美元“高歌猛進”再創新高，金價再創近九個月新低，劍指1700？

周二（7月12日）亞市盤初，現貨黃金震蕩走弱，延續隔夜跌勢，一度創近九個月新低至1727.03美元/盎司；隔夜美元大漲1.24%，再度刷新近20年高點，令金價承壓明顯，美聯儲官員進一步強化7月份加息75個基點的預期，也令黃金多頭有所顧忌。目前市場對歐元的看空預期居高不下，而且偏向看漲美債收益率，有望給美元提供進一步衝高機會，金價可能會因此進一步震蕩走弱，繼續關注去年9月低點1721和1700整數關口附近支撐。

分析師指出，儘管有經濟衰退的風險，但最近投資者選擇了美元而不是黃金，將美元推升至近20年的峰值，也削弱了海外買家對黃金的吸引力。 同時，由於黃金不支付利息，加息提高了持有黃金的機會成本。

OANDA的高級分析師Edward Moya說：“黃金麵臨壓力，因為美元高歌猛進，而且在(最新的美國)聯邦報告凸顯勞動力市場強勁之後，人們的加息幅度預期相對較大。金價可能會暫時跌穿1700美元的水平，然後在1670美元左右看到強有力的支撐。”

不過，目前金價下跌動能似乎有所減弱，需要留意逢低買盤的支撐情況。

美國勞工部將於周三（7月13日）發布6月份的消費者價格指數，可能會影響美聯儲7月下旬政策會議的加息步伐，投資者需要重點關注。

雖然持續火爆而廣泛的通貨膨脹將讓決策者連續第二次加息75個基點，但對政策緊縮導致經濟衰退的擔憂也在升溫。隨著大宗商品（包括能源）價格回落，生產者層麵的價格壓力正在企穩。

基本面主要利空

【亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克：相信美國經濟能夠承受再次超大幅度加息】

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，美國經濟可以承受更高的利率，並重申支持本月晚些時候再次大幅加息。

“現在我很放心，”他在周一的電話會議上對記者說。“我相信經濟將能夠承受下一步行動。我支持加息75個基點。”

決策者今年采取了大舉加息的行動，努力遏製40年來最熱的通脹。他們承認這種轉變可能會減緩美國經濟增長並削弱勞動力市場。

今年沒有投票權的博斯蒂克上周表示，他“完全支持”本月晚些時候加息75個基點。

美國經濟6月份新增就業37.2萬，失業率保持在接近50年低點的水平，證實勞動力市場仍然吃緊。勞工部周三將發布6月份的消費者價格指數，經濟學家預測同比上漲8.8%，高於5月份的8.6%。

聯邦基金利率期貨顯示，投資者已經充分定價美聯儲在7月26-27日的會議上再次加息75個基點。

【聖路易斯聯儲主席布拉德淡化美聯儲可能導致經濟衰退的風險】

聖路易斯聯儲主席布拉德在美聯社周一發布的采訪中表示，“現在我們通脹嚴重，但問題是，我們能否在不擾亂經濟的情況下將（通脹）帶回2%？我認為我們可以。”

布拉德稱，過去兩個季度美國經濟似乎沒有陷入衰退。

7月7日，聖路易斯聯儲主席布拉德也曾表示，7月加息75個基點現在看是有道理的

【富蘭克林鄧普頓：美債仍有下跌空間，市場對美聯儲明年降息定價錯誤】

根據富蘭克林鄧普頓，較長期限的美國國債收益率仍有進一步走高的空間，市場對美聯儲2023年下半年將會降息的定價是錯誤的。

該公司固定收益首席投資官Sonal Desai表示，居高不下的通脹可能會使美聯儲實施的政策緊縮超出市場當前的預期。該公司全球資產管理規模逾1.5萬億美元。她周一接受彭博電視采訪時表示，雖然收益率已經上升，但較長期限的美國國債“仍處高位”，而且“需拋售更多”。

通脹擔憂升溫，以及對美聯儲將需大幅加息以應對通脹的預期，都導致美債今年遭到拋售。這推動基準10年期美債收益率上月一度升至3.50%的高點，不過對經濟可能走向衰退的擔憂加劇，再加上股市等較高風險的資產遭拋售，推動收益率回落至3%以下。

與此同時，市場對美聯儲加息路徑的預期也被重新校準。短期通脹擔憂和鷹派言論繼續強化美聯儲在即將到來的會議上大幅加息的可能性：市場定價幾乎已完全反映7月加息75個基點。但從長遠來看，對加息周期峰值的預測已下調，目前預計2023年下半年將見到美聯儲降息。

“市場已經在反映明年的降息，這可能為時過早，”Desai說，稱其為“定價錯誤”。

與美聯儲會期掛鉤的掉期合約顯示，官方隔夜利率2023年第一季度將在3.5%附近見頂，到年底將降息逾50個基點。

“市場對美聯儲寄予厚望，指望美聯儲一旦看到經濟放緩就立即降息，”她表示，“只有在通脹也下降的情況下，這一點才會發生。如果通脹不下降，我認為即使經濟放緩，美聯儲也無法降息。”

Desai預計，到2022年底，同比通脹率將在7.5%-8%左右，慢於當前水平，但仍遠高於央行的目標。

無論如何，Desai預測，交易員最近幾周看到的那種大規模市場轉向和高波動性不會很快消失。

【白宮預計美國6月份CPI數據將會“很高”但已經“過時”】

白宮預計，隨著汽油和食品價格大幅上漲，6月的消費者價格指數將會“很高”，但這個數據“已經過時”，因為能源價格已經下跌。

“汽油和食品價格繼續受到烏克蘭戰爭的嚴重影響，”白宮新聞秘書Karine Jean-Pierre周一表示，並說定於周三發布的CPI報告是“回顧”。

接受彭博調查的經濟學家預計，該報告將顯示6月份消費者價格同比上漲8.8%，繼5月份的8.6%之後再創40年新高。

但Jean-Pierre淡化了整體數據的意義，指出油價自6月以來已經下跌。“6月CPI數據已經過時，因為能源價格本月已經大幅下跌，並預計將進一步下跌”。

6月CPI可能是過去四個月來第三次環比上漲至少1%。通脹上升可能促使美聯儲7月27日連續第二次會議加息75個基點，也加劇了對經濟可能衰退的擔憂。

【能源危機引發經濟衰退擔憂，歐元跌至與美元近平價，美元大漲逾1%刷新近20年高點】

歐元兌美元周一下滑至20年低點，並接近平價，由於擔心能源危機將使歐元區陷入衰退，而美元因預期美聯儲將比其他央行更快更大幅度地加息而受到提振。

北溪一號是俄羅斯向德國輸送天然氣的最大管道，周一開始進行年度維護，預計天然氣輸送將停止10天，但政府、市場和公司都擔心關停時間可能會因烏克蘭戰爭而延長。

“市場最關心的是北溪一號是否會恢復送氣，”CIBC Capital Markets北美外匯策略主管Bipan Rai說。他補充說，如果不恢復，“市場可能會消化該地區的經濟衰退”。

歐元兌美元周一低見1.0033美元，為2002年12月以來最弱。美元指數周一最高觸及108.26，為2002年10月以來最高，收報108.21，漲幅約1.24%。。

由於預期美聯儲在應對飆升的通脹時將繼續積極加息，美元一直再上漲。Rai說，“美聯儲將比其他大多數發達市場央行更積極地提高利率，我們認為其他發達市場央行真的沒有帶寬來跟上，”

【花旗的Fitzpatrick“全力”推薦做空歐元兌美元】

花旗集團分析師Tom Fitzpatrick在給客戶的一份報告中說，他“全力”推薦做空歐元兌美元。Fitzpatrick決定將關注點從歐元兌日元轉向直接做空歐元兌美元

上周，花旗在1.0141做空歐元兌美元，目標0.9700，止損1.0225。

Fitzpatrick認為，美國固定收益熊市的利率上個月達到頂峰，與2000年1月類似，當時歐元兌美元也跌破平價。

高盛Michael Cahill和Isabella Rosenberg說：“如果歐洲增長預期轉變為我們‘嚴重下行’的情境，即俄羅斯天然氣供應完全中斷，相關的生產停止，則歐元兌美元可能再跌5%。然而，我們認為市場已經有點超出了我們的基線預測，歐洲央行最終可能會采取更強有力的政策行動來防範歐元大幅貶值”。

市場高度看空歐元，暗示美元仍有進一步上漲空間，這對金價不利。

基本面主要利多

【巴克萊和美國銀行表示6月信用卡數據顯示美國消費者疲軟】

兩家大型銀行稱，美國人6月份減少了信用卡消費，預示著美國零售銷售將再度表現疲軟。

Pooja Sriram牽頭的巴克萊經濟學家稱，他們的內部信用卡數據表明上個月零售銷售可能下降0.4%，這將是連續第二個月下降。

他們周一在研究報告中寫道。“最近的數據表明，美國消費者可能開始削減支出，這讓我們懷疑是否即將出現消費支出的更急劇放緩。”

與此同時，美國銀行的信用卡數據表明6月份平均每家庭支出增長0.3%。美國銀行經濟學家表示，6月觸及紀錄高位的汽油價格正在迫使消費者減少其他支出。

他們在周一的報告中寫道：“信用卡數據顯示，實際（經通脹調整的）消費者支出有可能連續第二個月下降。”

消費者支出約占美國經濟的三分之二，周五將發布的6月零售數據將受到密切關注，以尋找經濟衰退風險的跡象。接受彭博調查的經濟學家預測中值為環比增長0.9%。

巴克萊模型顯示，加油站的信用卡支出激增，而汽車、醫療保健和日用品支出則下降。

【堪薩斯城聯儲主席喬治警告：加息太快可能導致“轉向過度”】

上個月對美聯儲加息75個基點持異議的堪薩斯城聯儲主席喬治說，急於收緊政策可能適得其反。

“溝通加息路徑可能比達到目標的速度重要得多，”她周一在為中美洲勞工/管理大會準備的演講稿中表示。“利率調整過快會帶來轉向過度的問題。”

在6月的FOMC會上，喬治投下了她職業生涯中的第一張鴿派反對票。她表示，她理解迅速加息抗通脹的願望，但擔心這樣做弊大於利。

“這已經是曆史性的快速加息步伐，家庭和企業要消化適應，更加唐突的利率變化則可能給經濟或金融市場造成壓力，”她說。“在這方麵，我發現非常醒目的是，開始加息僅僅四個月後，對衰退風險的討論就越來越多，而且一些預測正在預言最早會在明年降息。”

【紐約聯儲調查顯示消費者對未來三年的通脹率預期降至3.6%】

根據紐約聯儲最新調查結果，6月份，美國消費者對未來三年的通脹率預期從一個月前的3.9%降至3.6%，為1月份以來最大降幅。

此番下降可能會緩和美聯儲對於通脹預期脫錨風險的擔憂，這種擔憂正是美聯儲上個月改為加息75個基點的原因之一。三年期通脹率預期10月曾觸及4.2%的高點。

紐約聯儲周一發布的6月消費者預期調查顯示，未來一年的通脹預期繼續惡化。預期中值從前一個月的6.6%升至6.8%，創下2013年調查開始以來的最高水平。接受彭博調查的經濟學家預計6月消費者價格(CPI)上漲8.8%，刷新四十年高點。美國勞工部將在周三發布6月CPI報告。

紐約聯儲最近在調查中增加了對5年期通脹率的預期。消費者預期為2.76%，不過差異很大。受訪者中後四分之一預計通脹率為-1%，前四分之一的人預計通脹率為6%。

對未來一年租金漲幅的預期6月份繼續攀升，創出紀錄新高；消費者還預計食品價格漲幅將繼續超過9%。

紐約聯儲的調查還凸顯了公眾的悲觀情緒。調查發現，家庭收入預計將增長3.2%，遠低於預期的通脹率。

【高盛首席經濟學家：非農數據誇大了就業增長 勞動力市場正在放緩】

高盛集團認為，近期的美國非農就業增長數據，包括強於預期的6月份就業數據，可能誇大了當前的就業增長。

美國勞工部上周五公佈的調查數據顯示，6月份美國非農就業人數增加37.2萬人，4月至6月平均每月增加37.5萬人。6月數據超出預期，幫助緩解了對經濟衰退即將到來的擔憂。

然而，勞工部的另一項家庭調查顯示，6月份就業人數減少31.5萬人，並且該數據還顯示過去三個月就業人數平均每月減少約11.6萬人。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius在一份報告中寫道，“雖然月度的家庭調查比非農就業調查有更大的噪音，但它會實時反映新企業創建淨值的變化，因此，從這兩項指標的幾個月均值來看，家庭調查在反映周期性轉折點方麵往往會優於非農就業調查”。

他說，“這表明，近幾個月來依然強勁的非農就業數據可能誇大了實際就業增長”。

Hatzius還提到了職位空缺和辭職人數下降，首次申請失業救濟人數上升，行業調查中的就業指數走弱，以及企業零散發布的招聘凍結和放緩招聘的消息。

Hatzius說，毫無疑問，勞動力市場正在放緩，”。

【渣打：美元因就業報告大漲之後擴大戰果的門檻更高】

渣打外匯策略師Steve Englander表示，如果任何即將發布的數據“不夠完美”，那麼美元擴大漲勢的潛力可能就會受到限製。

Englander在報告中表示，市場對上周五美國就業數據的反應表明投資者做多美元和美國國債。

最近的交易表明，美聯儲的鷹派立場和避險情緒提振美元的同時，固定收益投資者更關注經濟衰退風險。

“展望未來，我們認為美元對任何不盡如人意的數據都會更加敏感”

這並不意味著美元不能上漲，但是推動上漲的門檻可能會更高，以10分計，需要達到8分才能推漲美元，而周五就業報告隻相當於6分。

Englander表示，有一些CPI掉期顯示市場認為，一旦汽油價格回落，下半年通脹將下降

“這可能會形成既支持風險偏好又支持收益率預期下行的條件，從而削弱美元”

從技術麵來看，108.33-109.24區域阻力較強，2002年美元當時有四個月多次上衝該區域阻力受阻，之後的近20年時間便再也未能升至該位置上方，需要重點關注。

整體來看，本周美國CPI數據可能會進一步走高，美聯儲官員一方麵強化美聯儲7月加息75個基點，一方麵淡化美國經濟衰退風險，但歐元區經濟衰退風險居高不下，美元存在進一步上漲機會，起碼短線偏向維持強勢，這令金價麵臨進一步下行風險，目前來看，試探1700-1721區域的可能性較大。而且近期強勢美元較大程度的替代了黃金的避險作用，金價短線的反彈空間預計將受到限製。