白銀ETF異軍突起 倫敦銀價格劍指20美元

周二(4月26日)美國公佈的耐用品訂單等一連串數據表現不佳，美元多頭在美聯儲會議之前再次遭遇“當頭棒喝”，美元指數短線急劇下行。受天量買單提振，金銀短線飆升，黃金突破1240美元/盎司至1244.94美元/盎司，白銀則最高升至17.18美元/盎司。

最新數據顯示，在今年白銀價格持續上漲的背景下，在美上市的全球白銀礦業交易所交易基金（ETF）普遍表現上佳，成為今年最好的ETF類別，甚至好於同樣漲幅強勁的黃金、原油相關的ETF。

市場分析師表示，在多重利好作用下，白銀今年的“黑馬”勢頭或仍未終結，銀礦ETF表現近期有望繼續走強。

銀礦ETF表現出眾

據全球ETF權威研究和投資網站ETF.com統計，盡管近期黃金開始受到市場關注，然而今年以來真正的“無名英雄”卻是白銀相關產品。今年以來淨值漲幅最高的一隻基金即為白銀基金，其它多隻白銀相關的ETF漲幅也緊隨其後。

資深市場人士、ETF.com網站總編輯德魯·弗洛斯表示，截至上周末，今年以來白銀價格累計上漲約22%，超過同樣走勢強勁的黃金價格累計15%的漲幅，因此白銀相關ETF表現搶眼並不令市場感到意外。管理資產達到58億美元的白銀信托基金今年以來淨值漲幅同樣為22%。

更令人驚訝的是白銀采礦業ETF今年以來的上佳表現。GlobalX銀礦ETF(SIL)管理資產達到2.6億美元，是全球規模最大的白銀礦業相關ETF，它今年以來的淨值漲幅高達79.7%，高於另一隻大型金礦ETF—MarketVectors金礦ETF(GDX)69.9%的漲幅，實際上後者在大宗商品乃至所有ETF中也屬於淨值漲幅十分可觀的。然而上述二者的表現還遠遠不是最為傑出的。另一隻中小盤白銀礦業ETF—ISEJunior銀礦ETF今年以來的淨值漲幅達到了驚人的139.3%。

另一權威投資網站TradingAnalysis.com創始人、交易員托德·戈登也非常看好白銀前景。他表示，在2016年強勢開局之後，銀價將繼續攀升。此前的阻力位變成了當前的支撐位，白銀距離觸頂還遠，未來還將進一步走高。戈登將白銀期貨ETF的高位追溯至2012年4月份，並指出近期漲勢已經使得ETF遠遠升至下行阻力上方。他還指出，中國對白銀需求的增加以及美元走軟均令白銀受到關鍵支撐。周線上來看，自去年夏季形成了頭肩底模式以來，白銀走勢或將發生逆轉。“白銀正在完成市場期待的走勢，即自頭肩圖形突破，該底部將成為白銀期貨ETF在5月前的“發射台”。

他預計，期權市場將通過在波動性升高時賣出看跌期權，並建立多頭倉位。

實物需求強勁推升銀價

三菱銀行指出，今年以來，金幣、銀幣、金條和銀條的需求表現強勁。

美國鑄幣局數據顯示，美國鷹銀幣銷量今年至今已經達到了1870萬盎司，同比去年前4個月增長26%。

三菱表示：“銀幣的銷量繼續超過去年的水平。”該行認為，今年強勁的實物需求推動著銀價的表現。

德意誌銀行在周二（4月26日）發布的報告稱，白銀的價值通常是以黃金作為參照的，那就是所謂的金銀比，而白銀一般會放大黃金的走勢，無論漲跌。今年迄今為止，白銀已上漲了25%，而黃金則上漲了18%，因此短期內白銀還會漲至20美元/盎司。

德銀分析師稱：“在我們看來，短期內使黃金大漲的催化劑不明顯，但我們認為黃金仍就得到支撐的。長期的金銀比（自1973年以來）是57.70，如果黃金保持在1250美元/盎司附近盤整，金銀比就會重回66.6（1983-2003之間的平均值）；銀價就可能會在18.80美元/盎司的價位交易；如果金銀比回到61.1（2003年的平均值），銀價就會在20.5美元/盎司交易。”

瑞信集團在最新發布的報告中表示，將今年白銀預期均價上調6%，將明年白銀預期均價上調3%。上周三銀價一度觸及17.23美元/盎司的11個月高點。雖然此後銀價有所回落，但金銀比價依然下跌到了74下方水平。在2月金價飆漲時，該比率一度高達83。

瑞銀分析師特維斯（JoniTeves）表示，上周銀價的表現帶來了一些市場的注意力。上周在金價走低的情況下，銀價卻大漲超5%。在金銀比價大跌的情況下，一些市場參與者認為銀價追趕上金價的時刻到來了。風險偏好改善以及強勁的中國經濟數據為白銀營造了良好的上漲條件。盡管如此，他也警示了風險，表示今年白銀和黃金一樣也可能出現震蕩。風險情緒變化是影響銀價波動的關鍵因素，白銀對避險需求利好的吸收能力顯然比不上黃金。

花旗分析師莫爾斯則強調，在中期內，白銀的工業需求為其提供了結構性支撐，白銀的工業屬性將推動銀價上漲，進而彌補了下半年因避險動能缺失造成的投資需求下滑。但與此同時，他對黃金卻不十分看好。他表示，2016年初股市動蕩，全球市場避險情緒急速升溫，黃金收獲頗豐，但目前這種持續反彈的可能性卻在淡化。花旗預測，第二季度後黃金價格上漲動能可能會逐漸消退，今年晚些時候油價持續上漲可能會給黃金帶來消極影響。具體而言，黃金價格可能上探1300美元/盎司，但今年下半年金價最終將跌破1200美元/盎司。2017年金價將持續疲軟。因為油價持續複蘇可能會提振股市人氣、新興市場貨幣以及宏觀市場情緒，料將令上半年黃金避險買盤的主導地位反轉。