美聯儲對進一步降息持謹慎態度，限製金價漲幅，美國汽油庫存意外大增拖累油價

標普500指數周三收盤下跌0.38%，報收於5998.78點；納斯達克指數下跌0.59%，報收於19061.78點。道瓊斯工業指數下跌0.31%，報收於44723.23 點。

日內重點關注：歐元區11月經濟景氣指數，德國11月CPI年率初值、澳洲聯儲主席布洛克發表講話。

提醒：因感恩節，紐交所休市，芝商所旗下貴金屬、美國原油期貨合約交易提前於北京時間29日03:30結束，股指期貨合約交易提前於北京時間29日02:00結束；洲際交易所旗下布倫特原油期貨合約交易提前於北京時間29日02:30結束。

股市

美股周三收盤下跌，納斯達克指數領跌，原因是感恩節前夕科技股大跌，市場擔心美聯儲在美國通脹數據持續強勁之後可能會對降息持謹慎態度。數據顯示，10月份消費者支出穩健增長，表明美國經濟保持了強勁的增長步伐，但降低通脹的進展似乎停滯不前。

根據CME的FedWatch，交易員們增加了對美聯儲將在12月會議上將借貸成本降低25個基點的押注。不過，他們預計聯儲將在 1 月和 3 月的會議上維持利率不變。高盛在本周的一份報告中稱，關稅政策的升級有可能推遲美國通脹重返2.0%目標的時間。

戴爾跌幅達12%，惠普 跌幅近6%，因季度業績預期不佳，拖累信息技術板塊下挫1.2%。這種情緒蔓延到英偉達和微軟等超大型股，費城 SE 半導體指數收跌 1.8%。

羅素 2000 指數僅收漲 0.1%。該指數在本周早些時候創下紀錄新高後表現低迷。投資者還評估了稍早的數據，數據顯示美國第三季度經濟增長穩健。上周初請失業金人數再次下降。

Certuity首席投資官Scott Welch稱："事實證明，通脹比美聯儲希望的要更具有粘性一些，這可能會讓他們在降息問題上有所停頓。特朗普聲稱的關稅政策的影響存在疑問，如果實施，可能會造成嚴重的通脹，因此美聯儲必須在經濟數據和即將上任的政府的政策議程之間

取得平衡。"

金市

金價周三上漲，從上一交易日觸及的逾一周低位反彈，因美元走軟，但在數據顯示通脹進展停滯，暗示美聯儲可能對進一步降息持謹慎態度後，金價漲幅收窄。現貨金報每盎司2638.90美元，上漲0.3%。美國期金收高0.7%，結算價報2,639.90美元。美國市場周四將因感恩節假期休。

10月美國消費者支出穩健增長，但過去幾個月降低通脹的進似乎停滯不前。Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱："我們認為，剛剛看到的金價針對數據的小幅回調主要是受個人收入增加的推動。如果消費者更加強勁，即使麵對更高的通脹，也能顯示出其背後的韌性，美聯儲可能更不願意激進地繼續降息。"

美元指數 下滑0.8%，觸及兩周最低，提升了黃金對其他貨幣持有者的吸引力。 Streible稱，黃金在2025年前兩個季度可能達到3,000美元，除非通脹急升迫使美聯儲加息，這可能會打擊牛市。

目前，市場認為美聯儲在12月降息25個基點的可能性為70%。在低利率環境下，不孳息黃金往往會得到青睞。

在個人消費支出(PCE)物價指數數據公佈之前，金價攀升 1%。周一，金價大幅下挫100美元，創下五個多月來的單日最大跌幅，因在以色列與伊朗支持的黎巴嫩真主黨宣布達成談判已久的停火協議後，避險需求減弱。現貨白銀上漲1.1%，至每盎司30.09美元；鉑金上漲0.1%，至928.17美元；鈀金下跌0.4%，至973.76美元。

油市

油價周三幾無變化，美國汽油庫存意外大增以及對美國明年降息步伐的擔憂造成拖累，但OPEC+正在考慮推遲增產的消息帶來支撐。布倫特原油期貨微漲 0.02 美元，結算價報每桶 72.83 美元。美國原油期貨跌 0.05 美元，報 68.72 美元。

美國能源信息署（EIA）稱，上周美國汽油庫存增加330 萬桶，達到 2.122 億桶，路透調查分析師預期為減少 4.6 萬桶。EIA補充稱，在截至11月22日的一周裏，原油庫存減少180萬桶，路透調查中分析師預期為減少60.5萬桶。

市場消息人士周二援引美國石油協會(API)的數據稱，上周原油庫存減少594萬桶，成品油庫存增加。美國數據顯示最近幾個月降低通脹的進展似乎停滯不前，這可能會限製美聯儲在2025年降息的空間，這也令油價承壓。

根據CME FedWatch Tool，交易員增加了對美聯儲將在12月17-18日的會議上將借貸成本降低25個基點的押注。不過，他們預計聯儲將在 1 月和 3 月的會議上維持利率不變。

在接受了由美國和法國斡旋達成的協議後，以色列同意與黎巴嫩真主黨停火，該協議於周三生效。BOK Financial高級交易副總裁Dennis Kissler稱， "真正的問題是停火協議實際能執行多久。"

OPEC+消息人士稱，該聯盟正在討論進一步推遲原定於1月進行的石油增產，這令油價獲得支持。

匯市

美元周三盤中跌至11月13日以來最低，在下午的交易中下跌 0.74%，報 106.06 。與上周五觸及的兩年高點相比下跌了1.9%。市場消化一係列凸顯美國經濟韌性的數據，同時投資者評估當選總統特朗普將發動一場沒有贏家的關稅的風險，鮮有交易商有興趣在感恩節長周末前建立或持有頭寸。周四美國市場休市，周五交易所提前閉市。

美元/日元跌至約五周新低，尾盤下跌 1.43%，報 150.91。美元走軟提振歐元上漲0.74%，報 1.0564 美元。歐元/美元創下一周以來的新高，Klarity FX駐舊金山的執行董事Amo Sahota 說，今天的走勢可能更多是因為一些獲利了結，至少對於長周末前的美國來說是這樣，就像我說的，美元之前有非常驚人的表現，而且仍然非常強勁。

此外，修正後的數據顯示，第三季度美國國內生產總值 (GDP)環比增長年率為 2.8%，符合預期，與上月公佈的初估值相同，但這並沒有為美聯儲下月再次放寬政策提供太多理據，儘管交易員仍傾向於此，將降息可能性押注小幅提高至67%。

消費者支出數據也沒有為降息提供支持，數據顯示，最近幾個月降低通脹的進展似乎停滯不前，儘管第四季度初經濟基本保持了穩健增長勢頭。Spartan Capital Securities駐紐約的首席市場經濟學家Peter Cardillo說，我們都預料到通脹會有所回升，但並未失控。這是關鍵所在，這為 12 月降息 25 個基點，然後可能暫停降息鋪平了道路。但暫停的原因可能不是通脹數據，而是特朗普關稅的不確定性。我認為美聯儲會越來越謹慎。

美國商務部的個人消費支出(PCE)物價指數10月環比上升0.2%，與9月未經修正的漲幅持平。10月PCE物價指數同比上漲2.3%，9月漲幅為2.1%。10月耐久財訂單環比增長0.2%，增幅小於預期，上周初請失業金人數為21.3 萬人，略低於之前一周上修後的 21.5 萬人，表明勞動力市場穩健。

一些分析師認為，關稅和擬議的減稅帶來的通脹風險可能會阻止特朗普采取更多破壞性措施。巴克萊銀行外匯策略師Sheryl Dong表示："近期美元大幅升值在很大程度上降低了美國以外地區的美元資產價值，從而增加了月末拋售美元的再平衡需求。”

日元表現出色，受益於對日本 12 月加息的押注和頭寸調整，美元/日元跌破 200 日移動均線切入位151.99，Sahota說：我認為這在今天的市場上也是相當重要的，隻是技術上。分析師指出，日本可能不會受到特朗普關稅政策的影響，這在一定程度上緩解了日元的壓力。荷蘭合作銀行（RaboBank）高級外匯策略師Jane Foley說："日本在應對美國貿易擔憂方麵有很大的優勢。"

她補充說，日本 "是美國公債最大的海外持有者，也是美國最大的外國直接投資提供者"。

根據一項旨在結束以色列-黎巴嫩邊境敵對行動的協議，以色列與伊朗支持的真主黨之間的停火於周三生效。中東和烏克蘭的戰爭雖然不是周三影響匯市的主要因素，但一直支持美元的避險地位。

美元兌加元下滑0.18%，至1.4027加元 ，周二曾觸及1.4177加元的四年半新高。美元兌墨西哥比索變化不大，報20.622，接近周二高點，這是2022年7月以來最高。英鎊/美元升0.81%，報1.267；澳元/美元升0.34%，報0.6494；紐元/美元升1.06%，報0.5896。

國際要聞

美聯儲關注的通脹指標加速上升 支持央行對降息的謹慎立場

美聯儲關注的核心通脹指標10月同比加速上升，為決策者在降低利率方麵的謹慎心態提供了更多支持。根據美國經濟分析局周三的數據，核心個人消費支出(PCE)價格指數同比上漲2.8%，環比上升0.3%。該指標的上升很大程度受到股票上漲影響。經通脹調整的消費者支出微增0.1%，9月的升幅上修為0.5%，與全年需求不均衡的情況一致。核心PCE價格指標三個月折年率升幅2.8%，經濟學家稱該指標能更準確描繪通脹軌跡。這些數據支持了許多美聯儲官員近期有關不急於降息的評論，他們認為只要勞動力市場保持健康，經濟繼續強勁，降息不必急在一時。

特朗普宣布提名基思·凱洛格擔任俄烏衝突特使

當地時間11月27日，美國當選總統特朗普表示，他將選擇基思·凱洛格擔任俄烏衝突特使。退役美國陸軍中將凱洛格曾在特朗普2017年至2021年任期內擔任白宮國家安全委員會幕僚長，並擔任時任副總統彭斯的國家安全顧問。

特朗普團隊考慮潛在解決俄烏衝突的“三大”方案

兩位知情人士表示，最近幾天，特朗普的國家安全顧問人選邁克·華爾茲一直在權衡結束俄烏衝突的幾項建議。雖然戰略的具體細節仍在制定中，但特朗普的官員可能會盡早推動停火，以便在雙方談判期間暫時凍結衝突。首先是俄烏問題特使人選凱洛格的提議，即繼續向烏克蘭提供軍事援助的前提是基輔參與和俄羅斯的和平談判，以及提出“尋求停火和通過談判解決衝突的美國政策”。與此同時，烏克蘭加入北約的願望將被“擱置”較長時間，以促使俄羅斯參與談判。第二個方案是前美國駐德國大使裏克·格雷內爾支持的提案。格雷內爾此前曾表示支持在烏克蘭境內建立“自治區”，儘管他沒有詳細解釋這將是什麼樣子。另一個想法是，允許俄羅斯保留其目前控制的地區，以換取烏克蘭加入北約，不過在特朗普的圈子裏，似乎很少有人願意在短期內邀請烏克蘭加入北約。

四位特朗普提名的政府高官人選稱其在家中收到威脅

至少四位當選總統特朗普提名的政府高官人選表示，本周他們成為了炸彈威脅或虛假緊急報告的目標，這些威脅或報告導致警察分隊趕往他們的住所，這引發了人們對政治暴力的新的擔憂。所有事件中都沒有發現爆炸裝置。據一位知情人士透露，特朗普挑選的國防部長人選Pete Hegseth在田納西州的住所成為了炸彈威脅的目標。

美國對與委內瑞拉總統相關的個人實施製裁

根據美國財政部網站公佈的消息，美國現對21名與馬杜羅有關的個人實施製裁，包括安全部隊成員及內閣級官員。同時，對“破壞委內瑞拉競爭性和包容性選舉進程或參與鎮壓行為”的個人實施新的簽證限製。包括今日的措施在內，美國財政部已對180名現任或前任委內瑞拉官員實施製裁，美國務院已對近2000名個人實施了簽證限製。

“在關鍵問題上分歧太大” 加拿大勞工部長稱無法結束郵政罷工

加拿大勞工部長史蒂文·麥金農當地時間11月27日通過社交媒體宣布，加拿大郵政公司和工會之間“在關鍵問題上的分歧太大”，無法達成協議並結束罷工。麥金農同時宣布，特別聯邦調解員已暫時停止調解。麥金農說，“調解活動的暫停有望讓雙方重新評估自己的立場，並以新的決心重返談判桌。”麥金農稱已要求雙方在他的辦公室會麵，如果雙方能“重新開始富有成效的談判，特別調解員將重新與雙方接觸。”加拿大郵政從11月15日開始了全國大罷工，有約5.5萬名郵政工人參加，加拿大郵政公司的業務因此全麵停擺。

馬斯克喊話廢除美國消費者金融保護機構CFPB

億萬富翁伊隆·馬斯克公開喊話要求廢除美國消費者金融保護局，凸顯了這個共和黨人和商界遊說團體眼中長期以來的眼中釘在候任總統唐納德·特朗普治下將麵臨的新威脅。馬斯克周三在其社交媒體平台X上發帖稱，“刪除CFPB，重複的監管機構也太多了。”

俄央行：將從28日起停止在國內市場購買外匯

據國際文傳電訊社報道，俄羅斯中央銀行表示，從11月28日起至2024年底，俄羅斯中央銀行決定停止在國內貨幣市場購買外匯，這是財政部根據預算規則正常運作的一部分。監管機構表示，這一決定是基於平息金融市場波動的需要。俄羅斯央行還將繼續出售貨幣，作為補充和利用國家財富基金（NWF）的一部分，每天出售84億盧布。俄央行計劃在2025年再實施原定的外匯購買計劃。

美商務部長：美國人工智能安全研究所與OpenAI等進行合作 開展AI模型的自願預部署測試

美國商務部長雷蒙多表示，美國人工智能安全研究所與OpenAI和Anthropic合作，開展人工智能模型的自願預部署測試，並與英國安全研究所合作，發布了首個聯合政府高級人工智能模型的預部署測試。該研究所旨在支持行業安全努力，而不阻礙進步。該組織強調確保人工智能服務於人類，並應對普遍失業的威脅。

國內要聞

中國好物+越南直播 國內跨境電商布局東南亞市場

近年來，東南亞地區成為全球電商增長最快的區域，展現出巨大的經濟潛力和多樣化的消費需求，這對於國內跨境電商而言，布局東南亞市場成了一條新的出海新航道。中金公司研報顯示，東南亞地區人口超過6.5億，其中30歲以下年輕人占比超過50%，互聯網用戶達4.27億，互聯網普及率高達75%。年輕網民的特點是熱衷於社交，樂於接受新事物，因此對直播電商有更高的接受度，不少跨境企業也將直播電商作為進軍東南亞市場的重要方式，紛紛在海外建立直播中心，跟當地的網紅達人進行合作。深圳一家外貿服裝企業負責人表示，他們原本主要做歐美市場，今年也開始布局東南亞市場。

“穀子經濟”火爆出圈 基金經理展望行業前景

最近，以二次元文化為代表的“穀子經濟”持續受到資本市場熱炒，短時間內多隻熱門概念股大漲。例如，“穀子經濟”概念龍頭泡泡瑪特近期持續上漲，自年內最低點算起，股價累計漲幅已超400%。此外，廣博股份9天7個漲停板。一些此前重倉“穀子經濟”概念股的基金產品也獲益頗豐。作為市場新概念，“穀子經濟”為何能爆火？基金經理和研究員均認為，當前“穀子經濟”處在行業發展初期，市場集中度較低，市場競爭激烈。從中長期來看，具備優質IP儲備與完善市場渠道資源積累的公司具備更好的競爭優勢與發展空間。