美國加息擔憂緩解+亞洲需求抬升，油價易漲難跌

油價周四上漲，受第一大原油進口國中國經濟強勁反彈的跡象和美國激進加息的擔憂緩解的提振。印度買油熱情高漲，給油價帶來支撐。光大證券預計今年布倫特原油價格以85美元/桶為中樞，維持高位震蕩。

中國經濟反彈和美國激進加息的擔憂緩解，油價繼續上漲

布倫特原油期貨LCOc1收於每桶84.75美元，上漲0.44美元，或0.5%。美國原油期貨CLc1結算價為每桶78.16美元，上漲0.47美元，或0.6%。

周三的數據顯示，中國2月製造業活動以十多年來最快的速度增長，增添世界第二大經濟體在取消嚴格的疫情防控措施後經濟回升的證據。

由於煉油廠利用低廉的價格，中國海運進口的俄羅斯石油本月勢將創下曆史新高。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周四表示，美國加息對經濟的影響可能要到今年春天才開始真正“顯現”，這是美聯儲堅持今後每次會議“穩步”加息25個基點的理由。這番話緩解了早些時候引發的擔憂，當時強勁的美國就業數據讓投資者擔心可能會有更快、更大幅度的加息。

在法國、西班牙和德國的消費者通脹超過預期之後，歐洲央行加息的預期不斷增強，這使得石油難以走高。

歐洲央行2月會議記錄顯示，決策者對通脹趨勢的解讀，以及應該就下一次利率行動發出何種信號存在分歧。然而，美國原油庫存連續第十周增加，給市場帶來壓力。

美元走強也令油市承壓，此前美國公佈的初請失業金數據表明就業市場強勁。由於其他數據顯示勞動力成本不斷增長，投資者預計美聯儲將在更長時間內保持較高利率。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率為70.8%，加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率為29.2%；到5月累計加息25個基點的概率為0%，累計加息50個基點的概率為67.3%，累計加息75個基點至5.25%-5.50%區間的概率為31.2%，累計加息100個基點至5.50%-5.75%區間的概率為1.5%

印度買油熱情高漲，給油價帶來支撐

儘管投資者擔心美國原油庫存增加和歐洲進一步加息可能影響經濟增長，但印度煉廠需求創十多年新高，給油市提供支撐。周三公佈的政府數據顯示，印度煉油廠原油加工規模在1月份達到539萬桶/日，創2009年以來的最高水平，因為俄羅斯遭受西方製裁，原油出口更多轉向包括印度在內的亞洲買家。印度是世界第三大石油進口國和消費國。

Refinitiv分析師Ehsan Ul-Haq表示：“由於強勁的需求和俄羅斯原油打折出口，印度煉油廠正在大量生產精煉產品。”他還補充說，煉油廠利潤率很高，並且由於歐洲現在缺乏俄羅斯柴油，印度煉油廠也可能從柴油出口中獲利。

上周貿易人士透露的數據顯示，印度從莫斯科進口的石油在1月份創下曆史新高。而政府上周公佈的初步估計顯示，上個月整體原油進口升至六個月高位，而從4月1日開始的下一財年，印度燃料需求預計將進一步增長4.7%。

今年1月，印度煉油廠的產能利用率從12月的104.39%躍升至106.91%。數據顯示，印度最大的煉油商印度石油公司(IOC)以109.97%的產能運營其直屬工廠。與此同時，印度的印度斯坦石油公司(HPCL)本月宣布計劃在2024年1月之前在拉賈斯坦邦啟動900萬噸/年的Barmer石化項目，以減少其石化產品進口。

由於尼日利亞產量反彈，OPEC石油產量增加12萬桶/天。雖然尼日利亞的產量增加到144萬桶/天的一年高點，但該國仍遠低於其產量配額。OPEC的產量在1月份下降了4.9萬桶/天，但在2月份卻攀升至2924萬桶/天。

摩根大通表示，俄羅斯可以將石油產量維持在戰前水平。由於歐盟禁止進口俄羅斯石油，俄羅斯的石油產品出口可能會減少30萬桶/天。印度和中國不斷增長的需求將有助於維持俄羅斯的石油產量，但不太可能恢復到疫情前的水平。

機構稱今年布油或以85美元為中樞，維持高位震蕩

今年在原油供給趨緊、需求相對韌性的情況下，供需維持緊平衡。但相較2022年，地緣風險已被多數消化，加息背景下海外經濟放緩預期仍在逐步推進。光大證券預計今年布倫特原油價格以85美元/桶為中樞，維持高位震蕩。

上半年，需求抬升疊加供給受限，油價易漲難跌，仍存在上行空間。需求方麵，國內疫後複蘇紅利釋放、歐美經濟相對韌性，以及後續季節性需求抬升，將推動原油需求上行。供給方麵，歐盟對俄成品油出口製裁落地後，短期內俄羅斯部分成品油出口受限，開啟主動減產，對油價形成支撐。未來油價會否進一步上漲，一是，等待國內經濟的進一步修複；二是，觀察俄原油實際減產是否超預期；三是，若後續緊縮預期弱化，美元指數回落將進一步支撐油價。

下半年，隨著俄羅斯成品油貿易逐步向歐盟以外地區轉移，減產空間有望收窄，疊加美國經濟逐漸走向結構性衰退，或將帶動油價中樞小幅下移。但總體而言，考慮到OPEC挺價意願較強、美國適時回購戰略石油儲備的訴求，油價下行空間有限。去年12月以來，布倫特原油價格已在75美元/桶上方站穩。