美聯儲加息後美元和美債收益率下跌，金價或衝擊2000關口？關注GDP數據和歐銀決議

周四（7月27日）亞洲時段，現貨黃金小幅衝高，一度創近一周新高至1981.91美元/盎司，隔夜美聯儲如期加息25個基點後，美聯儲主席鮑威爾講話並不特別鷹派，市場普遍預計美聯儲接近加息周期尾聲，美元和美債收益率下跌，給金價提供支撐。技術麵來看，短線看漲信號有所增加，若能頂破上周高點1987附近阻力，則有望進一步向2000關口發起衝擊。

美聯儲宣布將政策利率目標區間上調25個基點，這是在過去12次會議中第11次加息，聯儲在隨決定同時發布的政策聲明中也為再次加息留下了空間。

鮑威爾表示，“在現在的環境下，我們並不想提供很多有關未來利率行動的前瞻性指引”，美聯儲是否再次加息將取決於未來政策會議召開時的數據情況。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：“普遍的共識是，美聯儲愈發接近加息周期的尾聲。因此，人們預期美債收益率將緩慢下降，這總體上是對黃金有利的環境。”

紐約獨立金屬交易商Tai Wong表示：“名義上，多頭仍是金市的主流，但他們需要推動金價回到每盎司1988美元的近期高位上方，以保持動能。”

本交易日將同時迎來歐洲央行利率決議和美國二季度GDP數據，還有美國初請失業金人數變動和美國6月份耐用品訂單數據，市場影響力都比較大，投資者需要重點關注。

目前市場預計歐洲央行將加息25個基點並對9月份持開放太多，預計美國二季度GDP增速略低於一季度GDP增速，整體預期略微偏向利空美元，短線有望給金價提供進一步上漲動能。

此外，周五將出爐美國6月份PCE數據，投資者也需要留意市場預期的變化。

美聯儲如期加息25個基點，市場預期美聯儲本輪加息周期可能已經結束

美聯儲周三宣布將政策利率目標區間上調25個基點，至2007年以來的最高水平，因美國通脹依然處於高位。這是美聯儲在過去12次會議中第11次加息，目前指標隔夜利率目標區間達到5.25%-5.50%。

美聯儲在聲明中表示：“(聯邦公開市場)委員會將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響，”措辭與6月發布的聲明相比變化不大，在為當前的緊縮周期尋找一個停止點的過程中，聯儲對政策選項保持開放態度。

美聯儲主席鮑威爾表示，未來作出任何政策決定都將采取逐次會議逐次分析的方式，在當前環境下，決策者們隻能就下一步貨幣政策給出有限的指引。但如果認為有必要，他也不排除采取行動的可能性。

鮑威爾在政策聲明發布後的新聞發布會上表示：“如果數據表明有必要，我們當然有可能在9月會議上再次提高(聯邦)基金利率，我還要說，我們也可能會選擇在那次會議上按兵不動，如果那是正確的政策決定。”

但鮑威爾警告不要預期短期內會有任何放鬆政策的行動。他表示：“當我們認為降息是合適的時候，我們就會降息，但今年不會。”

鮑威爾表示，他仍對經濟能夠實現“軟著陸”抱有希望，即通脹下降、失業率保持在相對較低水平、且經濟衰退得以避免。“我的基本情境是，我們將能夠讓通脹回落到我們的目標，而不會出現導致大量失業的真正嚴重的衰退，”同時指出，前景“還很不確定”。他還指出，美聯儲經濟學家不再像在最近幾次會議上那樣預測經濟會陷入衰退

“前瞻性指引保持不變，委員會保留了如果通脹沒有繼續回落，將進一步加息的可能性，”Nationwide首席經濟學家Kathy Bostjancic稱。“我們認為，美聯儲本輪加息周期可能已經結束，因為隨著美聯儲保持名義聯邦基金利率不變到2024年，通脹持續回落將導致政策被動收緊。”

主要通脹指標目前仍是美聯儲目標水平的兩倍多，而且從許多指標來看，儘管利率快速上升，經濟表現繼續好於預期，失業率處於3.6%的低水平。

美聯儲表示，就業增長仍然“強勁”，並稱經濟以“適度的”步伐增長，較之6月會議時采用的以“溫和的”步伐增長的措辭更為樂觀。路透訪查的經濟學家預計，美國政府周四公佈的數據將顯示，第二季度經濟環比增長年率為1.8%。

不過，距離美聯儲下次會議還有約八周的時間，這比以往的間隔時間要長，物價上漲速度持續放緩，可能會使這次加息成為美聯儲本輪周期中的最後一次。聯儲2022年3月謹慎地宣布加息25個基點，隨後加息步伐加快，成為1980年代以來最快速的一輪貨幣緊縮進程。

美聯儲聲明發布後，期貨市場走勢顯示，對美聯儲今年剩餘時間內加息路徑的押注變化不大，認為9月加息可能性較小。

美國6月新屋銷售下降

美國獨棟房屋新屋銷售在連續三個月增長後6月下滑，但由於二手房嚴重短缺支撐了需求，銷售趨勢依然強勁。

美國商務部周三表示，經季節性因素調整後，6月新屋銷售環比下降2.5%，年率為69.7萬戶。5月數據下修至71.5萬戶，前值為76.3萬戶。5月銷量為2022年2月以來最高。接受訪查的經濟學家之前預測，占美國房屋銷售一小部分的新屋銷售年率6月將降至72.5萬戶。

Brean Capital駐紐約的高級經濟顧問Conrad DeQuadros說，“這些數據仍與樓市活動觸底反彈的情況保持一致，並進一步證實了這一點，自2022年11月以來，三個月平均銷量每個月都在上升。”

新屋銷售量是在簽訂合同時計算在內的，因此是房地產市場的領先指標。然而，新屋銷售量在逐月基礎上可能會出現波動。6月新屋銷售同比增長23.8%。

由於成屋庫存接近曆史最低水平，而且一些房產有多個競價，潛在買家正在尋找新房，從而推動了住宅建設。許多房主的抵押貸款利率低於 5%，降低了他們將房屋投放市場的積極性。

根據美國抵押貸款銀行協會(MBA)的數據，最普遍的30年期固定抵押貸款利率目前接近於7%。

供應短缺也推高房價。根據全美住宅建築商協會(NAHB)的數據，越來越少的建築商提供包括降價在內的優惠措施來增加銷量。今年早些時候，房價一度回落甚至大幅下跌，因抵押貸款利率處於高位使購房者不願入市。

雖然房地產市場總體上繼續趨於穩定，但抵押貸款利率處於高位和房價再次上漲可能會推遲複蘇。美聯儲在6月保持利率不變後，周三再度加息25個基點，至16年以來的最高水平，並為再次加息留下空間

6月新房價格中位數為41.54萬美元，同比下降了4.0%。平均房價接近50萬美元。

美元下跌創近一周新低

周四亞市，美元指數延續隔夜跌勢，一度刷新近一周低點至100.68%；周三美元指數下跌0.24%，因美聯儲周三如期加息25個基點後，市場普遍預計美聯儲接近加息周期尾聲，而且市場預計晚間數據料將顯示美國二季度GDP增速將略低於一季度增速。此外，歐洲央行晚間料將加息25個基點，並對9月份持開放太多，這偏向支撐歐元並壓制美元走勢。

分析師稱，聯邦公開市場委員會(FOMC)會議一如預期，主席鮑威爾對未來利率前景的看法“接近中間立場”，介於鷹派和鴿派之間。

“他堅信軟著陸是非常可能的，同時也為更多加息或按兵不動敞開大門，這使得美元走低，股市走高，”紐約梅隆市場美洲宏觀策略主管John Velis表示：“他缺乏明顯的鷹派態度，這可能是會議和新聞發布會結束後市場立即出現波動的原因。”

在利率已被認為具有限製性的情況下，美國經濟的韌性幫助美元指數從7月18日觸及的15個月低點99.549點回升。

但舊金山Klarity FX公司主管Amo Sahota表示，美聯儲希望避免市場過早地考慮降息。

歐洲央行預計將在周四進行類似的加息，但經濟放緩的新跡象使人們對年底前再次加息的可能性產生了懷疑。

Klarity的Sahota說，雖然歐洲央行有可能最終過度緊縮並削弱市場，但“預期是再加息兩次”。

美債收益率下跌，市場並不確信美聯儲會再度加息

美國國債收益率周三在震蕩交易中下滑，此前美聯儲一如預期將利率上調了25個基點，並為再度加息預留空間，但市場對此並不確信。

Jefferies駐紐約的美國經濟學家Tom Simons表示，鮑威爾對未來的預期“極為模糊”。“在新聞發布會的剩餘時間裏，他扮演了一位雙手操作經濟學家，剖析了媒體提問中隱含的假設，並通過即時情景分析巧妙地避免被逼入牆角”

Simons表示，“我們仍然預計這將是本輪周期的最後一次加息，但在沒有看到數據之前，我們不能排除9月份加息的可能性。”

鮑威爾在講話中偏鷹派，但一些市場人士表示他並不過分。鮑威爾表示，如果有必要，美聯儲可以在連續的會議上加息。

根據CME的FedWatch，指標聯邦基金利率期貨走勢顯示9月份加息的可能性為22%，而周二晚些時候為21%，一周前僅為13.7%。

對於11月份的政策會議，利率期貨交易者將加息25個基點的可能性定為32%，較周二晚些時候的34.1%略有下降。

ING認為，9月份之前的數據流表明，美聯儲很可能會再次暫停加息。

“到9月20日召開FOMC會議時，我們將收到另外兩份就業和通脹報告，一份關於銀行貸款狀況的詳細更新報告，還有更多時間來感受美聯儲已經實施的緊縮政策的滯後效應，”ING分析師在首席國際經濟學家James Knightley牽頭的一份報告中寫道，“鑒於住房租金通脹減速、二手車價格下降以及企業價格意向調查證據減弱，核心通脹率似乎將進一步放緩，並可能從目前的4.8%降至4%左右。”

截止周三收盤，對利率敏感的兩年期國債收益率下跌4.3個基點，至4.849%%。10年期國債收益率下跌4.1個基點，至3.870%。

兩年期和10年期國債收益率差最初擴大至負103.10個基點，但尾盤報負98.30個基點。當長期債券收益率低於短期債券收益率時，被視為將發生經濟衰退。

俄烏局勢持續緊張

俄羅斯國防部7月26日通報稱，在紅利曼方向取得進展，俄軍在盧甘斯克地區的謝爾蓋耶夫向前推進了近3公裏。在過去一天中，俄軍在頓涅茨克、庫皮揚斯克、赫爾鬆等多個方向擊退烏軍進攻。其中，在奧列霍夫斯科耶方向，烏軍以三個坦克營發起密集進攻，被俄軍擊退。此外，俄防空部隊攔截了多枚“海馬斯”火箭彈和“風暴之影”巡航導彈。

當地時間7月26日，烏克蘭總統澤連斯基向烏克蘭最高拉達（議會）提交了延長戰時狀態和總動員令的法案。

CBO上調美國今年經濟增幅預估至0.9%，因上半年勞動力市場強勁

美國國會預算辦公室(CBO)周三大幅上調了2023年美國經濟增長預測，從2月份預測的僅增長0.1%上調至增長0.9%，理由是今年上半年勞動力市場強於預期。

這個無黨派預算機構目前預計2023年的平均失業率為3.7%，而2月份的預測為4.7%。

CBO表示，上半年經濟表現強勁的最大原因是淨出口、政府采購和住宅投資高於預期。

該機構在其最新的經濟報告中說：“據估計，2023年第二季度實際GDP將增長1.4%，而不是像CBO在2月份預測的那樣下降0.4%。”

但CBO預計下半年的增長將放緩至0.4%，原因是消費者支出疲軟，貸款標準收緊導致經濟活動減少。CBO還預測，2024年美國GDP的增長幅度將從2月份預測的2.5%降至1.5%。報告還將2025年的增長預測調整至增長2.4%。

歐洲央行7月料再次加息，對9月采取進一步行動態度開放

歐洲央行周四將連續第九次加息，並為進一步加息敞開大門，不過持續的通脹和越來越多的經濟衰退證據讓決策者的立場出現分歧。

為抵禦曆史性的物價飛漲，歐洲央行自去年7月以來已加息4%，並基本承諾本月再加息25個基點，這使得周四的政策決定成為全年最容易作出的決定。

但是，歐洲央行很可能不再就下一步行動發出信號，轉而承諾“依據數據”決定。這將讓投資者猜測歐洲央行是否會在9月份再次加息，或者7月份是否標誌著歐洲央行史上最快緊縮周期的結束。不過有一點是明確的：加息正在快速逼近終點，而爭論的焦點似乎隻是，在停止加息前是否再采取一次小規模行動，一些決策者認為加息將暫停很長一段時間。

歐洲央行麵臨的問題在於通脹率下降太慢，可能要到2025年才能回落到2%，因為最初由能源推動的物價飆升已通過大幅漲價滲透至更廣泛的經濟領域，並推升了服務成本。

雖然目前整體通脹率只有10月峰值的一半，但更難打破的基礎物價通脹卻在曆史高位附近徘徊，本月甚至可能加速。就業市場也異常緊俏，創紀錄低位的失業率提升了未來幾年工資快速上漲的風險，因為工會將利用其更強的議價能力來補償因通脹而損失的實際收入。

因此許多投資者和分析師希望歐洲央行在9月再次采取行動，只有在秋季工資數據有所緩和後才會停止。

丹斯克銀行經濟學家Piet Haines Christiansen說：“一些及時的指標在2023年已經顯示出一些疲軟，但從大多數廣泛的工資衡量標準來看，勞動力市場對通脹的推動力似乎仍然過於強勁。”

包括歐洲央行執委施納貝爾(Isabel Schnabel)在內的多位政策制定者都表示，過度提高利率的代價仍低於措施力度不足的成本。

“我們認為鷹派傾向幾乎沒有放鬆的餘地，”法國興業銀行的Anatoli Annenkov說。“我們仍然認為通脹主要麵臨上行風險，預計9月份將最後一次加息25個基點，然後在年底關注焦點將轉向資產負債表”

但是，迅速暗淡的經濟前景應會削弱任何鷹派傾向，歐洲央行行長拉加德可能采取謹慎基調，因為近幾日公佈的一係列數據表明，利率上調已經對經濟增長造成了壓力。

企業、投資者和消費者信心指標以及銀行業貸款調查顯示，歐元區在去年冬天雖然避過衰退，但之後經濟繼續惡化。

很難看到反彈會從何產生，製造業陷入深度衰退，之前具有彈性的服務業亦出現疲軟，儘管暑期假日或有可觀提振。

通脹侵蝕實際收入導致購買力下降，更加劇了這種疲軟，可能會比一些人預期的更快減弱減物價壓力，使央行不需要采取那麼多行動。

“如果實際核心通脹進一步下降、央行通脹預估下修且實體經濟中出現更多貨幣政策傳導的跡象，那麼7月之後就有可能暫停加息，”北歐聯合銀行(Nordea)的Jan von Gerich認為。他補充說，他的基本預估是，7月將是歐洲央行最後一次行動。

整體來看，雖然美國國會預算辦公室大幅上調了2023年美國經濟增長預測，歐洲央行將進一步加息並對9月份動作持開放態度，但市場預計美國二季度GDP增速將低於一季度，而歐元區近期數據料將降低歐洲央行特別鷹派的可能性，美聯儲加息後，市場強化了美聯儲接近加息周期尾聲的預期，美元指數持續走弱，後市整體偏向黃金多頭，有望向2000關口發起衝擊。