對俄羅斯實施煤炭禁運。德國經濟部長哈貝克也認為到今年年底，“幾乎不依賴”俄羅斯石油是可能的。就擺脫對俄天然氣依賴，其認為“到2024年中期”才有可能。

【美國公佈新一輪針對俄羅斯的製裁】

當地時間4月20日，美國公佈了針對俄羅斯的最新一輪製裁。製裁目標包括一家主要的商業銀行。美國財政部在一份新聞稿中表示，新一輪製裁對象還包括俄羅斯虛擬貨幣開發公司，這也是虛擬貨幣公司首次登上製裁名單。此外，美國國務院還針對635名俄羅斯公民實施簽證限製，其中包括3名俄羅斯官員。

影響油價利空因素

【美國企業受到勞動力短缺和高通脹的雙重夾擊】

美聯儲周三公佈的報告顯示，美國經濟從2月中旬至4月初以溫和速度擴張，高通脹和工人短缺對企業的影響幾乎沒有得到緩解。

來自美國企業的最新軼事證據顯示，儘管通脹高企、供應鏈受損，但美國經濟受到新冠病例下降的提振，仍保持韌性。但報告也指出，隨著美聯儲準備加速收緊借貸成本以使經濟處於更平穩的狀態，持續存在的問題沒有顯示出緩解的跡象。

通脹仍然是一個令人擔憂的問題，從勞動力到商品，需求仍然遠遠超過供應，而中國最近為限製新冠傳播而實施的封控措施，以及俄羅斯入侵烏克蘭導致的食品和能源成本飆升讓形勢雪上加霜。

美聯儲在褐皮書中稱，“供應鏈積壓、勞動力市場緊張以及投入成本上升，繼續對企業滿足需求的能力構成挑戰，”該調查在12個聯儲地區進行，持續至4月11日，“近期地緣政治局勢的發展和價格上漲帶來的不確定性給未來增長前景蒙陰。”

今年3月，美聯儲三年來首次加息，但利率仍處於低位，目前利率目標區間處於0.25%-0.5%。

預計美聯儲將在5月3-4日的下次政策會議上加息0.5個百分點，並在今年剩餘時間繼續加息，以積極遏製高通脹。

【納指下跌 Netflix訂戶意外減少重創科技股】

以科技股為主的納斯達克指數周三下跌，Netflix(網飛)訂戶數量意外下降給這家流媒體巨頭和其他高增長企業帶來壓力，投資者擔心後者也可能麵臨類似的疫情後業績問題。

相比之下，藍籌股道瓊斯工業指數連續第二個交易日收高，受消費品巨頭寶潔和IT巨頭IBM的積極盈利推動。這兩家公司分別上漲2.7%和7.1%。Netflix暴跌35.1%，創下十多年來最大單日跌幅，此前該公司將訂戶減少歸咎於通脹、烏克蘭戰爭和激烈的競爭，並預測未來將出現更大幅度的下降。

金融科技企業和被認為在疫情期間受益的企業都感受到了連鎖反應，後者的財富被認為受到了如封鎖措施等大流行趨勢的提振。流媒體同行迪士尼、Roku和Warner Bros Discovery跌幅均超過5.5%，居家令贏家和Peloton Interactive跌幅在6%-11.3%不等。

Glenmede私人財富首席投資官Jason Pride表示：“在已經獲得了這麼多利潤的情況下，未來就算是實現小小的增長也很困難，在周期的後期更難實現。我認為市場正開始理解這一點，需要在今年餘下時間理解這一點。”

市場領頭羊科技股和成長股今年一直舉步維艱，投資者擔心利率上升會削弱其未來盈利。納斯達克指數今年迄今下跌了近14%，而指標標普500指數跌幅為6.4%。

總體而言，財報季開局強勁。路孚特數據顯示，在已經公佈業績的60家標普500指數成分股企業中，80%的利潤超出預期。通常情況下，這一比例為66%。

總體來看，儘管美國庫存驟降利好油價，俄烏衝突存進一步升級風險；但全球經濟悲觀預測下，需求或下降的擔憂，油價或維持震蕩；關注周五美聯儲鮑威爾參與的IMF經濟討論。