黃金倍受追捧 機構加入看多黃金行列

今年以來黃金以15%的漲幅，領先高收益債券、投資級企業債券、政府債券以及發達經濟體和新興經濟體主要股指，成為全球投資回報率最高的主要投資資產。在全球經濟前景不確定性增加的背景之下，機構對於黃金前景的看法也出現了分歧，從原先預計美元上行利空金價的共識，到部分機構分析師認為黃金將逐漸顯露避險資產本色，短期前景可期。

據Wind數據，截至北京時間2月29日16時，紐約市場黃金現價為每盎司1229.31美元，漲幅為0.60%；COMEX黃金期價上漲0.72%至每盎司1229.10美元。

黃金資產受追捧

數據顯示，截至26日，彭博全球高收益企業債券指數和MSCI環球指數今年以來回報率為負，累計跌幅為2%和7%，彭博美國債券指數累計漲幅為3%，表現均遠遠落後於紐約黃金期價15%的累積上漲。

今年以來，全球經濟增長趨勢放緩，主要新興經濟體增長乏力，國際油價持續低迷，表明市場擔憂情緒在升溫，風險偏好發生改變。而作為傳統的避險資產，黃金受到全球投資者首選的安全標的。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新發布的持倉數據顯示，在截至2月23日的一周內，COMEX的黃金期貨與期權淨多頭頭寸增加32%至123566手，且是連續第八周實現淨頭寸增加。COMEX的白銀投機淨多頭頭寸則增加2882手至47637手。

數據還顯示，全球黃金交易所交易產品（ETP）共持有的黃金總量為1678.7噸，比去年年底增加15%。其中全球黃金ETF期間產品——SPDRGOLDTrust今年以來累計吸引了45億美元的資金淨流入，同期吸金規模為所有美國掛牌交易ETF中最大。

部分機構看多

市場對於美聯儲的加息步伐以及節奏出現質疑，是導致黃金價格今年以來實現強勢反彈，以及導致原本一致看淡黃金的分析師陣營出現分化的主要原因。

荷蘭銀行集團策略師喬吉特·博埃勒今年年初之前一直看空黃金後市，現在她改變了觀點，預計今年年底之前金價有望上升至每盎司1300美元，這大大高於其此前給出的預測值（900美元）。

2015年，COMEX黃金期價累計下跌10%，年終收盤報每盎司1060.20美元，且為連續第三年收跌。

德意誌銀行29日上調了2016年至2019年的金價預估值，分別從每盎司1033美元、1100美元、1150美元和1233美元，上調至1195美元、1231美元、1275美元和1317美元，理由是全球金融體係麵臨的壓力上升、美國企業信用違約周期風險增加以及主要新興經濟體資金外流導致貨幣貶值等。該行預計金價在今年二季度會出現季節性走軟，屆時將顯現出入場抄底機會。

不過，仍有比較多的分析師堅持看淡金價後市。如法國巴黎銀行分析師羅賓·巴哈爾目前維持其今年年底預測價每盎司955美元。美國高盛分析師傑弗裏·柯裏和麥克斯·雷頓維持年底金價預測值每盎司1000美元不變，亦即金價將實現連續四年下跌。

巴哈爾日前在接受外媒采訪時表示，目前仍看不到黃金將保持漲勢的證據，因為全球市場恐慌情緒不會持久下去。但很明顯，倘若市場再次出現不可測事件，那麼將會看到更多黃金買盤，更多的資金湧入黃金ETF產品。

招商證券研究團隊在研報中表示，近期對黃金的投資需求邊際變化是影響金價的主要因素，因為珠寶首飾、工業和央行持有儲備對於黃金的需求可能受到全球消費、經濟發展和央行政策的變化影響，且黃金的可替代性很低，故此類需求具有較強的剛性，對金價的影響不大。

招商證券認為，判斷金價走勢的關鍵在於兩點：美國通脹預期的變化和美國經濟基本面的走向。對於金價來說最樂觀的情形是美國經濟變差，而過去流動性寬鬆帶來通脹進一步上升，呈現出現滯漲局麵，這樣實際利率會顯著下降，黃金價格上漲的空間很大；中性情況是美國經濟和通脹的關係基本穩定、同向變化，則金價相對穩定；最悲觀的情形是美國經濟基本面總體向好，通脹溫和，則金價可能麵臨調整，未來金價隨著美國經濟波動僅存波段機會。