早盤慢跌反彈無力，晚盤還看破低續跌！

1、倫敦金

周一(9月25日)亞歐時段，現貨黃金震蕩下跌，美聯儲上周宣布按兵不動，維持利率不變，但鮑威爾暗示可能會進一步升息，摩根士丹利首席經濟學家稱，儘管如此，但他仍強烈認為本輪加息行動已經結束。另外，美國聯邦政府可能陷入停擺，這將進一步推升停止加息的可能性。

（倫敦金日線圖）

美元保持在六個月高位附近，主要由於美國長期利率預期上升，指標10年期公債收益率攀升至16年高位，且全球股市可能錄得一個月來最差一周表現。追蹤美元兌六大主要貨幣的美元指數周五上漲0.16%，至105.55。該指數有望維持約0.2%的周漲幅，這是數周以來的第十次上漲。此外，在調查數據顯示法國9月份經濟活動的下滑速度比預期要快之後，歐元兌美元下跌0.19%，至1.0642美元。

黃金價格的新一輪下跌主要源於美元再度獲得上漲動能，美聯儲在本周的貨幣政策決議中展現的立場比市場預期更為鷹派。全球最大經濟體的央行已釋放出信號，它們將把利率維持在抑製通脹所需的高位，儘管為期兩年的全球政策收緊已見頂。傳統上，投資者購買黃金是為了對沖經濟不確定性，但利率上升往往會給沒有利息的黃金帶來壓力。

美國聯邦儲備委員會周三決定將利率維持在5.25%至5.5%的水平，但強調只要有必要，就會將利率維持在這一水平，以將通脹率拉回2%。美聯儲的強硬立場已推動10年期美國國債收益率升至2007年以來的最高水平，超過4.47%。這一情況使得以美元計價的美國債券更具吸引力，從而提振了美元。

根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具進行的市場預測顯示，美聯儲(Fed)明年之前再次加息的可能性為45%，而2024年上半年加息的可能性約為42%。此外，交易商也消化了日本央行維持超低利率的決定的結果，同時對英國和歐元區公佈的重要采購經理人指數(PMI)數據進行了評估。

由於利率前景的不確定性持續存在，金價本周橫盤整理。美聯儲維持利率不變，但為進一步收緊政策留有餘地。與其他七國集團經濟體不同，美國憑借強勁的勞動力市場和樂觀的消費者支出而保持彈性。

儘管標普全球9月份初步 PMI 報告疲弱，但金價仍難以找到方向。製造業PMI降至48.0，符合預期，略高於前值47.9。經濟數據長期以來一直在收縮，低於50.0的數字本身就被認為是經濟活動的收縮。追蹤占美國經濟三分之二的行業的服務業 PMI 降至 50.2，而預期為 50.6，之前發布為 50.5。

與此同時，在美聯儲(Fed)周三宣布貨幣政策後，投資者對利率峰值仍不確定。由於美國經濟的韌性，這使得人們對美聯儲再次加息的預期依然存在，貴金屬的上行空間受到限製。由於核心通脹持續下降，黃金看起來也得到了很好的支撐。

全球對於黃金的需求仍然很大，俄羅斯、阿拉伯國家、新加坡及波蘭、匈牙利等前東歐國家都在購買黃金。黃金在非西方國家具有更大的重要性。在過去20年中，全球兩大黃金消費國中國和印度進口了35000噸黃金。

美國眾議院議長麥卡錫的盟友眾議員格雷夫斯表示，共和黨正在考慮一項為期14至60天的臨時資金法案。眾議院共和黨人下周將推進四項撥款法案，但是距離政府資金用完只有7天的時間，議員們需要通過一項短期措施，以避免政府關門。此前共和黨人提出了一項為期31天的持續決議案，該決議將削減國內開支，並包括一項邊境法案，但遭部分反對。現在，眾議院共和黨人正在競相起草一份新的持續決議案，以便在本周獲得足夠的支持。正在討論的修訂後的臨時法案將把國內開支暫時削減27%，而最初的方案將削減8%；包括一項移民和邊境安全法案，並成立研究削減福利的債務委員會。

美國銀行利率策略師表示，美國10年期國債收益率可能會達到4.75%，而隨著趨近年底，風險情緒的走弱和金融環境的收緊將推低該收益率。，美聯儲不會在短期方麵采取太多行動，因此長期利率或將繼續上升，直到實體經濟放緩和金融環境收緊方麵出現明確的負麵反饋。他們認為，當前的環境非常有利於美債收益率曲線趨陡，因為長期利率上升至足夠具有限製性的水平，以及美聯儲看跌期權受到考驗，短期利率上漲。此外，美國銀行預計交易員將繼續押注美聯儲將在2024年降息50-75個基點。

美國9月Markit綜合PMI初值錄得50.1，略低於8月份的50.2，表明整個私營部門的活動普遍停滯。數據顯示，推動經濟放緩的是服務業，服務業企業的商業活動增長速度是最慢的。企業經常指出，高利率和通脹壓力導致客戶需求疲軟，拖累了整體產出。一些公司還提到，隨著市場狀況惡化，客戶訂單被取消。隨後，低迷的需求環境引發了9月份新業務的更快下滑。收縮速度是自2022年12月以來最大的，服務提供商引領了低迷。

儘管銷售環境低迷，但美國企業9月份的招聘活動有所增加。就業創造速度加快至5月以來的最快水平，整體表現穩健。事實上，就業增長速度是過去一年來最快的，一些報告稱，員工留任率正在改善。企業還指出，與近幾個月相比，填補職位空缺的難度更大。製造業和服務業的招聘步伐都在加快，後者表明招聘活動明顯增加。

高盛每周交易員報告發現，美國股市迎來自2020年3月以來最大的空頭，商業地產淪為拋售重地。高盛分析師托尼·帕斯誇裏洛(Tony Pasquariello)警告，大多數發達市場的利率正在創下周期高點，美聯儲鷹派加息正衝擊風險市場。美國股市上周普遍下跌，標普500指數最終下跌2.9%，原因是債券收益率觸及新高，這是對明年修訂後的點陣圖的反應，該圖意味著聯邦公開市場委員會(FOMC)此前表示的降息幅度較小。債券代理、優質增長和低貝塔股票表現優於大盤，而非盈利科技股、最短股票和高零售情緒股票則表現最差。

縱觀利率空間，在上周美聯儲FOMC立場更加鷹派的推動下，SOFR期貨價格大幅走低。2024年降息預期中值僅為50個基點，而之前的預測為100個基點，這可以說是委員會最鷹派的意外，並且12月23至24日SOFR期貨利差在宣布後上漲20個基點。UST曲線後端在接近周末時受到嚴重打擊，曲線急劇變陡。對沖基金在國債期貨中的大量空頭頭寸最近引起了一些關注，隱含回購利率上周繼續走低。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日K線圖來看，隨機指標處於中軸的鈍化狀態，暫時多空趨勢不明；BOLL橫向運行，區間收縮在1945-1895的區間；另外，在日K之中，檔位回踩的支撐位置是1915附近的位置，是多空趨勢分水嶺的位置；上方的壓力位置1945的位置，也是其中一個多空趨勢分水嶺的位置，這兩個位置，要牢記在心；4小時圖之中，隨機指標目前趨向死叉，偏空向下運行，BOLL中軸暫時壓制，因此，日內短線上，可能先走震蕩回撤向下的走勢。因此，日內的短線上，可以采取短線沽空的思路處理；4小時BOLL的橫向區間轉換為1938-1918的區間；區間之中，形態偏震蕩向下；

操作思路：

（1）關注1925—1926做空，止損1931，目標1915—1908。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場上周延續了前一周的啟明星趨勢上行，周初開盤在21.018的位置後行情先拉升給出23.587的位置後行情受到基本面影響強勢回落，周線最低到了22.78的位置後行情二次拉升，周線最高觸及到了23.767的位置後整理，周線最終收線在了23.521的位置後，日線以一根上下影線較長的中陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持短線高空的思路。

操作思路：

（1） 關注23.60附近做空，止損23.80，目標23.20—22.80。

今日（9月25日）關注數據：

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