市場調低美聯儲激進加息押注，北約峰會來襲，黃金多頭或奮起反擊？

周二（6月28日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1825美元/盎司附近，隔夜因為美國國債收益率反彈，令金價小幅走弱，不過，市場調低了美聯儲激進加息的預期，美元指數小幅走弱，而且G7會議商討強化對俄羅斯的製裁，而且本交易日將迎來北約峰會，預計討論將集中在烏克蘭問題上，市場對地緣局勢的擔憂情緒可能會升溫，這有望給金價提供短線上漲動能。

OANDA高級分析師Edward Moya表示，黃金周一走軟，因在又一次需求疲軟的美債標售後，債市再次遭遇拋售，從短期來看，黃金的前景好壞參半，今年夏天有很大的不確定性，一邊是美聯儲更加激進的可能性，另一邊是經濟衰退的風險。”

整體來看，短線金價仍處於窄幅震蕩走弱，但市場存在的利多因素要多一些，在失守日線級別布林線下軌1810.90前，後市略微偏向震蕩上漲。

利多一：達拉斯聯儲製造業指數跌至2020年5月以來最低

一項衡量德克薩斯州製造業活動的指標6月跌至兩年低點，與近期其他聯儲轄區報告的經濟情況相符，後者顯示生產商麵臨高通脹，需求疲軟及供應問題。

製造業活動指標跌至-17.7，創2020年5月以來最低，之前一個月為-7.3。讀數低於零表明認為情況惡化的受訪者占比更高。

達拉斯聯儲的訂單，發貨和產量指標也都降至疫情爆發之初幾個月以來的最低水平。衡量未來6個月預期商業活動的指標降至-26，為2020年4月以來最低。

通脹和工資指標有所下降，但仍然處於高位。

利多二：美元回落，市場重新評估聯儲加息押注並關注歐洲央行年度論壇

美元兌主要貨幣周一走勢掙紮，因為通脹預期的軟化促使人們重新評估激進加息的前景，但動蕩的市場緩衝了更廣泛的下跌。

激進的加息押注提振了美元，本月早些時候美元指數升至105.79的近二十年高點。但隨著一些高頻數據指標顯示經濟勢頭開始降溫，以及大宗商品價格普遍下跌，投資者正變得謹慎。

OANDA的高級市場分析師Edward Moya表示，“很難有信心地說美股已經出現底部，所以很多交易員仍在尋找淡化任何出現的反彈，”

美元指數周一下跌跌0.17%，至103.95。本月早些時候曾觸及105.79，是2002年底以來的最高值。

利率期貨定價顯示交易員現在預計美聯儲指標基金利率從明年3月起穩定在3.5%左右，兩周前這一預測為4％。

Bannockburn Global Forex LLC的首席市場策略師Marc Chandler說， “周一是一個盤整日，”我認為我們隻是在等待更多的數據，而這些數據將在本周晚些時候公佈。”他補充道，指的是將在周五公佈的歐元區消費者物價的詳細情況。

同時，歐洲央行不久將在十多年來首次加息的預期也使歐元受到提振。

Moya稱，“每個人都在期待歐洲央行的這次首次加息，我認為鴿派加息的風險正在消退。”    

利多三：俄羅斯導彈擊中一烏克蘭購物中心，西方承諾進一步給烏提供支持

西方國家周一承諾在烏與俄羅斯的戰爭中堅定不移地支持烏克蘭，烏官員表示，有28名平民在俄發動的攻擊中喪生，包括對一個擁擠的購物中心的導彈襲擊。

七國集團(G7)領導人在德國召開會議時表示，只要有必要，就會繼續對俄羅斯進行製裁，並加強對普京總統的政府及其盟友白俄羅斯的國際壓力。

英國首相約翰遜對英國廣播公司(BBC)表示，“想象一下，如果我們允許普京以暴力手段獲取另一個國家的大片主權獨立領土，那會是什麼樣子。”

美國表示，正在敲定為烏克蘭提供新的一批武器，其中包括遠程防空導彈系統——這是烏總統澤連斯基周一通過視頻方式對G7領導人發表講話時特別要求的。

在經過數周的轟炸和巷戰之後，烏克蘭在前線再次受挫，目前被夷為平地的北頓涅斯克市已經失守。

俄羅斯的大炮正在轟擊北頓涅茨河另一側的利西昌斯克市。該地區的長官Serhiy Gaidai表示，周一，俄的導彈襲擊造成該市八人死亡，21人受傷。

烏克蘭官員稱，在位於基輔東南部的克列門丘格市，兩枚導彈擊中了一個購物中心，造成至少13人死亡，40人受傷，消防員和士兵正在瓦礫中尋找幸存者。

澤連斯基在晚間的視頻講話中表示，“這不是意外擊中，這是俄羅斯精心策劃的打擊，就是針對這個購物中心。”他稍早表示，購物中心裏麵當時有超過1000人

俄羅斯並未對烏克蘭的指責置評。俄駐聯合國副大使Dmitry Polyanskiy指責烏克蘭利用這一事件在即將召開的北約峰會之前博取西方同情。

他在推特上寫道：“人們應該等待我們的國防部會怎麼說，但已經有太多嚴重與事實不符的說法。”

一位不具名美國高級國防官員表示，俄羅斯在周末對烏克蘭發動了大約60次攻擊。

美國和歐洲官員表示，在對G7領導人的講話中，澤連斯基再次要求提供更多武器。他要求領導人們幫助烏克蘭出口糧食，並要求對俄羅斯實施更多製裁。

G7承諾進一步擠壓俄羅斯的財政，美國官員稱“接近 ”就給俄羅斯石油價格設置上限達成一致，該集團還承諾為烏克蘭再提供價值295億美元的援助。

G7在一份聲明中表示：“我們將繼續提供財政、人道主義、軍事和外交支持，而且只要需要，我們就將一直與烏克蘭站在一起。”

利多四：國際製裁切斷付款途徑，俄羅斯遭遇曆史性違約

白宮和評級機構穆迪表示，俄羅斯在一個多世紀以來首次出現國際債券違約，因為全麵製裁實際上已經切斷該國與全球金融體係的聯繫，使其資產難以企及。

由於坐擁巨額石油和天然氣收入，克裏姆林宮其實有足夠的資金用於支付；它否認債務違約說法，並指責西方令其陷入人為違約的境地。

一些債券持有人稍早表示，在周日一個關鍵的付款期限到期後，他們周一並沒有收到逾期的利息。

穆迪周一晚些時候表示，錯過息票支付構成了違約。“可能會出現進一步的息票支付違約”。

自2月24日入侵烏克蘭以來，俄羅斯一直在艱難維持400億美元未償債券相關款項的支付。

一位美國官員在G7德國峰會間隙表示，“今天上午關於俄羅斯一個多世紀以來首次違約的消息，說明美國與盟友和夥伴采取的行動是多麼有力，以及對俄羅斯的經濟產生了多麼巨大的影響，”

美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)在5月底有效地阻止莫斯科付款後，俄羅斯為避免100多年來首次出現重大國際債券違約所做的努力遇到不可逾越的障礙

雖然正式的違約在很大程度上隻是象征性的，因為俄羅斯目前無法在國際市場借款，而且由於坐擁豐富的石油和天然氣收入，也沒有這個需要，但曾經違約這種壞名聲可能會提高該國未來的借款成本。

所涉及的付款是兩筆分別為美元和歐元計價債券的共計1億美元利息，俄羅斯本應在5月27日支付。這些款項有30天的寬限期，已在周日到期。

“俄羅斯的違約在上個月未能支付利息時已經確定，這在很大程度上已經反映在定價中，債券價格在麵值10%-20%的區域已經停留了很長時間，”Algebris全球信貸機會基金的投資組合經理Gabriele Foa說。“我不指望債權人會很快組織起來並舉行重組談判，因為在政治緊張的環境下，這些談判也許無法實現。”

俄羅斯財政部稱已用歐元和美元向其在岸國家結算存管所(NSD)支付了款項，並補充說它已經履行了義務。

克裏姆林宮發言人佩斯科夫(Dmitry Peskov)在與記者的通話中說，由於西方對俄羅斯的製裁，清算所Euroclear阻止了付款，這“不是我們的問題，絕對沒有理由把這樣的情況稱作違約”。

利多五：北約擬對防禦計劃做出幾十年來最重大調整，將高度戒備部隊擴大到30萬

北大西洋公約國組織(NATO)計劃將高度戒備部隊的規模擴大到30萬人，實際上將其人數增加近七倍，稱這是幾十年來對其防禦計劃所做的最大變動之一。

北約30個成員國的領導人本周將在馬德裏聚首，將會批準對北約的長期防禦計劃做重大調整，從而在俄羅斯入侵烏克蘭後，更好地威懾來自俄羅斯的威脅。

按照所謂的新部隊模型，北約將預先部署更多裝備、提高防空力量，同時指定專門部隊來守衛特定的盟友，並讓這些部隊保持特定的戒備水平。例如德國等國已在立陶宛宣布了計劃的部分細節，而美國、英國則將在峰會上披露各自的方案。

“總的來看，這構成了冷戰以來我們集體威懾和防禦方麵最為重大的改革，”北約秘書長斯托爾滕貝格周一在發布會上對記者表示。

北約目前的響應部隊有大約40000人保持不到15天的戒備狀態，還有大量後備軍。北約一位官員表示，新的部隊模型將實際上利用預分配部隊等新元素來改造響應部隊，到2023年過渡完成時，將有超過30萬名士兵處於高度戒備狀態。

一些盟友將從近期德國在立陶宛的方案中汲取靈感，其中包括增加地麵部隊、預先部署裝備，並確定可很快部署到立陶宛的國內常規訓練部隊。

利多六：高盛：美國利率市場低估了經濟衰退風險

高盛的利率策略師認為美國市場低估了2024年經濟衰退的風險，該行加入了近期熱門的押注美聯儲政策轉鴿的行列。

策略師Praveen Korapaty在6月24日的報告中表示，雖然過去幾周市場對美聯儲政策利率的預期降至2023年初有限下行，但投資者對2024年聯邦基金利率的定價仍然低估了衰退風險。通脹風險高企令衰退擔憂對收益率曲線斜率的影響變得更為複雜。

為了從市場這種錯誤定價中獲利，高盛建議押注2023年3月和2024年3月歐洲美元合約曲線趨平，賣出2023年3月期貨合約的看漲頭寸，做多2024年3月期貨合約。

他們寫道：“我們認為，這種結構應該在經濟衰退開始情況下表現不錯，風險來自立即衰退或是升息周期非常長”。

Scion Asset Management創始人，電影“大空頭”的主角原型Michael Burry表示，零售業的“長鞭效應”可能導致美聯儲逆轉加息和量化緊縮（QT）政策。他同時提到了一篇報道，該文提及零售商考慮讓客戶保留退貨商品而不是退回，以免加重庫存壓力。

利多七：對沖基金的美債頭寸部署凸顯對經濟衰退的擔憂

對沖基金減持5年期美國國債空頭頭寸，對這個全球最大經濟體而言可能是不祥之兆。

最新的CFTC數據顯示，雖然5年期美債收益率上周漲了55個基點，但杠杆基金連續第三周削減5年期美債淨空頭頭寸，至2021年5月以來最低水平。儘管這一趨勢可能部分受到諸如基差交易等套利策略的推動，但鑒於市場對美國經濟衰退的擔憂日益升溫，杠杆基金的這一操作也可能具有更深刻的內涵。

過去兩周有關“經濟衰退”的新聞報道和社媒帖子激增。短端遠期收益率息差——美聯儲研究人員設計的用於衡量市場對衰退風險預期的指標——自4月份觸頂以來也一直在收窄。

目前美聯儲正在提高政策利率，同時縮減資產負債表規模，5年期美債對債券投資者的情緒敏感。隨著美國經濟數據繼續令人失望，衰退擔憂可能會推動該期限美債跑贏。

後市前瞻

本交易日歐洲央行行長拉加德、歐洲央行首席經濟學家連恩等多位官員將發表講話，投資者需要予以關注；此外，美國裏奇蒙德聯儲主席巴爾金和舊金山聯儲主席戴利將分別就美國經濟前景發表講話，投資者也需要予以關注。

此外，包括歐洲央行或者拉加德和美聯儲主席鮑威爾在內的主要央行行長周三（6月28日）將出席在在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行年度論壇，投資者需要留意市場預期變化。

需要提醒的是，儘管基本面目前整體偏多，但技術麵短線看空信號較周一略微有所增強，重點關注布林線下軌1810附近支撐，如果跌破該支撐，則需要提防金價進一步破位大跌風險，進一步支撐分別在1800整數關口和5月份大跌1786.70附近。