不止空頭回補 推動黃金反彈還有它

美聯儲上周一如外界預期加息25個基點之後黃金價格上漲，HebbaInvestments認為，促使金價反彈的主要原因在於，根據“賣傳言、買事實”，黃金交易員在決議後進行空頭回補。

交易員持倉報告顯示，美聯儲利率決議前，投機交易員基於市場預期做空黃金，空頭頭寸激增，多頭頭寸則大幅減少。

根據3月14日數據，投機性黃金多頭頭寸合約減少34066份，空頭頭寸合約增加9992份。基金經理持有的投機性淨頭寸大幅減少44000份，至50000份，錄得數月以來最大降幅之一。

不過，HebbaInvestments指出，推動上周黃金行情的並非都是圍繞美聯儲決議的投機性交易。

該機構認為，許多交易員已經開始對未來美國政府稅收和政策決議進行預測。美國總統特朗普的預算提議已初露端倪，且似乎遭到許多共和黨人的反對，盡管其影響被美聯儲決議所掩蓋。

美國國會無疑會對預算作出修改，然而，若未能取得共識，那麼美國政府就真的有可能在4月份關閉。鑒於當前國會內部存在的爭議，就算這種情況真的發生也不會讓人感到意外。一旦真的發生，將對股市造成非常負麵的影響，並且利好黃金。

而如果共識達成，則可能是因為國會對預算作出重大修改，即批準多項預算案中的支出措施，同時剔除大部分預算削減措施。這最終會導致美國預算赤字擴大。

鑒於減稅及基建支出增加的預期此前已提振美股上漲，之後股市可能出現大幅回調，這將有利於黃金等避險資產。

考慮到交易員需要一段時間來消化美國新政府的措施，這意味著金價可能會出現向下修正，HebbaInvestments認為這提供了一個買入良機。

白銀方麵，HebbaInvestments短期依然看空，但是，如果交易員繼續削減白銀淨多頭頭寸或價格出現大跌，考慮到白銀與黃金的關聯性，該機構將做多白銀。

持倉報告顯示，看漲白銀的投機者明顯減少，投機性白銀淨多頭頭寸合約減少約15000份，至68000份。

簡言之，HebbaInvestments將繼續了結此前建立的黃金空頭頭寸，並開始考慮購買此前賣出的一些礦業股。該機構建議投資者考慮增持礦業股及SPDRGoldTrust等黃金ETF。白銀方麵，該機構仍未準備開始大舉增持iSharesSilverTrust等白銀ETF，但如果白銀價格進一步下跌，則可能會考慮了結此前建立的部分空頭頭寸。

綜上，隨著焦點從美聯儲轉向美國政府預算及政策舉措，HebbaInvestments目前對黃金短期前景持中性看漲的觀點，若金價回調則可逢低做多。長期而言，白銀將跟隨黃金上漲。